Zacieniony, dochodowy świat MEV, w którym boty przewyższają wszystko inne

Zgodnie z popularną mądrością inwestycyjną, jeśli nie wymyślisz, jak zarabiać pieniądze podczas snu, będziesz pracował aż do śmierci. Nathan Worsley, inżynier oprogramowania, odkrył sposób na zarabianie pieniędzy nie tylko podczas snu, ale także podczas jedzenia śniadania, chodzenia na siłownię, a nawet relaksu w londyńskiej saunie. Jest twórcą botów do handlu kryptograficznego, który zarobił miliony w ciągu ostatnich dwóch lat, szkoląc swoje drapieżne algorytmy na rynku, na którym szaleją spekulacje, a zwroty zbyt dobre, aby mogły być prawdziwe, przyciągnęły hordy łatwowiernych inwestorów.

Na przykład zeszłej jesieni 33-latek skupił się na platformach zdecentralizowanych finansów (DeFi) Wonderland i Abracadabra. Obiecali niewiarygodne zwroty do 80,000 110% osobom, które pożyczyły monetę o nazwie „Magiczne pieniądze internetowe” (MIM) i „postawiły” lub umieściły ją na swego rodzaju kryptowalutowym koncie oszczędnościowym. Pożyczkobiorcy musieli zastawić zabezpieczenie o wartości około XNUMX% pożyczki, ale jeśli wartość zabezpieczenia spadła, oprogramowanie lub „inteligentny kontrakt” będący podstawą pożyczki automatycznie je zlikwidował.

Worsley i jego bot handlowy uznali, że najbardziej atrakcyjnym aspektem całego programu jest nagroda w wysokości 12.5% wypłacana każdemu, kto chce pomóc w likwidacji pożyczkobiorców, których zabezpieczenie nie spełnia już określonych minimalnych wymagań.

W przeciwieństwie do tradycyjnych finansów, likwidacje w krypto są automatyczne. Kiedy wartość twojego zabezpieczenia spadnie poniżej pewnego progu, zostaje ono zajęte i sprzedane, a często zostają ci tylko pożyczone środki. To nie jest jak wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego w przypadku inwestycji w akcje, gdzie możesz otrzymać stanowczy telefon od swojego brokera, żądając, abyś albo wzmocnił swoje zabezpieczenie, albo spłacił pożyczkę.

Na Abracadabra zabezpieczenie pożyczki denominowanej w „Magicznych pieniądzach internetowych” nie musi mieć formy gotówki lub bonów skarbowych. Wystarczą różne krypto spekulacyjne. Gdy ceny kryptowalut zaczęły spadać jesienią 2021 r., Worsley zbudował bota programowego, który miał rzucić się na wypadek, gdyby inwestorzy MIM zostali nagle zmuszeni do likwidacji, ponieważ niektóre z wątłych tokenów zabezpieczających pożyczki straciły na wartości.

Tak właśnie stało się w styczniu 2022 roku. Wonderland i Wmemo (moneta oznaczająca „Wonderful Memories”), dwie kryptowaluty używane jako zabezpieczenie MIM, straciły na wartości odpowiednio o 86% i 70%. Bot Worsleya zabrał się do pracy. Sprawdził salda ludzi i przewidział, kto zostanie zlikwidowany na podstawie oczekujących transakcji i wahających się cen kryptowalut przed spadkiem. Kiedy znalazł prawdopodobnego kandydata do likwidacji, wysłał wiadomość cyfrową do oprogramowania DeFi firmy Abracadabra, informując, że chce zostać likwidatorem.

Bot Worsleya szybko spłaci pierwotną pożyczkę użytkownika, otrzyma równowartość zabezpieczenia i zbierze premię w wysokości do 12.5% wartości pożyczki, jeśli będzie pierwszy w kolejce do wykonania zadania. Wszystko działo się w jednej tysięcznej sekundy, czyli mniej więcej w czasie potrzebnym na błysk aparatu. Worsley otrzymał niespodziankę w wysokości 200,000 1,000 USD w wyniku ponad XNUMX likwidacji.

Witaj w dziwacznym świecie MEV, czyli Maximal Extractable Value, w którym inżynierowie oprogramowania, którzy stali się traderami, próbują się przechytrzyć (a czasem nawet sabotować), aby czerpać korzyści z unikalnej i często nieefektywnej struktury transakcji blockchain. Rozważ małą operację Worsleya jako krypto odpowiednik funduszy hedgingowych o wysokiej częstotliwości, takich jak Citadel Securities i Virtu Financial na tradycyjnych giełdach.

