CBDC mogą „zrewolucjonizować globalne systemy finansowe”: Bank of America

Co najmniej 114 banków centralnych – reprezentujących 58% wszystkich krajów, które generują 95% światowego PKB – bada obecnie cyfrowe waluty banków centralnych (CBDC), w porównaniu z 35 w maju 2020 r. A zespół analityków kryptowalut z Bank of America jest bezwstydnie optymistycznie nastawiony do technologii.

„Cyfrowe waluty wydają się nieuniknione”, podsumowuje nowy raport badawczy BofA. „Postrzegamy rozproszone księgi rachunkowe i waluty cyfrowe, takie jak CBDC i stablecoiny, jako naturalną ewolucję dzisiejszych systemów monetarnych i płatniczych”.

Raport zawiera analizy potencjalnych korzyści i zagrożeń związanych z CBDC – zarówno w zakresie ich emisji, jak i braku – a także potencjalne podejścia do ich dystrybucji. W ramach badania istnieje również kilka studiów przypadków dotyczących rozwoju CBDC i wyzwań w określonych blokach gospodarczych i krajach.

Niektóre kluczowe obserwacje analityków dotyczą przestarzałej infrastruktury obecnego systemu finansowego i licznych nieefektywności – problemów, które odpowiednio opracowane CBDC mogą rozwiązać natychmiast. 

Korzyści z CBDC dla banków i osób nieposiadających rachunku bankowego

Potencjał CBDC do usuwania pośredników – gdy technologia uczyni ich zbędnymi – może przynieść rozliczenia w czasie rzeczywistym, pełną przejrzystość i niższe koszty, stwierdza raport.

Analitycy wskazują na około 4 biliony dolarów kapitału, który banki muszą zdeponować w odpowiednich bankach w celu usunięcia ryzyka rozliczeniowego. Badanie dowodzi, że jest to nieefektywna alokacja kapitału, która w przeciwnym razie mogłaby generować zyski gdzie indziej.

Ponadto mniej skapitalizowane banki i dostawcy usług płatniczych nie mogą rozszerzyć działalności na płatności transgraniczne, jak stwierdza raport z badania, częściowo ze względu na wymóg wcześniejszego finansowania rachunków w bankach korespondentach:

„W rzeczywistości płatności transgraniczne są kierowane średnio przez 2.6 różnych banków korespondentów, co wydłuża czas rozliczenia”, zauważa raport. „Jednak 20% płatności transgranicznych denominowanych w euro wymaga zaangażowania ponad 5 banków korespondentów”.

Wynik? Płatności transgraniczne kosztują dziesięć razy więcej niż płatności krajowe.

Naukowcy przewidują również, że przyjęcie CBDC pozytywnie wpłynie na populację nieposiadającą rachunku bankowego, która wynosi 1.4 miliarda ludzi na całym świecie i 6.5% populacji USA, zgodnie z danymi Rezerwy Federalnej USA z 2021 roku.

Osoby nieposiadające rachunku bankowego nie mają dostępu do standardowych usług finansowych ani nie mają możliwości budowania swojej historii kredytowej. W rezultacie stają w obliczu zwiększonej separacji od swojego bogactwa, np. Polegania na usługach pożyczek do wypłaty, które oferują jedynie gorsze warunki. 

Gdyby portfel CBDC został opracowany w celu spełnienia podstawowych usług finansowych, takich jak możliwość przechowywania, wysyłania i otrzymywania środków, a także ustalania historii kredytowej i dostarczania ocen kredytowych, rozbieżność ta mogłaby zostać prawie całkowicie wyeliminowana.

„CBBC dostępne dla osób posiadających konta bankowe i smartfony zwiększyłoby populację banków z 93.5% gospodarstw domowych do 96.7% w USA” – czytamy w raporcie. „Rezygnacja ze smartfona zwiększyłaby populację korzystającą z usług bankowych do 98%”. 

CBDC kontra stablecoiny — walcz!

Raport zawiera również kilka słów na temat roli, jaką monety typu stablecoin mogą odegrać w adopcji CBDC. Biorąc pod uwagę znaczny wzrost wolumenu transakcji stablecoin w ciągu ostatnich dwóch lat, który osiągnął 7.9 biliona dolarów w 2022 roku. 

„Rozprzestrzenianie się stablecoinów do płatności i przelewów transgranicznych i krajowych może ograniczyć zdolność banku centralnego do wdrażania polityki pieniężnej, jeśli wzrost pozostaje niekontrolowany i nieuregulowany, a także zwiększyć ryzyko systemowe” – stwierdzają autorzy raportu. „W niektórych przypadkach utrata kontroli monetarnej może doprowadzić do inflacji znacznie przekraczającej obecne cele banku centralnego”.

Ponieważ ich kontrole nadal działają korzystnie w porównaniu z niektórymi tradycyjnymi systemami finansowymi, analitycy twierdzą, że „spodziewają się, że adopcja stablecoinów i wykorzystanie ich do płatności wzrośnie w przypadku braku CBDC, ponieważ instytucje finansowe badają cyfrowe rozwiązania w zakresie przechowywania aktywów i handlu”.

