Pytania i odpowiedzi: Współzałożyciel CMS Holdings mówi, że ostrożnie wchodzi na rynki

Dan Matuszewski, szef kryptowalutowego funduszu inwestycyjnego CMS Holdings, jest stałym elementem wśród weteranów handlu aktywami cyfrowymi.

Niewielu w kryptowalutach obsługiwało tyle kapitału, co Matuszewski; przez ponad dwa lata kierował biurem handlowym Circle, jednym z największych w branży. W 2018 roku biuro odnotowało ponad 24 miliardy dolarów wolumenu obrotu kryptowalutami.

Matuszewski założył CMS Holdings w 2019 roku i od tego czasu stał się jednym z najbardziej płodnych funduszy w branży, dokonując 84 inwestycji w różne start-upy kryptograficzne za pośrednictwem swojego ramienia venture, według Crunchbase. 

Jest także członkiem zarządu GMI PAC – odniesienie do często używanej frazy kryptograficznej „da się to zrobić” – obok SkyBridge Capital Anthony Scaramucci i tratwę krypto bigwigów. Super PAC zobowiązał się do wydać 20 milionów dolarów na zastrzelenie pro-krypto-politycznych kandydatów na stanowiska. To wydaje do pracy.

Witryna CMS Holdings jest cudownie nijaka — to tylko zdjęcie wodospadu z napisem „PROVEN LIQUIDITY” — godną reklamą funduszu kryptograficznego. Jednak oś czasu CMS Holdings na Twitterze nie jest nudna.

Ale prowadzenie funduszu przez ostatnie zamieszanie bez wątpienia stanowiło wyzwanie. W serii telefonów w ciągu ostatniego miesiąca Blockworks spotkał się z Matuszewskim, aby dowiedzieć się, jak CMS Holdings… trzyma się.

Prace blokowe: Co sądzisz o obecnym sentymencie kryptowalut? Jak sobie radzi CMS?

Matuszewskiego: Powiedziałbym, że klimat się pogorszył, a potem klimat się poprawił. Teraz wydaje się spokojny, powiem to. Tutaj wszystko wydaje się spokojne. Żyjemy i jesteśmy tutaj, aby kontynuować grę, co jest ważne. Po prostu nie działamy tak gorąco.

Prace blokowe: Czy uważasz, że najgorszy chaos przeniknął przez rynki?

Matuszewskiego: Tak. Myślę, że zabezpieczenie, które musiało zostać sprzedane, zostało sprzedane. Wymuszone liźnięcia przeszły przez system, teraz po prostu radzisz sobie z kacem. Nie sądzę, żeby było mnóstwo ryzyka, które musi teraz wyjść za drzwi. 

Oczywiście wszyscy liżą rany i próbują naprawić wszelkie dziury w swoich bilansach, ale sądzę, że większość wymuszonej sprzedaży przechodzi teraz przez rynek. Myślę, że to już trochę trwa, dlatego tworzymy linię bazową, prawda? Ludzie wciąż boją się zainwestować nowy kapitał, ale na rynku brakuje wymuszonych sprzedawców.

Prace blokowe: Czy portfolio CMS Holdings jest nastawione na długi okres, czy stale nim zarządzasz?

Matuszewskiego: To mieszanka. Niektóre z naszych stanowisk są oczywiście stanowiskami znacznie bardziej długoterminowymi i specjalnie nie dotykamy wielu z nich ze względów podatkowych. Myślę, że prawdopodobnie mamy strukturę 40/60 między płynną a niepłynną stroną przedsięwzięcia, której nie chcemy dotykać.

Musisz być świadomy; jeśli chcesz handlować, musisz mieć świadomość, że nie tylko musisz pokonać rynek, ale także obciążyć się podatkiem, który nakładasz na siebie. Jeśli mieszkasz w jurysdykcji o wysokich podatkach, oczekujesz 50% redukcji na krótkoterminowej pozycji zysku. Załóżmy, że sprzedajesz pozycję po jej wzroście o 50%, a następnie chcesz ją odkupić. Skutecznie miałbyś tę samą pozycję; tak naprawdę wszystko, co zrobiłeś, to zmiana podstawy kosztowej swoich podatków.

Prace blokowe: Czy bankowość CMS to garść suchego proszku do uwolnienia? Czy może ostrożnie wchodzi?

Matuszewskiego: Ostrożne wejście to lepszy sposób na określenie tego. Masz wiele aktywów, które osiągnęły prawdziwe upadki. Dobrym przykładem jest Solana. Lawina to kolejna. 

