Czy Krąg i Tether będą panować na najwyższym poziomie? Rezerwa Federalna przewiduje duopol emitenta Stablecoin

Gubernator Rezerwy Federalnej Lael Brainard, nominowany przez prezydenta Bidena na wiceprzewodniczącego ds. nadzoru w Fed, wydał w piątek ostrzeżenie dotyczące szybkiego wzrostu monet stabilnych. Przed Forum Polityki Pieniężnej Stanów Zjednoczonych w 2022 r. Brainard prognozował: „Jeśli obecne trendy się utrzymają, rynek monet stabilnych w przyszłości może zostać zdominowany przez tylko jednego lub dwóch emitentów”.

Brainard opisał „ekosystem finansów kryptograficznych” – w szczególności zdecentralizowane finanse (DeFi) – jako odpowiedzialny za napędzanie popytu na monety typu stablecoin, które doprowadziło do szybkiego wzrostu. Brainard ostrzegł również, że znaczenie reklam kryptowalut widocznych w Super Bowl powinno być sygnałem zwiększonego narażenia inwestorów detalicznych na monety typu stablecoin.

Tymczasem zarówno Senacka Komisja Bankowości, jak i Komisja Usług Finansowych Izby Reprezentantów przeprowadziły w ciągu ostatnich dwóch tygodni przesłuchania skupiające się wyłącznie na monetach typu stablecoin. Sama Brainard oczekuje na decyzję Hilla w sprawie jej nominacji do Fed, która dla niej i innych nominowanych wydaje się utknąć w Senacie w wyniku nieporozumienia między Białym Domem a senatorami Partii Republikańskiej w sprawie jednego z kandydatów, którym nie jest gubernator Brainard .

Ryzyko związane ze stablecoinami dla globalnej gospodarki

Według Brainarda sami emitenci monet stabilnych przewidują, że „... że monety stabilne będą miały również szerszy zasięg w systemie płatności i będą powszechnie używane w codziennych transakcjach, zarówno krajowych, jak i transgranicznych”. Zakładając, że jest to przyszły stan rynków, Brainard zalecił organom regulacyjnym wdrożenie „silnych ram dotyczących jakości i wystarczalności rezerw oraz zarządzania ryzykiem i zarządzania w odniesieniu do rynku monet stabilnych”.

Jeśli chodzi o potencjał zdominowania rynku przez jednego lub dwóch emitentów monet stabilnych, wyniki Messari, wiodącej firmy zajmującej się badaniem rynku kryptowalut, wskazują, że dwóch wiodących emitentów monet stabilnych to Tether (USDT) i Circle (USDC), którzy zajmują 3. i 4. miejsce pod względem łączna kapitalizacja rynkowa o łącznej wartości 407 miliardów dolarów.

„… Według stanu na styczeń 2022 r. największa moneta stablecoin pod względem kapitalizacji rynkowej stanowiła prawie połowę rynku, a cztery największe monety stablecoin łącznie stanowiły prawie 90 procent” – powiedział Brainard.

Ryzyko związane ze monetami typu stablecoin zostało przedstawione w ostatnim raporcie Grupy Roboczej Prezydenta ds. Rynków Finansowych. Brainard argumentował, że trzy kluczowe ryzyka związane ze monetami stabilnymi podkreślone w raporcie – ryzyko runa bankowego, ryzyko rozliczeniowe i ryzyko systemowe – wymagają szczególnego zajęcia się w wyniku rosnącej koncentracji na rynku emitentów monet stabilnych.

CBDC mogą współistnieć ze stablecoinami

Brainard argumentuje, że duże przesunięcia między monetami stabilnymi a depozytami, co może prowadzić do wykupów na dużą skalę przez użytkowników niechętnych ryzyku w okresach napięć, może zakłócić stabilność finansową. Brainard stawia hipotezę, że być może analiza Fed wskazuje, że monety stabilne będą istnieć w przyszłym stanie rynku, że „współistnienie CBDC wraz ze monetami stabilnymi i pieniędzmi banków komercyjnych mogłoby okazać się komplementarne, zapewniając bezpieczną odpowiedzialność banku centralnego w cyfrowym sektorze finansowym. ekosystem, podobnie jak gotówka współistnieje obecnie z pieniędzmi banków komercyjnych.”

W obliczu szybkiego rozwoju nowego ekosystemu cyfrowego rynku finansowego Brainard stwierdził, że priorytetem dla CBDC jest zachowanie łatwego publicznego dostępu do emitowanej przez rząd, wolnej od ryzyka waluty w cyfrowym systemie finansowym. Brainard sugeruje, że jeśli zostanie zaprojektowany we właściwy sposób, CBDC może być atrakcyjny jako magazyn wartości i środek płatniczy w zakresie, w jakim będzie postrzegany jako najbezpieczniejsza forma pieniądza.

Nowe ustawodawstwo dotyczące stablecoina na wzgórzu

Po przesłuchaniach w sprawie monet stabilnych zarówno w Izbie Reprezentantów, jak i w Senacie, kongresman Josh Gottheimer (ze stanu New Jersey) opublikował projekt legislacyjny dotyczący monet stabilnych do dyskusji. Według komunikatu prasowego jego biura projekt ustawy mógłby „pomóc zmniejszyć ryzyko niestabilności na rynku finansowym, chronić konsumentów i wspierać ciągłe innowacje w zakresie technologii fintech w USA”.

W komunikacie prasowym kongresmana zacytowano Dante Disparte, dyrektora ds. strategii i polityki globalnej Circle, którego firma na dzień 31 stycznia 2022 r. ogłosiła emisję obligacji o wartości 50 miliardów dolarów, stwierdzając: „Z zadowoleniem przyjmujemy przywództwo przedstawiciela Gottheimera , który przyjął przemyślane, oparte na ryzyku podejście do innowacji w zakresie monet stabilnych w USA i tego, jak mogą one wpasować się w federalne ramy regulacyjne”.

Zarówno Kristin Smith, dyrektor wykonawcza Blockchain Association, jak i Teana Baker Taylor, dyrektor ds. polityki w Cyfrowej Izbie Handlowej, zasygnalizowały swoje poparcie dla ustawy Gottheimera, a także proaktywne zaangażowanie kongresmana wraz z przemysłem w opracowywanie ustawodawstwa.

"Reprezentant. Ustawa Gottheimera stanowi najbardziej wszechstronne i przemyślane ustawodawstwo dotyczące monet stabilnych, jakie do tej pory widzieliśmy” – powiedział Smith. „Cieszymy się, że Kongres przyjmuje proaktywne podejście, angażując zainteresowane strony z branży i rządów, ponieważ rozważają najlepszą ścieżkę regulacji monet stabilnych. Dziękujemy kongresmenowi Gottheimerowi za jego przywództwo w tej dziedzinie i nie możemy się doczekać dalszej współpracy z nim w tych kwestiach w przyszłości.”

„Cyfrowa Izba Handlowa docenia proaktywne konsultacje posła Gottheimera z branżą i nie może się doczekać dalszej współpracy z panem Gottheimerem, a także z innymi członkami, w zakresie prac nad odpowiednimi ramami regulacyjnymi, które wprowadzają odpowiednie zabezpieczenia, chronią innowacje, i zapewnia równe szanse zarówno dla ustalonych porozumień dotyczących monet stabilnych, jak i nowych uczestników na tym rozwijającym się rynku” – powiedział Taylor.