Gdyby jednak wydawanie CBDC trwało zbyt długo, naukowcy obawiają się, że monety typu stablecoin mogą jeszcze bardziej rozprzestrzenić się na płatności transgraniczne, a nawet krajowe. Umożliwienie zakorzenienia się stablecoinów „zwiększy ryzyko systemowe na tradycyjnym rynku i ograniczy zdolność banku centralnego do wdrażania polityki pieniężnej”.

Raport przedstawia przyszłość, w której zarówno stablecoiny, jak i CBDC mogą współistnieć. Według analityków stablecoiny prawdopodobnie nadal będą się wyróżniać w niektórych przypadkach użycia, zwłaszcza gdy w grę wchodzą inteligentne kontrakty. Jednak zaledwie kilka linijek później naukowcy sugerują, że monety typu stablecoin nie są długie dla tego świata.

„Projekt i programowalność CBDC prawdopodobnie określą poziom przyszłej adopcji i wykorzystania stablecoinów” – stwierdza raport. „Zauważamy również, że potencjał CBDC do wyparcia stablecoinów w dużej mierze zależy od tego, czy te pierwsze będą interoperacyjne z łańcuchami bloków i aplikacjami opartymi na łańcuchu bloków”.

Uważaj, Tether, nadchodzą.

Ryzyko związane z CBDC dla banków i prywatności 

Po sześciu stronach omawiających potencjalne korzyści płynące z CBDC, analitycy Bank of America zwracają się do potencjalnego ryzyka związanego z wydawaniem i niewydawaniem CBDC.

Na szczycie listy zagrożeń: potencjalna konkurencja między bankami komercyjnymi, takimi jak Bank of America, a bankiem centralnym. Według analityków „CBDC pod pewnymi względami przewyższają konta bankowe jako magazyny wartości, szczególnie w czasach kryzysu”. 

Chociaż banki komercyjne i banki centralne istnieją obecnie w systemie dwupoziomowym, według raportu CBDC mogą zacierać linie demarkacyjne. Jeśli klienci banków komercyjnych są w stanie szybko i łatwo przenosić swoje oszczędności z banku komercyjnego do banku centralnego, to w jaki sposób bank komercyjny miałby nadal pożyczać i pożyczać fundusze swoich klientów?

Rzeczywiście, drugim w kolejności ryzykiem analityków jest to, że runy bankowe mogą występować częściej, jeśli zabezpieczenia nie zostaną uwzględnione w projekcie CBDC. 

„W okresach napięć w systemie bankowym ludzie mogliby wycofywać depozyty i wymieniać je na CBDC, biorąc pod uwagę, że nie ma ryzyka kredytowego ani płynności w przypadku dystrybucji z podejściem bezpośrednim i hybrydowym, co zwiększa ryzyko stabilności finansowej”, piszą.

Poza potencjalnym upadkiem sektora bankowości komercyjnej, badacze zmagają się z dwoma ważnymi pytaniami: W jaki sposób rządy przekonają swoich obywateli do korzystania z CBDC? A do czego zdolne będą rządy, jeśli i kiedy to zrobią?

Wdrażanie polityki na dużą skalę prawie na pewno będzie fragmentaryczne, przyznają analitycy, podatne na gafy i naznaczone kontrowersjami.

Jedenaście krajów już wyemitowało CBDC, a największe banki centralne na całym świecie albo badają projekty, albo uruchamiają programy pilotażowe. Według analityków pierwsze CBDC zostały zaprojektowane głównie do użytku w bankowości detalicznej i zostały wyemitowane przez banki centralne gospodarek rozwijających się w celu poszerzenia integracji finansowej w przypadku braku sektora bankowości komercyjnej. 

CBDC Banku Centralnego Wschodnich Karaibów, jedna z 11 prób pierwszej generacji, napotkała paraliżującą porażkę po awarii platformy w styczniu 2022 r. i nie była w stanie ułatwiać transakcji przez dwa miesiące. Według analityków przyjęcie i wykorzystanie CBDC ECCB było „w dużej mierze mało inspirujące”.

„Wydanie i adopcja nie są synonimami, a adopcja nie jest gwarantowana” – napisali.

Banki centralne bez wątpienia zwracają uwagę na sukcesy i porażki tej inauguracyjnej klasy CBDC. W międzyczasie, gdy banki centralne i rządy przygotowują się do wprowadzenia CBDC nowej generacji, analitycy Bank of America obawiają się, że przyjęcie CBDC przez główny nurt może spotkać się z sprzeciwem w związku z obawami o prywatność.

Autorzy przyznają, że potencjalne przeszkody w adopcji CBDC mogą wynikać z utraty prywatności i anonimowości, którą społeczeństwo cieszy się dzięki fizycznej gotówce. W tym celu analiza sugeruje kompromis oparty na polityce.

„Płatności za pomocą CBDC mogą pozostać anonimowe, jeśli istnieją ramy prawne zapewniające bankowi centralnemu lub rządowi prawo do śledzenia transakcji, jeśli istnieją oznaki działalności przestępczej, uchylania się od płacenia podatków, prania pieniędzy lub finansowania terroryzmu” – piszą. „Ale czysto anonimowe płatności są przekleństwem dla banków centralnych”.

Jednak naukowcy podkreślają, że wszelkie domniemane lub uzasadnione naruszenia prywatności mogą skłonić opinię publiczną do ponownej oceny inicjatywy politycznej i prawdopodobnie skutkować większym popytem na CBDC z silniejszą ochroną prawną.