Jaki jest najlepszy sposób inwestowania w akcje spółek technologicznych? Ta strategia sprawdza się w przypadku jednego zarządzającego funduszem.

Robert Stimpson, dyrektor ds. inwestycji w Oak Associates Funds, argumentował, że „podejście finansowe na pierwszym miejscu” do firm o silnej sile jest najlepsze w obecnych warunkach, z ryzykiem, które obejmuje wzrost stóp procentowych i możliwą recesję.

Podczas wywiadu Stimpson, który pracuje w firmie od 21 lat i współzarządza funduszem Red Oak Technology Select Fund o wartości 544 milionów dolarów
ROGSX,
+ 0.31%,
opisał podejście swojego zespołu do wyboru akcji spółek technologicznych o dużej kapitalizacji pod kątem „atrakcyjnej wyceny, wysokich marż zysku oraz zdolności lub chęci wsparcia i uznania wartości dla akcjonariuszy”.

Ta ostatnia część może obejmować wykup akcji, który zwiększa zysk na akcję, wzrost dywidendy lub przejęcia, które mają zwiększyć zysk na akcję.

Fundusz ma podejście niskoobrotowe, obecnie posiada 26 akcji i ma czterogwiazdkowy rating, drugi najwyższy od Morningstar.

Firma niekoniecznie musi płacić dywidendę, aby znaleźć się w posiadaniu funduszu, powiedział Stimpson, ale „musi okazywać szacunek inwestorom”, co obejmuje „nie-hubrystyczne podejście do przejęć”.

Bliższe spojrzenie na zlot tech-stock

Oto roczny wykres pokazujący ruchy indeksu kompozytowego Nasdaq
KOMP,
+ 0.62%
:

Nasdaq odnotował wzrost o 23% od najniższego poziomu z 2022 r. z 16 czerwca i obecnie spada o 17% w skali roku. Indeks Nasdaq-100
NDX,
+ 0.75%
— która obejmuje 100 największych spółek niefinansowych w całym Nasdaq — również spadła w tym roku o 17%. Ale nawet po swoim własnym 22-procentowym zwyżce od 16 czerwca, 23 z Nasdaq-100 wciąż spada między 30 a 59% w 2022 roku.

Oczywiście, fundusz Red Oak Technology Select Fund nie uniknął tegorocznego szerokiego spadku – spadł o 17% w 2022 roku.

Pomimo lepszych niż oczekiwano danych o inflacji za lipiec, oczekuje się, że Rezerwa Federalna utrzyma kurs i będzie nadal podnosić stopy procentowe w celu schłodzenia gospodarki. Rosnące stopy procentowe zawsze wywierają presję na ceny akcji — tym bardziej w przypadku akcji spółek technologicznych. Dzieje się tak dlatego, że ich zyski były napędzane wzrostem sprzedaży, a nawet emocjonalnymi reakcjami na ich potencjał „destrukcyjnych innowacji”, a nie wzrostem zysków, przepływów pieniężnych i rozlokowania kapitału w sposób, który ma przynieść korzyści akcjonariuszom.

„Kiedy byliśmy w środowisku zerowych stóp procentowych, akceptacja ryzyka była znacznie wyższa. Kapitał był tani, a firmy, od których nie oczekiwano, że staną się przez jakiś czas rentowne, były akceptowalne” – powiedział Stimpson.

Patrząc w przyszłość, zaleca inwestorom unikanie inwestowania w spółki w oczekiwaniu, że w końcu dorosną one do obecnych wycen, które wydają się „wysokie”.

Wyniki funduszu

Stimpson szybko zgodził się, że „wysokiej jakości podejście blue chipów” funduszu Red Oak Technology Select Fund do akcji spółek technologicznych osiągnęło gorsze wyniki podczas ostatniej hossy.

„Czy życzyłbym sobie, abyśmy byli właścicielami Nvidii przez ostatnie 20 lat? Absolutnie — to był potwór — powiedział.

Ale Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.73%,
Tesla Inc.
TSL,
+ 3.10%
i Netflix Inc.
NFLX,
-0.08%,
które wszyscy nazywał wielkimi spółkami, zawierały „zwroty z akcji dzielonych z akcjonariuszami”, które nie spełniały standardów funduszu. Nazwał Amazon.com Inc.
AMZN,
-0.26%
i Apple Inc.
AMZN,
-0.26%
jako przykłady firm, które to robią.

Oto porównanie całkowitego zwrotu funduszu do zwrotu Invesco QQQ Trust
QQQ,
+ 0.81%
(który śledzi Nasdaq-100) i SPDR S&P 500 Trust
SZPIEG,
+ 0.41%
w ciągu ostatnich pięciu lat:

Nic dziwnego, że Red Oak Technology Select Fund wyprzedził QQQ, podczas gdy polityka banku centralnego i fiskalna zrobiły tak wiele, aby wspierać nawet najbardziej ryzykowne akcje spółek technologicznych. Ale fundusz pokonał S&P 500
SPX,
+ 0.40%
pięcioletnie wyniki i w zależności od tego, jak oceniasz kierunek stóp procentowych i gospodarki, konserwatywne podejście do technologii może być dla Ciebie właściwe.

Stimpson powiedział, że w ciągu ostatniego roku fundusz zmniejszał udziały związane z elektroniką użytkową, ponieważ zespół zarządzający uważał, że „podczas pandemii popyt na gry, domy itp. przyspieszył”. Powiedział również, że „uwolnili się na półprzewodnikach” i zwiększyli udziały w firmach zajmujących się oprogramowaniem klasy korporacyjnej.

Najlepsze gospodarstwa

Oto 10 największych udziałów funduszu Red Oak Technology Select na dzień 30 czerwca:

Udział procentowy akcji Alphabet Inc. na powyższej liście dotyczy połączonych udziałów funduszu należących do klasy C firmy
GOOG,
+ 0.19%
i klasa A
GOOGLE,
+ 0.33%
Akcje.

Nie przegap: Ceny ropy spadają, ale szacunki firm energetycznych wciąż rosną — te akcje są tanie

Posłuchaj Raya Dalio w MarketWatch Festiwal najlepszych nowych pomysłów na pieniądze 21 i 22 września w Nowym Jorku. Pionier funduszy hedgingowych ma silne poglądy na to, dokąd zmierza gospodarka.