Pomimo kryzysu, wysoce ryzykowne pożyczki kryptowalutowe nie znikną

W wiadomości błyskawicznej do Edwarda Zhao z Three Arrows Capital z 11 maja Scott Odell, analityk z brytyjskiego pożyczkodawcy kryptowalut Blockchain.com, zażądał, aby singapurski fundusz hedgingowy spłacił przynajmniej część pożyczki o wartości 270 milionów dolarów. Upadek kryptowaluty Terra kosztował niedawno Three Arrows pieniądze, budząc niepewność co do jej zdolności do dokonywania płatności. Jak wynika z dokumentów sądowych, Blockchain.com był tym zaniepokojony, ponieważ nie użył zabezpieczenia w celu zabezpieczenia pożyczki.

Jeśli chodzi o zwrot kosztów, Odell zauważył: „To zależy od czasu, więc zajmijmy się tym, jeśli jesteś dostępny”. Zhao nie wiedział, co powiedzieć.

W lipcu Three Arrows ogłosiło upadłość, a według Blockchain.com nie udało się odzyskać ani jednego centa pożyczki. Jednym z dokumentów oświadczeń składanych przez likwidatorów w ramach procedur likwidacyjnych funduszu hedgingowego jest wymiana tekstów.

Kiedy skontaktowano się z nami w celu uzyskania komentarzy, Three Arrows nie dostarczyło żadnych. Zhao był niedostępny, a Odell odmówił komentarza.

Według dochodzenia przeprowadzonego przez Reuters w sprawie sądów upadłościowych i rejestrów regulacyjnych oraz wywiadów z prawie 20 dyrektorami i ekspertami, pożyczka była elementem mrocznej sieci niezabezpieczonych pożyczek między firmami kryptograficznymi, które ujawniły branżę, gdy ceny kryptowalut spadły o 50% na początku tego roku.

Instytucjonalne pożyczki kryptograficzne obejmują pożyczanie zarówno gotówki, jak i kryptowaluty w zamian za zysk. Pożyczkodawcy mogą pobierać wyższe stawki i zwiększać zyski, rezygnując z wymogu, aby pożyczkobiorcy składali zabezpieczenia, takie jak akcje, obligacje lub częściej, inne tokeny kryptograficzne, podczas gdy pożyczkobiorcy mogą szybko zarabiać gotówkę.

Według dyrektora ds. Biznesu, Lane'a Kasselmana, Blockchain.com zatrzymał teraz głównie niezabezpieczone pożyczki, które stanowiły 10% jego dochodów. Stwierdził: „Nie chcemy uczestniczyć w takim samym ryzyku”, ale dodał, że firma nadal będzie udzielać „bardzo ograniczonych” niezabezpieczonych pożyczek swoim najcenniejszym klientom w określonych okolicznościach.

Badanie dokumentów i wywiady pokazują, że niezabezpieczone pożyczki stały się typowe dla całego sektora kryptowalut. Mimo ostatnich wstrząsów kilku ekspertów z branży przewidywało, że praktyka prawdopodobnie będzie kontynuowana, a nawet rozszerzona.

Alex Birry, dyrektor ds. analiz instytucji finansowych w S&P Global Ratings, mówi, że niezabezpieczone pożyczki są w rzeczywistości coraz bardziej popularne w sektorze kryptowalut. Zauważył, że „skoncentrowane środowisko” kryptowalut zwiększa niebezpieczeństwo zarażenia w branży.

Powiedział o letnim upadku pożyczkodawców: „Jeśli więc pożyczasz tylko ludziom pracującym w tym ekosystemie, a zwłaszcza jeśli liczba tych kontrahentów jest bardzo ograniczona, z pewnością zobaczysz zdarzenia takie jak to, którego właśnie doświadczyliśmy ”.

Fale w górę i w dół kryptowalut

Podczas pandemii kryptowaluty – de facto banki świata kryptowalut – eksplodowały, kusząc zwykłych klientów dwucyfrowymi kursami w zamian za ich depozyty w kryptowalutach. Pożyczkodawcy zarabiali na różnicy, gdy inwestorzy instytucjonalni, tacy jak fundusze hedgingowe, które chciały obstawiać zakłady lewarowane, płacili wyższe oprocentowanie, aby pożyczać od nich pieniądze.

W przeciwieństwie do tradycyjnych pożyczkodawców, pożyczkodawcy kryptowalut nie mają obowiązku utrzymywania buforów kapitałowych lub płynnościowych, a kilku z nich zostało narażonych, gdy brak zabezpieczenia zmusił ich – i ich klientów – do poniesienia znacznych strat.

Voyager Digital, który ogłosił upadłość w lipcu i stał się jedną z największych ofiar lata, oferuje wgląd w gwałtowny rozwój niezabezpieczonych pożyczek kryptograficznych. Zgodnie z dokumentami regulacyjnymi firmy, portfel pożyczek kryptograficznych z siedzibą w New Jersey wzrósł z 380 milionów dolarów w marcu 2021 r. do około 2 miliardów w marcu 2022 r., a zabezpieczenie wymagało tylko 11% z tych 2 miliardów dolarów.

Po tym, jak Three Arrows przegapiło spłatę pożyczki kryptograficznej o wartości ponad 650 milionów dolarów w tym czasie, pożyczkodawca zbankrutował. Voyager nie ujawnił likwidacji żadnego zabezpieczenia z powodu niewykonania zobowiązania, a Three Arrows określiło swój status zabezpieczenia w Voyager jako „nieznany”, zgodnie z dokumentami upadłościowymi firm, pomimo faktu, że żadna ze stron nie stwierdziła wyraźnie, czy ta pożyczka była niezabezpieczona. Voyager odmówił odpowiedzi na pytania dotyczące tej historii.

