Tokenizowane obligacje rządowe uwalniają płynność w tradycyjnych systemach finansowych

Kilka wspieranych przez rząd instytucji finansowych prowadzi badania przypadki użycia tokenizacji zrewolucjonizować tradycyjne systemy finansowe. Na przykład, Projekt obligacji wulkanicznych Bitcoin w Salwadorze działa od ponad roku i ma na celu zebranie 1 miliarda dolarów od inwestorów za pomocą tokenizowanych obligacji, aby zbudować miasto Bitcoin. 

Centralny Bank Rosji również wyraził zainteresowanie stokenizowanymi aktywami poza łańcuchem. Ponadto izraelskie Ministerstwo Finansów wspólnie z Giełdą Papierów Wartościowych w Tel Awiwie (TASE) ogłosiło ostatnio testowanie platformy wspieranej przez blockchain do cyfrowego handlu obligacjami.

Badania Cointelegraph Raport dotyczący tokenów bezpieczeństwa 2021 odkryli, że większość papierów wartościowych zostanie tokenizowana do 2030 r. Potencjał stokenizowanych obligacji rządowych, choć godny uwagi, wydaje się ogromny, ponieważ aktywa te mogą przyspieszyć czas rozliczenia, jednocześnie uwalniając płynność w tradycyjnych systemach finansowych. 

Brian Estes, dyrektor generalny Off the Chain Capital i członek Izby Handlu Cyfrowego, powiedział Cointelegraph, że tokenizacja obligacji pozwala na szybsze rozliczenie, co prowadzi do obniżenia kosztów.

„Czas „kapitału zagrożonego” ulega skróceniu. Ten kapitał można następnie uwolnić i wykorzystać do bardziej produktywnego wykorzystania” – powiedział. Czynniki takie jak te stały się szczególnie ważne w miarę wzrostu poziomu inflacji, wpływ poziom płynności w tradycyjnych systemach finansowych na całym świecie.

Dotykając tego punktu, Yael Tamar, dyrektor generalny i współzałożyciel SolidBlock — platformy umożliwiającej tokenizację opartą na aktywach — powiedział Cointelegraph, że tokenizacja zwiększa płynność, przenosząc wartość ekonomiczną aktywów w świecie rzeczywistym na tokeny, które można wymienić na gotówkę, gdy potrzebna jest płynność.

„Ponieważ tokeny komunikują się z platformami finansowymi za pośrednictwem infrastruktury blockchain, agregacja ich w produkty strukturyzowane staje się łatwiejsza i tańsza. Dzięki temu cały system staje się bardziej wydajny” – powiedziała.

Aby spojrzeć na to z perspektywy, Orly Grinfeld, wiceprezes wykonawczy i szef ds. rozliczeń w TASE, powiedział Cointelegraph, że TASE przeprowadza weryfikację koncepcji z izraelskim Ministerstwem Finansów, aby zademonstrować rozliczenie atomowe lub natychmiastową wymianę aktywów.

Aby to zademonstrować, Grinfeld wyjaśnił, że TASE wykorzystuje VMware Blockchain dla sieci Ethereum jako podstawę swojej cyfrowej platformy wymiany w wersji beta. Dodała, że ​​TASE użyje tokena płatniczego wspieranego przez szekla izraelskiego w stosunku jeden do jednego do przeprowadzania transakcji w sieci blockchain.

Najnowsze: Integracja TON Telegram podkreśla synergię społeczności blockchain

Ponadto zauważyła, że ​​Ministerstwo Finansów Izraela wyemituje prawdziwą serię izraelskich obligacji rządowych jako tokenizowane aktywa. Test na żywo zostanie następnie przeprowadzony w pierwszym kwartale 2023 r., aby zademonstrować atomowe rozliczenia tokenizowanych obligacji. Grinfeld powiedział:

„Wszystko będzie wyglądało jak prawdziwe podczas testu TASE z izraelskim Ministerstwem Finansów. Aukcja zostanie przeprowadzona za pośrednictwem systemu Bloomberg Bond Auction, a token płatności zostanie wykorzystany do rozliczenia transakcji w sieci VMware Blockchain dla sieci Ethereum”.

Jeśli test przebiegnie zgodnie z planem, Grinfeld spodziewa się, że czas rozliczenia dla handlu obligacjami cyfrowymi nastąpi w tym samym dniu, w którym transakcje zostaną wykonane. „Transakcje dokonane w dniu T (dzień transakcji) zostaną rozliczone w dniu T zamiast T+2 (data transakcji plus dwa dni), oszczędzając potrzebę zabezpieczenia” – powiedziała. Taka koncepcja pokazałaby zatem rzeczywistą wartość dodaną, jaką technologia blockchain mogłaby wnieść do tradycyjnych systemów finansowych. 

Tamar wyjaśniła ponadto, że proces notowania obligacji i udostępniania ich instytucjom lub opinii publicznej jest bardzo złożony i obejmuje wielu pośredników.

„Najpierw instrumenty pożyczkowe muszą zostać stworzone przez instytucję finansową współpracującą z pożyczkobiorcą (w tym przypadku z rządem), która będzie przetwarzać pożyczki, otrzymywać fundusze, kierować je do pożyczkobiorcy i wypłacać pożyczkodawcy odsetki. Firma przetwarzająca obligacje odpowiada również za księgowość i sprawozdawczość oraz zarządzanie ryzykiem” – powiedziała.

Wtórując Grinfeldowi, Tamar zauważyła, że ​​czas rozliczenia może zająć kilka dni, stwierdzając, że obligacje są podzielone na duże portfele, a następnie przenoszone między różnymi bankami i instytucjami w ramach rozliczenia między nimi.

