Nasdaq spadł do minimów od października 2020 r.

Wczoraj indeks Nasdaq 100 (NDX) stracił kolejny 1% spada poniżej 11,000 XNUMX punktów.

Jest to poziom, który nie został naruszony od października 2020 r. 

Nasdaq: indeks technologii osiąga minima z października 2020 r.

Wraz z załamaniem się rynków finansowych w marcu 2020 r., w związku z wybuchem pandemii, wartość tego wskaźnika spadła już do 7,000 tys. zwrotnica. 

Pod koniec czerwca tego roku po raz pierwszy w historii przekroczyła 10,000 11,000 punktów, ustanawiając nowy rekord wszech czasów, podczas gdy po raz pierwszy osiągnęła XNUMX XNUMX punktów w połowie lipca, ustanawiając nowy rekord. 

W ten sposób zejście w ciągu ostatnich kilku dni przywróciło go do poziomów osiągniętych po raz pierwszy w lipcu 2020 r., dzięki potężnemu zastrzykowi płynności przez Fed na rynki finansowe, które w ciągu zaledwie czterech miesięcy początkowo nadrobiły wszystko, co zostało stracone wraz z początkiem. pandemii, a następnie przyniósł dalszy 14% wzrost. 

Do sierpnia 2020 r. kontynuacja wzrostu dzięki luzowaniu ilościowemu Fed zwolniła na kilka miesięcy do tego stopnia, że ​​po osiągnięciu szczytu na poziomie ponad 12,000 100 punktów indeks Nasdaq 11,000 powrócił do poziomu 2020 11,000 punktów pod koniec października. Rozpoczęty na początku listopada 10,926 r. rozpoczął się dalszy trend wzrostowy, który przez prawie dwa lata nie pozwolił NDX powrócić do poziomu XNUMX XNUMX punktów, który został wczoraj znokautowany zamknięciem na poziomie XNUMX XNUMX. 

Szczyt bullrunu w 2021 r. osiągnięto w listopadzie, aż Punkty 16,764. Od listopada 2020 r. skumulowany wzrost wyniósł 53%. 

Jednak gdy tylko Fed przestał zalewać rynki płynnością, wzrost zatrzymał się, a kiedy zaczął wycofywać płynność, aby spróbować powstrzymać eskalującą inflację, bańka spekulacyjna, która zaczęła się tworzyć w kwietniu 2020 r., pękła. 

Obecny poziom Nasdaq, prawdopodobnie nieprzypadkowo, osiągnął w lipcu 2020 r., kiedy pierwsza faza wzrostu wynikająca z łagodzenia ilościowego zatrzymała się na kilka miesięcy. Można więc powiedzieć, że wszystkie zyski wygenerowane w drugiej fazie wzrostu, czyli od listopada 2020 do listopada 2021, w najbardziej głośnej fazie bańki spekulacyjnej, zostały utracone. 

Czy wyścig na dno się skończył?

W tym momencie okaże się, czy deflacja tej bańki zatrzyma się, ponieważ cały nieuzasadniony wzrost nagromadzony podczas drugiej fazy hossy wywołanej przez luzowanie ilościowe został już wymazany. 

W końcu obecny poziom to tylko 13% wyższe niż poziomy sprzed krachu z marca 2020 r., więc może to być nawet zrównoważony poziom, biorąc pod uwagę, że Fed z pewnością nie wycofa z rynku całej płynności wstrzykniętej w 2020 i 2021 roku. 

Wręcz przeciwnie, jeśli od lutego 2020 r. do marca 2022 r. bilans Fedu wzrósł z 4.2 bln USD do niewiarygodnych 8.9 bln USD, od tego czasu spadł tylko do 8.759 bln USD. Tak więc wycofywanie płynności z rynków w rzeczywistości przebiega znacznie wolniej niż jej zastrzyk, do tego stopnia, że ​​zakłada się, że Fed nie wycofa dużej części płynności, którą wstrzyknął w 2020 i 2021 roku. 

Warto dodać, że wycofanie to przyspieszyło od połowy września, a więc obecnie znajduje się w najostrzejszej fazie. 

Warto pamiętać, że rynki zawsze wyczekują wydarzeń, do tego stopnia, że ​​koniec bullrunu w listopadzie 2021 roku wyprzedził o kilka miesięcy faktyczne zakończenie QE. Gdy tylko Fed dał do zrozumienia, że ​​ograniczy zakupy na rynkach finansowych, a tym samym ograniczy w ten sposób kreację pieniądza, same rynki niemal natychmiast zaczęły wyceniać tę redukcję, tak bardzo, że bullrun ustał. 

Stało się to, gdy nakarmiony nadal tworzył pieniądze, aby zastrzyk płynności na rynkach finansowych, co oznacza, że ​​inwestorzy i spekulanci próbowali przewidzieć nowy trend, który nieuchronnie doprowadzi do QT (zaostrzenie ilościowe, odwrotność QE). 

Następnie, gdy Fed przestał kreować pieniądz w kwietniu 2022 r., rynki natychmiast zareagowały dalszym załamaniem, już wyprzedzając QT, gdy jeszcze się ono nie zaczęło. 

W rzeczywistości 4 kwietnia 2022 r. rozpoczęła się druga gwałtowna faza spadku indeksu Nasdaq 100 z 2022 r., podczas gdy faktyczna redukcja bilansu Fed rozpoczęła się po połowie maja. 

Rynki zawsze starają się przewidywać wydarzenia poprzez „zdyskontowanie” ewentualnych przyszłych wiadomości cenowych. Tak więc w rzeczywistości QT jest już przewidywane od jakiegoś czasu, w tym jego intensyfikacja. 

Trzecia silna faza spadku indeksu Nasdaq 100 z 2022 roku rozpoczęła się 22 sierpnia, natomiast przyspieszenie QT rozpoczęło się po połowie września. 

Ewolucja polityki pieniężnej

Aby zrozumieć, w jaki sposób rynki mogą zareagować w nadchodzących tygodniach lub miesiącach na dalsze zmiany w polityce pieniężnej Fed, konieczne byłoby dość jasne wyobrażenie, w jakim kierunku może obrać amerykański bank centralny w tym zakresie. 

W tej chwili rzeczywiście istnieje duża niepewność, ponieważ choć krążą natrętne spekulacje dotyczące możliwego dalszego zaostrzenia obecnej restrykcyjnej polityki pieniężnej Fed, z coraz wyższymi stopami procentowymi i długotrwałym QT, z drugiej strony, ci, którzy uważają, że Fed może prędzej czy później zdecydować się na lekkie złagodzenie, biorąc pod uwagę sytuację gospodarczą. 

Istnieje ryzyko, że wszystko to przyczyni się do wywołania silnej i trwałej recesji, więc można sobie wyobrazić, że Fed może chcieć uniknąć tego scenariusza, zmniejszając nieco restrykcyjność polityki pieniężnej. 

Najprawdopodobniej będzie zależeć od inflacji, bo jeśli nadal będzie spadać, tak jak w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, to faktycznie może być miejsce na złagodzenie. Z drugiej strony, gdyby scenariusz uległ ponownej eskalacji, łatwo mógłby stać się jeszcze bardziej ponury niż jest.