„To trochę forma sztuki”, mówi Worsley, który dwa lata temu prowadził giełdę kryptowalut, zanim został „poszukiwaczem” MEV. „Porównuję to do pracy jako inżynier w bolidzie wyścigowym Formuły XNUMX”. Każdego dnia dostrajasz tę maszynę, próbując wycisnąć z niej każdą uncję wydajności, a ona ściga się z maszynami innych ludzi”.

W ciągu ostatnich dwóch i pół roku eksperci szacują, że na samym blockchainie Ethereum zrealizowano co najmniej 675 milionów dolarów zysku MEV. Po uwzględnieniu innych blockchainów, takich jak Binance Smart Chain i Solana, całkowity zysk rynkowy MEV z łatwością przekracza 1 miliard USD.

Nie wszyscy traderzy MEV, tacy jak Worsley, są ludźmi zajmującymi się kryptowalutami. Wiele osób czerpie korzyści ze zmiany kolejności transakcji blockchain. W przypadku Ethereum transfer trwa 12 sekund. Boty mogą zobaczyć każdą oczekującą, niepotwierdzoną transakcję w tym oknie, skutecznie zaglądając w przyszłość i umożliwiając im transakcje z przodu.

„Dziewięćdziesiąt dziewięć procent tych rzeczy nie różni się zbytnio od tradycyjnych finansów”, mówi Tarun Chitra, założyciel i dyrektor generalny Gauntlet, startupu kryptograficznego, który pomaga zdecentralizowanym projektom finansowym oceniać ryzyko.

Z wyjątkiem tego, że handlowcy MEV działają w środowisku w dużej mierze nieuregulowanym. Nie muszą się martwić o barierki ochronne, jak ich odpowiedniki na giełdzie, a na bicie nie ma policjanta. Większość gier MEV opiera się na zdecentralizowanych giełdach, takich jak Uniswap, które ostatnio przekroczyły 1 bilion dolarów w całkowitym wolumenie obrotu, a nie na giełdach takich jak Coinbase, które podlegają pewnemu nadzorowi regulacyjnemu. I tak jak traderzy o wysokiej częstotliwości, czyli „kwanty”, okazali się najbardziej dochodowymi wśród funduszy hedgingowych na Wall Street, traderzy kryptowalut MEV zgarniają forsę.

„Mój zespół MEV zarabia w ciągu jednego dnia więcej pieniędzy niż kiedykolwiek zarobił twój fundusz venture”, mówi Dean Eigenmann, 24-letni szwajcarski poszukiwacz MEV, znany z tego, że obnosi się ze swoim futrem w panterkę, zegarkiem Patek Philippe o wartości 50,000 40 dolarów. i prawie XNUMX tatuaży w mediach społecznościowych.

Atak kanapkowy

Strategie MEV dzielą się na trzy typy. Atak kanapkowy, szczególnie zgubna forma front-runningu, jest najbardziej kontrowersyjny. W tym manewrze bot MEV wykrywa zamiar zakupu monety przez kogoś innego i ustawia się, aby czerpać zyski z niewielkiego wzrostu ceny spowodowanego ofertą innej osoby. Bot pomija linię, aby kupić monetę za ułamek mniej, skutecznie prowadząc handel. Następnie bot uzupełnia kanapkę, automatycznie sprzedając token z zyskiem po zakończeniu zakupu przez znak w środku.

Front-running jest opłacalny nie tylko dla traderów MEV, ale także dla „walidatorów”, którzy używają oprogramowania do zatwierdzania transakcji blockchain. Tak jak duże fundusze hedgingowe płacą brokerom takim jak Robinhood „płatność za przepływ zleceń” za kupno prawa do realizacji zleceń handlowców detalicznych, pierwsi handlowcy MEV zasadniczo kupują sobie drogę do przodu. W rezultacie walidatorzy uzyskują większy udział w pierwszych zyskach niż ludzie, którzy tworzą boty.

Arbitraż

Arbitraż to kolejna powszechna, ale mniej kontrowersyjna strategia MEV, w której inwestorzy wykorzystują niewielkie różnice cen tego samego tokena na różnych giełdach. Biorąc pod uwagę, że na całym świecie istnieje ponad 500 luźno regulowanych giełd kryptograficznych i tysiące kryptowalut, istnieje wiele możliwości zysku. „Wiele osób uważa, że ​​ten rodzaj MEV jest korzystny – popycha rynek do tego, jaka powinna być prawdziwa cena”, mówi Vy Le, partner w Bain Capital Crypto i były pracownik SEC.