Wiele altcoinów w szczególności osiągnęło dno, ponieważ nie zostały one tak bardzo opublikowane jako zabezpieczenie. To, co masz, to sytuacja, w której bitcoin i ether prawdopodobnie miały najgorszą z wymuszonej sprzedaży, ponieważ były najczęściej umieszczane jako zabezpieczenie u różnych pożyczkodawców, ale wiele altcoinów tak naprawdę nie było, głównie dlatego, że nie zostały zabrane jako zabezpieczenie. Osiągały dno dużo wcześniej — jeśli to dno, kto wie — ale w ciągu ostatnich miesięcy były nieco bardziej stabilne niż główne firmy.

Prace blokowe: Historycznie powiedziałeś, że obawy wielu krytyków Tethera są bezpodstawne. Co sądzisz o przeniesieniu jego rezerw do amerykańskich obligacji skarbowych? 

Matuszewskiego: Tether zawsze był najważniejszy, a USDC zawsze był naprawdę konserwatywny. Tether staje się bardziej konserwatywny. Myślę, że wiele z nich polega na tym, że po prostu podają środkowy palec spodenkom, mówiąc: „W porządku, w porządku. Twoja wołowina jest naprawdę w naszych korporacyjnych portfelach skarbowych. Całość przeniesiemy do skarbców. Jaka jest teraz twoja wołowina?

Uważam więc, że Tether jest zbyt konserwatywny, głównie dlatego, że mają facetów na karku, ale myślę, że nimi potrząśną.

Prace blokowe: Jak myślisz o teorii, że TradFi (tradycyjne finanse) chce wejść na rynek kryptowalut, ponieważ wyceny są niskie?

Matuszewskiego: Myślę, że to mem. TradFi czyści swój zegar i wszystko inne, co posiada. Crypto to rodzaj rzeczy, które kupujesz, gdy reszta twojego portfela przypomina latanie. Nie chodzi o to, że myślisz: „O mój Boże, straciłem 40% na swoich akcjach technologicznych. Pójdę kupić trochę krypto, bo jest w depresji”.

Prace blokowe: Czy ostatnie fuzje i przejęcia (M&A) gwałtownie rosną w przestrzeni kosmicznej są pozytywne dla branży? Czy nie sprawiłoby to, że stałoby się bardziej scentralizowane?

Matuszewskiego: To bardzo korzystne. W ciągu ostatnich dwóch lat powinno być więcej działań związanych z fuzjami i przejęciami w kryptowalutach. Problem polegał na tym, że wszyscy radzili sobie tak dobrze przez tak długi czas, że nie było impulsu, aby to zrobić. Myślę, że w tym roku przyspieszy. 

Myślę, że Binance, FTX, Coinbase i Kraken wchłoną wiele różnych elementów branży, które prawdopodobnie powinny były zostać wchłonięte lata temu. Istnieje zbyt wiele scentralizowanych usług oferujących to samo. Myślę, że konsolidacja jest zdrowa. Centralizacja tych platform nie stanowi problemu, ponieważ są już scentralizowane. Nie sądzę, żeby to się tam zbytnio zmieniło.

Prace blokowe: Czy spodziewasz się, że jesteśmy na początku długiej bessy?

Matuszewskiego: Nie wiem wystarczająco dużo o tym, jak działa makro, ale myślę, że pod koniec tego cyklu, gdy cykl się odwróci, krypto znów będzie najszybszym koniem. To miejsce, w którym będziesz chciał być, gdy sprawy się poprawią, a one się polepszą. To nie koniec akcji na nasze życie, prawda? Przez chwilę jest po prostu gównianie, a potem będzie lepiej. Wiem, że na pewno będziesz chciał być w krypto, kiedy to się stanie.

Prace blokowe: Masz jakąś radę dla traderów kryptowalut, jak odnieść sukces na rynkach aktywów cyfrowych?

Matuszewskiego: Musisz przetrwać i musisz zostać. Szanse pojawią się same i wtedy będą miały sens, ale ważniejsze jest to, że naprawdę musisz przejść przez drugą stronę. Musisz przeżyć.

Ten wywiad został złożony z wyniku dwóch wywiadów telefonicznych, a odpowiedzi zostały zredagowane dla jasności i zwięzłości.

Otrzymuj najważniejsze wiadomości dnia dotyczące kryptowalut i informacje dostarczane do Twojej skrzynki odbiorczej każdego wieczoru. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.