Co wspiera uwięzienie? 58% amerykańskich skarbów i bałagan innych rzeczy

W swoim ostatnim kwartalnym raporcie atestacyjnym Tether wskazuje, że najwyższe rezerwy stablecoin odnotowały zmniejszenie nieujawnionych papierów komercyjnych na korzyść amerykańskich skarbów.

Raport, będący w rzeczywistości zrzutem ekranu poparcia USDT z 20 września 2022 r., twierdzi, że całkowite skonsolidowane aktywa Tethera przekraczają jego zobowiązania, a jego rezerwy pozostają płynne. W tym czasie w ekosystemie kryptograficznym krążyło około 60 miliardów dolarów USDT.

„Przy prawie zerowej wartości [papierów komercyjnych], większej liczbie amerykańskich [bonów skarbowych] niż kiedykolwiek wcześniej i wysoce płynnych inwestycjach, Tether jest najczęściej używanym stablecoinem na rynku” – powiedział Paolo Ardoino, CTO Tether.

USDT był wspierany aż w 50% przez papiery komercyjne — krótkoterminowy dług korporacyjny — w maju zeszłego roku, w pierwszym miesiącu, w którym wymagane było opublikowanie zaświadczeń po ugodzie z prokuratorem generalnym Nowego Jorku (NYAG). Amerykańskie obligacje skarbowe stanowiły w tym czasie jedynie nieco ponad 2% wsparcia USDT.

Biuro NYAG znalazło, między innymi, że Tether nie zawsze wspierał USDT 1 do 1 równoważnymi aktywami, jak od dawna twierdził. Jego udziały w papierach komercyjnych były kontrowersyjne, a Tether od tego czasu postanowił całkowicie pozbyć się tych aktywów, aby wzmocnić zaufanie (fundusz hedgingowy Fir Tree otworzył krótki na USDT na początku tego roku).

Świadectwo Tethera z ostatniego kwartału pokazało, że amerykańskie obligacje skarbowe stanowiły 43% jego wsparcia, podczas gdy papiery komercyjne stanowiły prawie 13%.

Firma księgowa BDO z siedzibą w Belgii dostarczyła ostatnio zaświadczenia Tethera. Ostatnia z nich ma miejsce, gdy kurs dolara USDT chwiał się na głównych giełdach podczas niedawnej zmienności rynku – odzwierciedlając płynność wymiany.

W czwartek rano USDT na krótko spadła poniżej 94 centów na Krakenie, wywołując obawy o upadek, ale Ryan Rasmussen, analityk DeFi w Bitwise, powiedział, że spadek cen nie był niczym niezwykłym.

„Płynność w całym ekosystemie kryptograficznym jest bardzo rozdrobniona, a największe stabelcoiny mają tendencję do nieznacznego odchylania się od pegów w okresach wysokiej zmienności”, powiedział Rasmussen, dodając, że FTX i siostrzana firma handlowa Alameda Research były głównymi USDT animatorzy rynku ale ich upadek nie powinien bezpośrednio wpływać na cenę uwięzi.

„Tymczasowe – i bardzo nieznaczne – depegging USDT może być również funkcją zmian podaży i popytu w puli 3CRV Curve dla USDT/USDC/DAI, ale historycznie te uległy normalizacji”. 

Skarby są dobre, ale rynki są szczęśliwe tylko wtedy, gdy Tether wymienia USDT na gotówkę

Dyrektor ds. technologii Tether Paolo Ardoino podsumowałem w czwartek, że firma wymieniła 700 milionów dolarów w USDT na gotówkę w ciągu 24 godzin.

Zdolność Tethera do przetwarzania wypłat gotówki jest uważana za podstawowy termometr, a giełdy kryptograficzne służą jako wygodne rynki z czasami niewiarygodnymi mechanizmami cenowymi.

Mimo to Rasmussen powiedział, że możliwe jest, że inwestorzy mogą zdecydować się na przejście z USDT na DAI i USDC, „które mają bardziej przejrzyste i weryfikowalne rezerwy”. Pęta przewaga, który mierzy, jaka część rynku aktywów cyfrowych stanowi USDT, jest jednak na rekordowym poziomie.

„Chociaż Tether zgłasza swoje rezerwy, nie są one żywe, zdarzają się rzadko i jest to „zaufaj nam, zweryfikowaliśmy” – powiedział. „To jest to samo podejście, które musieliśmy przyjąć w przypadku FTX i wiemy, jak to wygląda dla inwestorów”.

Rzeczywiście, podczas gdy prawie 60% wsparcia USDT znajduje się w amerykańskich bonach skarbowych, które są uważane za solidne aktywa, pozostaje 6.1 miliarda dolarów w zabezpieczonych pożyczkach z nieznanymi kontrahentami – co stanowi 9% całkowitego skarbca Tethera. Świadectwo Tethera obiecuje, że te pożyczki są „w pełni zabezpieczonymi aktywami płynnymi”.

W „innych inwestycjach” jest również 2.6 miliarda dolarów, co stanowi prawie 4% wsparcia USDT, które nie są w pełni szczegółowe i mogą obejmować zasoby kryptowalut. Tether odmówił komentarza.

Krąg głównego konkurenta na uwięzi, stan na wrzesień poparła własna podaż USDC o wartości 47.5 mld USD z około 80% Skarbu Państwa USA, a pozostała część z depozytów gotówkowych. Markowa oferta Binance, BUSD, miała 21.2 miliarda dolarów Dostawa w zeszłym miesiącu, z czego 96% stanowiły amerykańskie obligacje skarbowe (rachunki lub umowy z otrzymanym przyrzeczeniem odkupu), a reszta to depozyty gotówkowe.

Współzałożyciel Ethereum, Vitalik Buterin, zabrał głos w tej sprawie na początku tego tygodnia, tweeting: „Muszę przyznać, że w przeszłości byłem bardzo krytyczny wobec Tethera, a ich przejrzystość wciąż nie jest taka, jak sądzę, że powinna mieć monetę zabezpieczoną aktywami”.

„Ale”, dodał Buterin, „zwłaszcza biorąc pod uwagę to, co stało się z tyloma innymi płatnikami tego niedźwiedzia, przeszli moje oczekiwania”.

Otrzymuj najważniejsze wiadomości i spostrzeżenia dotyczące kryptowalut każdego wieczoru na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.