Ecovyst (ECVT) miał dobre wyniki do 2022 r. Rzeczywiście, podczas gdy sprzedaż w czwartym kwartale w wysokości 4 mln USD była niższa od konsensusu 182.8 mln USD z powodu przestojów w produkcji i nieplanowanych prac konserwacyjnych w działalności Ecoservices spowodowanych przez Winter Storm Elliott, to mimo wszystko oznaczało to solidne 189.3%. wzrost w stosunku do poprzedniego roku dzięki wyższym cenom i wolumenowi usług regeneracji. A przy tym z nawiązką zrekompensował wzrost kosztów zmiennych energii, frachtu i postojów, skorygowany dochód netto wzrósł o 7.4% do 38.9 mln USD, podczas gdy spadek średniej ważonej liczby akcji wyemitowanych o 31.8% wynikał z silnej aktywności wykupu spółki w ciągu ostatnich miniony rok jeszcze bardziej zwiększył zysk netto do 7.3% w przeliczeniu na akcję do 47.1 centów, co w rzeczywistości było o 25 centy lepsze niż oczekiwano.

Niestety, chociaż burza miała niewielki wpływ na wyniki IV kwartału, ECVT oczekuje, że związane z nią przestoje w produkcji przełożą się na niższą dostępność i sprzedaż czystego kwasu siarkowego w I kwartale. Biorąc pod uwagę, że większość związanych z tym kosztów konserwacji i napraw zostanie poniesiona również w bieżącym kwartale, ECVT spodziewa się sprzedaży na poziomie 4-1 mln USD w 760 r., czyli znacznie poniżej 790 mln USD, których szukali analitycy i które prawdopodobnie były główną przyczyną słabości akcji. Dzisiaj.

Ale ten niższy pogląd obejmuje również około 95 milionów dolarów redukcji cen przejściowych z powodu niższych średnich cen siarki, co ma minimalny wpływ na rzeczywiste poziomy zysków. Właśnie dlatego 292.5 mln USD w połowie skorygowanej prognozy EBITDA ECVT na 285-300 mln USD na 2023 r. jest zaledwie o 2.0 mln USD niższe niż konsensus 294.5 mln USD. W rzeczywistości, jeśli dodamy do tego około 7-8 milionów dolarów negatywnego wpływu ECVT, który według ECVT będzie miał ten ostatni wpływ na skorygowaną EBITDA w pierwszym kwartale, punkt środkowy byłby bliższy 1 milionom dolarów – czyli ponad 300 milionów dolarów powyżej oczekiwań.

Moim zdaniem nadal odzwierciedla to silny popyt na kwas siarkowy pierwotny i usługi regeneracji, który utrzymuje się dzięki wysokiemu wykorzystaniu rafinerii; rosnące zapotrzebowanie na paliwa premium o wyższej liczbie oktanowej i czystszym spalaniu; oraz pozytywne fundamenty popytu w wielu branżach, a zwłaszcza w sektorze wydobywczym. Biorąc pod uwagę, że te korzystne trendy utrzymają się w 2023 r., a popyt na niskoemisyjne, wspierające ekologiczne rozwiązania technologiczne pozostanie solidny, nawet słabsze prognozy wskazują na wzrost przychodów operacyjnych o 5.7% w punkcie środkowym, pomimo uderzenia burzy. A jeśli weźmie się pod uwagę dodatkowy wzrost zysku na akcję, który powinien wynikać ze znacznie zmniejszonej liczby akcji, nietrudno zrozumieć, dlaczego wzrost zysków powinien być jeszcze bardziej imponujący. W miarę rozwoju sytuacji oczekuję, że akcje odbudują się w naturze.