(Bloomberg) — Gwałtowny wzrost handlu opcjami krótkoterminowymi, napędzany ryzykownymi zachowaniami inwestorów, wzmacnia codzienne ruchy na rynku akcji, według Petera Tchira z Academy Securities.
Najczęściej czytane z Bloomberg
„Ludzie naprawdę dosłownie uprawiają hazard” – powiedział szef strategii makro Akademii w Bloomberg TV and Radio w czwartek, dodając „to prawie jak oglądanie wyścigów konnych”.
„Tomy eksplodowały” – powiedział Tchir. „Właśnie dlatego widzimy ruchy, które są po prostu wzmacniane – więc może coś, co byłoby półprocentowym ruchem w oparciu o wiadomości, staje się ruchem 1.5% do 2% i idzie w obu kierunkach”.
Obserwatorzy rynku zwracają uwagę na nagłe szaleństwo kontraktów z terminem przydatności do spożycia krótszym niż 24 godziny, znanych w branży jako opcje wygaśnięcia dnia zerowego lub 0DTE.
Podjęte przez handlowców detalicznych w 2021 r. wraz ze wzrostem akcji memów, opcje te zyskały również popularność wśród zarządzających dużymi pieniędzmi — Goldman Sachs Group Inc. twierdzi, że stanowiły one ponad 40% całkowitego wolumenu obrotu S&P 500 w drugiej połowie 2022 r. .
Wzrost ich wykorzystania sprawił, że zadanie zrozumienia zbiorowego myślenia rynku na temat gospodarki stało się ostatnio trudne do rozszyfrowania. Częściowo dzięki zwiększonemu wykorzystaniu instrumentów pochodnych akcje notowały gwałtowne zmiany i duże wahania w ciągu dnia.
Tchir ma wyjaśnienie, w jaki sposób opcje 0DTE mogą wzmocnić codzienne ruchy: weźmy na przykład hipotetyczny scenariusz, w którym SPDR S&P 500 ETF Trust (ticker SPY) rozpoczyna dzień handlu na poziomie około 400 USD. Inwestor kupuje opcję call out-of-the-money, zakładając, że może dojść do 405 USD. Sprzedawca opcji, który sprzedał opcję, musi następnie nadal kupować podstawowe papiery wartościowe – aby zachować neutralną rynkowo postawę – podnosząc cenę SPY. W tym momencie inni inwestorzy mogą wskoczyć i postawić na to, że cena wzrośnie do 408 USD – i cykl będzie kontynuowany.
Postrzega to jako handel typu drabinkowego, który odbywa się w kółko. „To bardzo przypomina mi to, co widzieliśmy około półtora roku, dwa lata temu, kiedy miałeś te ściśnięcia gamma” – powiedział Tchir. Podczas szaleństwa memów na początku 2021 r., daytraderzy używali opcji krótkoterminowych, aby obstawiać, że w miarę zbliżania się wartości akcji do ceny wykonania opcji, dealerzy będą musieli kupować coraz więcej akcji bazowych.
Na początku tego tygodnia Marko Kolanovic, czołowy strateg JPMorgan Chase & Co., ostrzegł, że wybuchowy obrót opcjami 0DTE stwarza ryzyko zdarzenia na skalę implozji zmienności na giełdzie na początku 2018 roku. Według szacunków jego zespołu dzienny wolumen nominalny takich opcji krótkoterminowych wynosi około 1 biliona dolarów.
Tchir mówi, że wyprzedaż prawdopodobnie ściągnie na siebie kontrolę regulacyjną. Istnieją inne oznaki, że na rynku szaleją duchy zwierzęce. Podobne do memów ruchy akcji po raz kolejny wstrząsają akcjami, w tym Bed Bath & Beyond Inc., które poszybowały w górę nawet po tym, jak firma zasygnalizowała, że przygotowuje się do potencjalnego ogłoszenia upadłości.
„Ludzie zaczną się temu przyglądać” – powiedział Tchir. „Mój kanał na Twitterze jest pełen ludzi, którzy obiecują zarobić 1,000 $ na 100,000 XNUMX $. To prawdziwy hazard”.
–Z pomocą Jonathana Ferro, Lisy Abramowicz i Toma Keene.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html