Czy Binance może wyeliminować Tether? — Kryptonom

Wczoraj Kaiko wydała raport o stablecoinach w którym stwierdza dosłownie, że istnieje niezerowe prawdopodobieństwo, że Binance wycofa USDT. 

Relacja, zredagowana przez Rijad Carey, w szczególności analizuje 2022 r. trzech głównych stablecoinów, a mianowicie Tether Dollar (USDT), USD Coin (USDC) i Binance USD (BUSD). 

Analiza kończy się stwierdzeniem, że trzy stablecoiny mają nieco inne nisze zastosowania, a decyzja Binance o wycofaniu USDC spowodowała ogromną zmianę w strukturze tego rynku. 

Carey dodaje, że ci, którzy uczestniczą w tym rynku, powinni być świadomi ogromnego udziału Binance w rynku i powinni rozważyć niezerową możliwość, że giełda wycofa USDT, wywołując największy szok w historii rynku stablecoinów. 

Tether i inne główne stablecoiny

Raport opublikowany przez Kaiko rozpoczyna się od analizy wolumenów obrotu stablecoins w ostatnich latach. 

W latach 2012-2022 dominacja stablecoinów nad walutami fiducjarnymi na rynkach kryptograficznych gwałtownie wzrosła z 1% do 87%, co bardzo wyraźnie pokazuje, że uczestnicy tego rynku znacznie wolą teraz stablecoiny od walut fiducjarnych. Do 2017 roku nie było odwrotnie. 

Prawdę mówiąc, wykres dominacji pokazuje jednak, że w 2017 r. monety typu stablecoin przeżywały początkowy boom, ale po nim nastąpił bardzo gwałtowny spadek, gdy duża bańka spekulacyjna nabrała kształtu. 

To spowolnienie było prawdopodobnie związane z licznymi wypłatami, które miały miejsce w tym czasie, lub wejściem ogromnych kwot nowego kapitału do rynek krypto. 

Jednak w następnym roku, w samym środku bessy, dominacja stablecoinów nie tylko powróciła, ale utrzymywała się, aż osiągnęła bardzo wysokie poziomy już na początku 2020 roku. 

Wraz z załamaniem się rynków finansowych w marcu 2020 r. w związku z wybuchem pandemii ponownie nastąpił gwałtowny spadek, który zakończył się dopiero na początku 2021 r., kiedy to nowa bańka zaczęła się napełniać. Ciekawostką jest jednak fakt, że podczas bańki 2021 nie nastąpił spadek dominacji stablecoinów, jak miało to miejsce podczas bańki 2017. 

Co więcej, od 2020 roku nastąpiła prawdziwa eksplozja łącznej kapitalizacji rynkowej Tether, USD Coin i Binance, która wzrosła z 10 miliardów dolarów w maju do 30 miliardów dolarów w styczniu 2021 roku, a następnie aż do 150 miliardów dolarów wiosną 2022 roku. XNUMX, przed implozją Terry. 

Od tego czasu jednak systematycznie spada. 

Według Careya trzy monety typu stablecoin wchodzą ze sobą w interakcję, ale w chaotycznej interakcji, która nie przebiega według przewidywalnych wzorców. 

Różnice między Tetherem, USD Coin i BUSD

Jedna z najbardziej znaczących różnic między trzema monetami typu stablecoin dotyczy procedur wykupu. 

W rzeczywistości, podczas gdy USDC i BUSD może wykupić prawie każdy, bezpośrednio u źródła i bez dodatkowych kosztów, Tether ma inną politykę. 

Rzeczywiste wykupy, czyli zwrot USDT emitentowi, mogą być dokonywane tylko od 100,000 0.1 USDT i za opłatą 1,000%, począwszy od XNUMX USD wzwyż. 

Warto jednak wspomnieć, że Tether wykorzystuje giełdę Bitfinex do wprowadzania USDT na rynek, więc na tej giełdzie USDT można sprzedawać bez dużych limitów wolumenowych i przy niskich opłatach. 

Mimo to USDT jest nadal zdecydowanie najczęściej używaną monetą stabilną w handlu kryptowalutami, podczas gdy USDC jest używany głównie na DeFi protokoły na Ethereum, podczas gdy BUSD jest używany głównie na Binance i BSC. 

Carey zauważa, że ​​względna trudność wykupu USDT oznacza, że ​​użytkownicy detaliczni w okresach stresu wolą wymienić je na inne monety typu stablecoin zamiast wymieniać je. 

Na przykład w dniach, gdy implodował ekosystem Terra lub kiedy Celsjusza w czerwcu i FTX w listopadzie zawiodły, prawie cały wolumen obrotu stablecoinami odbywał się w USDT, z zaledwie 0.27% udziałem w rynku dla BUSD-USDC. 

Binance

Problem polega na tym, że większość wolumenu transakcji zarówno między USDT i BUSD, jak i między USDT i USDC ma miejsce na Binance, a Binance jakiś czas temu zdecydowało się usunąć USDC. 

Innymi słowy, to na Binance koncentrują się największe transakcje Tether w innych głównych stablecoinach. 

W ten sposób wiodąca światowa giełda dominuje w tej niszy rynku kryptograficznego, a ponieważ oczywiście chce faworyzować swój BUSD, pozostawia podejrzenie, że w przyszłości może sprzeciwić się USDT, tak jak to już zrobiła z USDC. 

Co więcej, odkąd USDC zostało zablokowane na Binance, największe wolumeny transakcji między USDC a BUSD przeniosły się do Uniswap, który jest DEX-em, który nie jest powszechnie używany przez masę użytkowników detalicznych. 

Dlatego nie wydaje się, aby istniała poważna alternatywa dla Binance pod względem dużych wolumenów obrotu pomiędzy stablecoinami, co skutecznie stawia giełdę na silnej pozycji. 

Wszystko sprowadza się do tego, jak bardzo Binance jest skłonny faworyzować BUSD, stawiając na niekorzyść inne stablecoiny, i ile jest skłonny stracić, stawiając na niekorzyść w szczególności Tether. Możliwe, że powodem, dla którego jeszcze się na to nie zdecydowała, jest właśnie chęć nieutracenia możliwości oferowania swoim klientom handlu USDT. 

Warto wspomnieć, że podczas gdy ogólne wolumeny obrotu BUSD są obecnie na poziomie USDC, jeśli nie wyższym, USDT z drugiej strony wciąż znajduje się na innej planecie. 

W rzeczywistości całkowity wolumen obrotu Tetherem na wszystkich rynkach kryptograficznych i dla dowolnej pary jest nadal znacznie ponad dwukrotnie większy niż suma obrotów BUSD i USDC. 

Tak więc wyeliminowanie USDT teraz dla Binance najprawdopodobniej oznaczałoby wyrządzenie sobie poważnej szkody, podczas gdy wyeliminowanie USDC w celu promowania BUSD mogło przynieść więcej korzyści niż problemów. 

Jeśli jednak wolumeny obrotu BUSD, zwłaszcza na Binance, miałyby znacząco wzrosnąć w przyszłości, nie można z góry wykluczyć, że giełda może zdecydować się na wycofanie Tethera z giełdy.