Firmy technologiczne dominowały na giełdzie w ciągu ostatniej dekady, ale uparta inflacja zmusza Rezerwę Federalną do agresywnego podnoszenia stóp procentowych, więc ich panowanie może dobiegać końca. „Niedźwiedzie rynki historycznie prowadziły do zmiany przywództwa” – napisał Bank Ameryki strateg giełdowy Savita Subramanian w środowej notatce, „co sugeruje, że stare sektory gospodarki są prawdopodobnie zwycięzcami tego cyklu”.
Po latach polityki zerowych stóp procentowych Fed (ZIRP), napędzającej spekulacyjne inwestycje w firmy technologiczne, które były w stanie wykorzystać tani dług do sfinansowania szybkiego wzrostu, era „darmowe pieniądze” jest skończona, zgodnie z bankiem.
Stopy procentowe prawdopodobnie pozostaną „wyższe na dłużej”, argumentuje Subramanian, co oznacza, że inwestorzy powinni zwracać uwagę na sektory reprezentujące „starą gospodarkę”, w tym energię, materiały i przemysł. „Stara gospodarka była pozbawiona kapitału przez ponad 10 lat, podczas gdy technologia cieszyła się darmowymi pieniędzmi. Wraz z końcem ZIRP widzimy, jak wahadło wraca do starej gospodarki, ponieważ przedłużające się niedoinwestowanie doprowadziło do problemów z podażą” – napisała.
Po akcjach technologicznych brutalny rok w 2022 r. sektor gwałtownie odbił się w styczniu dzięki silniejszym niż oczekiwano danym z rynku pracy i słabnąca inflacja zwiększyło zaufanie inwestorów. Ale ten miesiąc to inna historia, z dużą ilością technologii Nasdaq spadł o prawie 5% od 2 lutego. Nawet po spadku Subramanian ostrzegł w środę, że akcje spółek technologicznych skoncentrowanych na wzroście nadal nie wyceniają ryzyka recesji ani wyższych stóp procentowych.
W rezultacie sektory reprezentujące starą gospodarkę, takie jak producenci surowców, a nawet budowniczowie domów, handlują z „rekordowym dyskontem” w porównaniu z S&P 500 w oparciu o premię za ryzyko kapitałowe, która jest obliczana przez odjęcie realnej stopy procentowej od 10-year Treasury z kroczącego wskaźnika cena/zysk dla danego sektora.
Mimo to Subramanian ostrzegł, że cały rynek akcji pozostaje przewartościowany. S&P 500 notuje obecnie ponad 18-krotność zysków z transakcji terminowych, czyli o 20% powyżej średniej z ostatniej dekady. A tylko cztery z 10 drogowskazów hossy Bank of America – które migają, gdy ma się rozpocząć nowa hossa i obejmują takie rzeczy, jak obniżki stóp procentowych i badania nastrojów inwestorów – zostały uruchomione w tym miesiącu.
Subramanian wyjaśnił również, że chociaż najnowsze „solidne dane gospodarcze” – w tym dobre styczniowe raporty o sprzedaży detalicznej i zatrudnieniu – mogły opóźnić czas recesji, oznacza to również, że inflacja może się ponownie rozpalić, co doprowadzi do dalszych podwyżek stóp procentowych przez Fed.
— powiedział główny ekonomista Bank of America, Michael Gapen ostrzegli inwestorzy potencjalnej recesji w wyniku wzrostu stóp procentowych, odkąd rozpoczął pracę w lipcu ubiegłego roku. I pomimo oznak odporności na rynku pracy, w zeszłym tygodniu podwoił prognozę w notatce dla klientów, wzywając do „łagodnej recesji” jeszcze w tym roku.
W tym kontekście niektórzy inwestorzy argumentowali, że bardziej sensowne może być inwestowanie w amerykańskie obligacje skarbowe, które obecnie oferują realną stopę zwrotu, i unikanie akcji. Miliarder „Bond King” Jeffrey Gundlach powiedział w środę, że przygotowuje się do recesja w DoubleLine Capital, który zarządza aktywami o wartości około 100 miliardów dolarów, posiadając mniej ryzykowne inwestycje, takie jak obligacje skarbowe.
„Zawsze mówię:„ Nie słuchaj tego, co mówię, spójrz na to, co robię. I zaczęliśmy redukować ryzyko, jeśli wolisz, w czwartym kwartale 2021 roku” – powiedział Yahoo Finance x.
Morgan Stanley dyrektor inwestycyjny Mike Wilson ostrzegł również w zeszłym tygodniu, że akcje są w „strefa śmierci” i spodziewa się, że S&P 500 spadnie o ponad 20% do najniższego poziomu 3000 przed ożywieniem do końca roku.
Ta historia została pierwotnie przedstawiona na fortune.com
Więcej od Fortuny:
5 pobocznych zajęć, w których możesz zarobić ponad 20,000 XNUMX $ rocznie — a wszystko to podczas pracy w domu
Średnia wartość netto millenialsów: jak największe pracujące pokolenie w kraju wypada na tle pozostałych
Szukasz dodatkowej gotówki? Rozważ premię za konto czekowe
Tyle pieniędzy musisz zarobić rocznie, aby wygodnie kupić dom o wartości 600,000 XNUMX USD
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html