Likwidacja gry

Zabawa w likwidację, z której boty Worsleya skorzystały w styczniu, jest ostatnim smakiem handlu MEV. Transakcje likwidacyjne są ograniczone do platform DeFi z wysoką dźwignią.

Traderzy MEV, co zrozumiałe, są dyskretną i skrytą grupą. Symbolic Capital Partners (SCP), jedna z odnoszących największe sukcesy firm handlowych MEV, została założona przez Lev Livneva, 26-letniego programistę z krzaczastą rudą głową. Z drugiej strony SCP ma tylko jednostronicową witrynę z nieciekawym logo, a wiele e-maili do firmy pozostało bez odpowiedzi.

Ta gra wymaga dużo pieniędzy. Według źródeł miliarder FTX Sam Bankman-Alameda Fried's Research, jedna z czołowych firm handlujących kryptowalutami, wdraża strategie MEV na blockchainach, takich jak Solana. (Alameda Research odmówiła udzielenia wywiadu lub odpowiedzi na e-mailowe zapytania dotyczące tego artykułu.) Wintermute, londyńska firma, która handluje aktywami cyfrowymi o wartości około 100 miliardów dolarów miesięcznie, prowadzi aktywną operację MEV.

Dean Eigenmann kieruje swoim trzyosobowym zespołem MEV w ramach Dialectic, szwajcarskiej firmy inwestycyjnej, którą założył z Ryanem Zurrerem, byłym partnerem w Polychain. Zurrer i Eigenmann nie będą omawiać swoich indywidualnych zarobków MEV, ale Zurrer podaje pewien kontekst. Szacuje, że w MEV aktywnie rywalizuje nawet 50 zespołów, z których około 2021 czerpie większość zysków. Twierdzi, że zespoły osiągające najlepsze wyniki przynoszą teraz „wysokie pięć cyfr, średnie sześć cyfr” w zyskach miesięcznie i zarabiały miliony w poszczególnych miesiącach, gdy warunki rynkowe były idealne, szczególnie w połowie XNUMX r. i wcześniej. Dodaje, że konkurencja, a także ogólna kryptowalutowa zima, od tego czasu zmniejszyły zyski.

Rywalizacja jest często bezwzględna. Worsley twierdzi, że podczas 11-godzinnego lotu członkowie konkurencyjnej firmy MEV przeprowadzili atak typu „odmowa usługi” na jego operację. Jego serwery handlowe nie działały przez wiele godzin, co spowodowało, że stracił co najmniej 100,000 XNUMX USD. „Pod koniec dnia możesz przyjaźnić się z ludźmi, ale wszyscy próbujecie się nawzajem zbankrutować” – mówi.

Worsley stwierdził, że nie będzie angażował się w ataki kanapkowe i był wściekły na początku 2021 roku, kiedy odkrył, że Ethermine, austriacka firma, która odpowiadała za 20% całego wydobycia Ethereum w tym czasie, według CryptoCompare, sprzedawała kanapki handlowcom. To tak, jakby nowojorska giełda ścigała się przed inwestorami, których transakcje przetwarzała.

„To organizacja, która wydobywa bloki, więc zabezpiecza sam blockchain” – wyjaśnia Worsley. „Myślałem, że to afront dla użytkowników Ethereum”.

Worsley stworzył własną kryptowalutę wabiącą i zbudował pułapkę w jej kodzie w odpowiedzi na transakcje kanapkowe Ethermine: można było kupić token od kogoś innego, ale nie można go sprzedać. „To najgorsza możliwa rzecz, jaką można mieć w kanapce”, mówi o nazwie monety, Salmonella. Następnie zwabił Ethermine transakcją, którą spodziewał się pożreć ich bot MEV. W marcu 2021 r. Ethermine kupiła tokeny trucizny i utknęła z nimi. Worsley twierdzi, że na koszt Ethermine zgarnął około 150,000 XNUMX dolarów. Wiele próśb o komentarz od Ethermine pozostało bez odpowiedzi.

– Nieźle jak na dzień pracy – mówi Worsley.