Biorąc pod uwagę te złożoności, Tamar uważa, że ​​logiczne jest emitowanie tokenizowanych obligacji rządowych na platformie blockchain. W rzeczywistości wyniki badania przeprowadzonego przez platformę zarządzania aktywami kryptograficznymi Finoa i Cashlink pokazują, że tokenizowane aktywa, takie jak obligacje rządowe, mogą dalsze w 35%–65% oszczędności kosztów w całym łańcuchu wartości systemu finansowego.

Z szerszej perspektywy, Perianne Boring, założycielka i dyrektor generalna Izby Handlu Cyfrowego, powiedziała Cointelegraph, że tokenizowane obligacje pokazują również, w jaki sposób oparte na technologii innowacje w instrumentach finansowych mogą zapewnić inwestorom alternatywne produkty finansowe.

„Ogólnie rzecz biorąc, takie obligacje wiązałyby się z niższymi kosztami i bardziej wydajną emisją oraz oferowałyby poziom przejrzystości i możliwości monitorowania, który powinien spodobać się inwestorom, którzy chcą większej kontroli nad swoimi aktywami” – powiedziała.

Funkcje takie jak te zostały niedawno zademonstrowane 23 listopada, kiedy singapurski DBS Bank ogłosił wykorzystał sieć transakcyjną Onyx opartą na blockchainie JPMorgan wykonać swoją pierwszą tokenizowaną śróddzienną transakcję odkupu.

Banki wykorzystują umowy z udzielonym przyrzeczeniem odkupu — znane również jako repo — do finansowania krótkoterminowego poprzez sprzedaż papierów wartościowych i uzgadnianie ich późniejszego odkupu. Rozliczenie zwykle trwa dwa dni, ale tokenizacja tych aktywów przyspiesza ten proces. Rzecznik DBS powiedział Cointelegraph, że natychmiastowe korzyści ze stokenizowanych obligacji lub papierów wartościowych skutkują poprawą wydajności operacyjnej, umożliwiając rzeczywistą dostawę w porównaniu z płatnością i usprawnienie procesów dzięki złotym kopiom dokumentacji.

Wyzwania mogą utrudniać adopcję 

Chociaż tokenizowane obligacje mają potencjał zrewolucjonizowania tradycyjnych systemów finansowych, szereg wyzwań może spowolnić adopcję. Na przykład Grinfeld zauważył, że chociaż Ministerstwo Finansów Izraela wyraziło entuzjazm w odniesieniu do tokenizacji, regulacje nadal budzą niepokój. Powiedziała: 

„Aby stworzyć nowe sposoby handlu, rozliczania i rozrachunku przy użyciu aktywów cyfrowych, potrzebne są ramy regulacyjne. Ale za zmianami na rynku stoją regulacje, więc trzeba to przyspieszyć”.

Brak jasności regulacyjnej może rzeczywiście być powodem, dla którego wciąż istnieje bardzo niewiele regionów badających tokenizowane obligacje rządowe. 

Varun Paul, dyrektor ds waluty cyfrowe banku centralnego (CBDC) i infrastruktury rynku finansowego w Fireblocks, powiedział Cointelegraph, że podczas gdy wielu dostawców infrastruktury rynkowej bada projekty tokenizacji za kulisami, czekają na jasne regulacje, zanim opublikują swoje wysiłki i wprowadzą produkty na rynek.

Fireblocks współpracuje obecnie z TASE i Ministerstwem Finansów Izraela w celu zapewnienia bezpiecznych e-portfeli na potrzeby weryfikacji koncepcji, które umożliwią uczestniczącym bankom otrzymywanie tokenizowanych obligacji rządowych.

Oprócz wyzwań regulacyjnych duże instytucje finansowe mogą mieć trudności ze zrozumieniem technicznych implikacji włączenia sieci blockchain. Joshua Lory, starszy dyrektor Blockchain To Go Market w VMWare, powiedział Cointelegraph, że edukacja rynkowa wszystkich uczestników ekosystemu przyspieszy przyjęcie technologii.

Jednak Lory pozostaje optymistą, zauważając, że wersja beta VMware Blockchain dla Ethereum została ogłoszona w sierpniu tego roku i ma już ponad 140 klientów żądających wersji próbnych. Chociaż jest to godne uwagi, Estes zwrócił uwagę, że dostawcy usług blockchain muszą również wziąć pod uwagę inne potencjalne wyzwania, takie jak programowanie zaplecza dla firm maklerskich, aby upewnić się, że są one przygotowane do dokładnego zgłaszania obligacji na swoich wyciągach.

Najnowsze: Po FTX: Defi może wejść do głównego nurtu, jeśli przezwycięży swoje wady

Biorąc jednak wszystko pod uwagę, Estes uważa, że ​​tokenizacja wielu aktywów to przyszłość. „Nie tylko obligacje, ale także akcje, nieruchomości, dzieła sztuki i inne wartościowe środki trwałe” – powiedział. Może tak być, ponieważ Grinfeld powiedział, że po weryfikacji koncepcji TASE planuje rozszerzyć swoją ofertę tokenizowanych aktywów o rzeczy takie jak CBDC i stablecoiny.

„Ten POC doprowadzi nas do kompletnej przyszłej wymiany cyfrowej opartej na technologii blockchain, tokenizowanych aktywach, portfelach elektronicznych i inteligentnych umowach” – powiedziała. Adopcja prawdopodobnie zajmie trochę czasu, ale Paul wspomniał, że Fireblocks zdaje sobie sprawę, że uczestnicy rynku finansowego są zainteresowani wzięciem udziału w powielaniu modelu TASE w innych jurysdykcjach:

„Przewidujemy, że w 2023 roku zobaczymy więcej takich programów pilotażowych”.