Według dokumentów sądowych konkurencyjny pożyczkodawca Celsius Network, który również ogłosił upadłość w lipcu, również udzielił pożyczek niezabezpieczonych, choć nie jest pewne, ile. Ze względu na to, że większość kredytów jest prywatnych, nie da się określić całkowitej kwoty niezabezpieczonych kredytów w sektorze, a szacunki nawet od osób pracujących w branży są bardzo zróżnicowane.

Na przykład firma badająca kryptowaluty Arkham Intelligence oszacowała kwotę na około 10 miliardów dolarów, podczas gdy pożyczkodawca kryptowalut TrueFi oszacował ją na co najmniej 25 miliardów dolarów. Współzałożyciel Antoni Trenchev pożyczkodawcy kryptowalut Nexo twierdził, że jego firma odrzuciła prośby o niezabezpieczone pożyczki od inwestorów i handlowców. Według niego, całkowita kwota niezabezpieczonych pożyczek w sektorze „może sięgać setek miliardów dolarów”.

Optymizm na scenie kredytowej

Chociaż Blockchain.com głównie przestał oferować niezabezpieczone pożyczki, wielu pożyczkodawców kryptowalut nadal optymistycznie patrzy na branżę. Chociaż nie powiedzieli, jaka część ich portfela pożyczkowego byłaby niezabezpieczona, większość z 11 ankietowanych instytucji stwierdziła, że ​​nadal będzie oferować takie pożyczki.

Według Joe Hickeya, globalnego szefa handlu, BlockFi, znaczący pożyczkodawca kryptowalut, będzie kontynuował swoją strategię udzielania niezabezpieczonych pożyczek tylko elitarnym klientom, dla których dokonał przeglądu audytowanych finansów. Według BlockFi, która została uratowana przez giełdę kryptowalut FTX w lipcu po tym, jak obwiniała o straty na pożyczce i zwiększyła wypłaty klientów, jedna trzecia z 1.8 miliarda dolarów pożyczek była niezabezpieczona na dzień 30 czerwca.

Hickey stwierdził: „Myślę, że nasz proces zarządzania ryzykiem był jedną z rzeczy, które uchroniły nas przed większymi zdarzeniami kredytowymi”. Ponadto coraz większa liczba mniejszych platform pożyczkowych P2P próbuje wypełnić pustkę pozostawioną przez odejście większych firm, takich jak Voyager i Celsius.

Po bankructwie Three Arrows, instytucjonalni pożyczkodawcy kryptowalut byli bardziej ostrożni, ale od tego czasu warunki ustabilizowały się, a pożyczkodawcy znów są spokojni z niezabezpieczonymi pożyczkami, twierdzi Sid Powell, współzałożyciel i dyrektor generalny niezabezpieczonej platformy pożyczkowej Maple.

Według dyrektorów dwóch innych pożyczkodawców typu peer-to-peer, TrueFi i Atlendis, ciągłe pragnienie animatorów rynku w zakresie pożyczek niezabezpieczonych doprowadziło do wzrostu popytu. Dyrektor generalny innej platformy peer-to-peer, Umee, Brent Xu, przewidział, że branża kryptowalut nauczy się na swoich błędach i że pożyczkodawcy skorzystają na udzielaniu pożyczek szerszej gamie firm kryptograficznych.

Powiedział, zamiast koncentrować się na ludziach dokonujących transakcji lewarowanych na cenach kryptowalut. Na przykład obejmuje to firmy, które chcą dokonać przejęć lub ekspansji funduszy. Jeśli chodzi o niezabezpieczone pożyczki i pożyczki, Xu wyraził silny optymizm.

Góry Pieniądza

Niewątpliwie wiele pożyczek kryptograficznych ma zabezpieczenie. Jednak nawet wtedy zabezpieczenie zazwyczaj przybiera formę efemerycznych tokenów, które mają krótką żywotność.

Dyrektor generalny BlockFi, Zac Prince, stwierdził w tweecie z lipca, że ​​pożyczkodawca nadmiernie zabezpieczył pożyczkę dla Three Arrows, ale nadal stracił na niej 80 milionów dolarów. BlockFi twierdził, że pożyczki, których udzielił funduszowi hedgingowemu, były poparte kolekcją tokenów kryptowalutowych i akcjami w funduszu powierniczym bitcoin.

W tym samym tygodniu informacje o 3AC rozprzestrzeniły dalsze obawy na rynku. Chociaż byliśmy jednymi z pierwszych, którzy w pełni przyspieszyli naszą nadzabezpieczoną pożyczkę na rzecz 3AC, a także zlikwidowali i zabezpieczyli wszystkie zabezpieczenia, odnotowaliśmy około 80 mln USD strat, co stanowi ułamek strat zgłaszanych przez innych.

- Zac Prince (@BlockFiZac) 1 lipca 2022 r.

Według Daniela Besikofa, partnera Loeb & Loeb, który specjalizuje się w upadłości, „tradycyjny pożyczkodawca z pewnością wymagałby więcej niż pełnego zabezpieczenia pożyczki zabezpieczonej kryptowalutą, ponieważ w każdym dniu wartość zabezpieczenia może się wahać o 20% lub jeszcze." i dodał, że „Pożyczenie miliona dolarów w zamian za milion dolarów bitcoinów jest bardziej ryzykowne niż pożyczanie w zamian za bardziej tradycyjne, stabilne zabezpieczenie”.

Związane z

Tamadoge – Graj, aby zarobić Meme Coin

• Zdobądź TAMA w bitwach z Doge Pets
• Ograniczona podaż 2 mld, spalenie tokenów
• Przedsprzedaż zebrała 19 milionów dolarów w dwa miesiące
• Nadchodzące ICO na LBank, Uniswap