To do społeczności kryptograficznej należy opracowanie rozwiązania dla plagi MEV, które zachęca do tej wątpliwej praktyki. Flashbots, startup z 2020 roku, opracowuje oprogramowanie, które udostępnia narzędzia MEV inwestorom detalicznym w celu wyrównania szans, zmniejszenia zysków MEV i zapobiegania koncentracji mocy.
Phil Daian, współzałożyciel Flashbots, jest 28-letnim badaczem kryptowalut, który w 2019 roku jest współautorem artykułu opisującego, jak boty żerują na niedoświadczonych traderach kryptowalut na Ethereum. Artykuł zatytułowany „Flash Boys 2.0: Front-running, Transaction Reordering and Consensus Instability in Decentralized Exchanges” zaczyna się od bezpośredniego obalania idealistów kryptowalut: „Blockchains, a zwłaszcza inteligentne kontrakty, obiecały stworzyć uczciwe i przejrzyste ekosystemy handlowe ”. Niestety widzimy, że ta obietnica nie została dotrzymana”.

Możesz łączyć zlecenia handlowe i określać, że chcesz dokonać transakcji tylko wtedy, gdy możesz pomyślnie uruchomić innego użytkownika za pomocą oprogramowania Flashbots (robi to, umożliwiając traderom płacenie walidatorom opłaty za przeskoczenie na początek linii). Korzystanie z Flashbotów sprawi również, że nie będziesz przodować. Jeśli Daian i inni postawią na swoim, handel MEV w końcu stanie się tak prosty dla początkującego inwestora, jak dla dużych korporacji.

Skip Protocol zebrał we wrześniu 6.5 miliona dolarów z Bain Capital Crypto, aby zrobić dla łańcucha bloków Cosmos to, co Flashbots zrobił dla Ethereum — uczynić MEV bardziej dostępnym i zmniejszyć przeciążenie transakcji botów. Inne usługi, takie jak BloXroute, Jito Labs i Rook, również próbują łagodzić MEV na różne sposoby, w tym zwracać użytkownikom pewne zyski z MEV. Tymczasem platforma DeFi Uniswap dodała ostrzeżenia, gdy użytkownik zamierza dokonać transakcji, która może zostać przeprowadzona z wyprzedzeniem.
Na razie eksperci przewidują, że rynek MEV będzie się dalej rozwijał wraz z powszechnym przyjęciem zdecentralizowanych giełd.

Gdzie podziały się organy regulacyjne?

Według profesora szkoły biznesu w Cornell, Maureen O'Hary, prowadzenie MEV (lub nawet granie z kanapkami) nie jest nielegalne w taki sam sposób, jak prowadzenie na giełdzie, ponieważ informacje o oczekujących zamówieniach wykorzystywane przez handlowców MEV nie są poufne — publicznie dostępne w łańcuchu bloków.

Możliwe jest oskarżanie ludzi o manipulacje na rynku i oszustwa. „Zawsze mogą to zrobić”, mówi O'Hara, wskazując, że ustawa o oszustwach związanych z telewizją jest niezwykle szeroka. Na przykład we wrześniu brat byłego menedżera produktu Coinbase przyznał się do jednego spisku mającego na celu popełnienie oszustwa związanego z przelewami bankowymi w ramach programu mającego na celu „wykorzystywanie informacji poufnych” przez nadużywanie poufnych informacji Coinbase o tym, które aktywa kryptograficzne miały być wymienione na liście na jego wymianę, według rządu. Hak prokuratury polegający na wykorzystywaniu informacji poufnych polegał na tym, że Coinbase utrzymywał takie informacje w ścisłej tajemnicy i zabraniał swoim pracownikom handlowania nimi lub informowania o nich innych. Trudno wyobrazić sobie, jak tę samą logikę można zastosować do publicznie dostępnych danych blockchain wykorzystywanych przez niepowiązaną osobę.

Na razie uważaj, że traderzy robotów MEV są kolejnym powodem, dla którego większość inwestorów powinna unikać kryptowalut. „Żaden rynek nie odniesie sukcesu, jeśli nie jest postrzegany jako sprawiedliwy”, mówi O'Hara. "To wszystko."

Związane z

Tamadoge – Graj, aby zarobić Meme Coin

• Zdobądź TAMA w bitwach z Doge Pets
• Maksymalna podaż 2 mld, spalanie tokenów
• Obecnie notowany na OKX, Bitmart, LBank, MEXC, Uniswap
• Ultra rzadkie NFT na OpenSea