Ku zaskoczeniu niektórych obserwatorów Berkshire Hathaway (BRK/A, BRK/B), Abel sprzedał 1% udziałów w dużej jednostce użyteczności publicznej, Berkshire Hathaway Energy, z powrotem do spółki zależnej za 870 milionów dolarów w gotówce, zamiast kupować akcje Berkshire . Ta czerwcowa sprzedaż została ujawniona w niedawno złożonym przez Berkshire 10-Q za drugi kwartał.
Abel, wiceprezes Berkshire Hathaway (ticker: BRK/A, BRK/B) i szef rozległych operacji pozaubezpieczeniowych firmy, mógł sprzedać udziały w akcjach Berkshire, opierając się na języku pełnomocnika Berkshire. Sprzedaż akcji Berkshire prawdopodobnie byłaby efektywna podatkowo i w znacznym stopniu zrównała go z udziałowcami Berkshire.
Byłoby to zgodne z przykładem podanym przez Buffetta, wiceprezesa Charliego Mungera oraz innych dyrektorów i dyrektorów Berkshire, a także z filozofią zarządzania, którą przedstawił Buffett.
Obecnie 60-letni Abel posiada 2,363 700,000 akcji klasy B firmy o wartości około 2 2022 dolarów. Odbywają się one w imieniu jego rodziny. Abel jest powiernikiem pięciu akcji klasy A o wartości ponad XNUMX mln USD, ale zrzeka się faktycznej własności tych akcji, zgodnie z pełnomocnikiem Berkshire XNUMX.
Nie kupił żadnych akcji Berkshire w ciągu ostatnich czterech lat na podstawie pełnomocnictw Berkshire. Jego całkowite odszkodowanie w tym okresie wyniosło 75 milionów dolarów.
Berkshire, w przeciwieństwie do większości firm, nie przyznaje wynagrodzeń w formie akcji swoim dyrektorom ani członkom zarządu. Muszą kupować akcje na wolnym rynku, jak każdy inny.
Berkshire Hathaway nie odpowiedział na prośbę o komentarz, a rzeczniczka BHE, której prezesem jest Abel, odmówiła komentarza w tej sprawie. Nie można było skontaktować się bezpośrednio z Abelem.
Tymczasem Buffett posiada akcje Berkshire o wartości ponad 100 miliardów dolarów, nawet po tym, jak od 2006 roku oddał ponad połowę swoich udziałów różnym organizacjom filantropijnym.
Munger, jego długoletni partner, posiada akcje Berkshire o wartości około 2 miliardów dolarów. Ajit Jain, wieloletni dyrektor wykonawczy Berkshire i szef operacji ubezpieczeniowych firmy, posiada prawie 200 milionów dolarów w akcjach Berkshire, na podstawie ostatniego pełnomocnika. Wszyscy dyrektorzy Berkshire, w tym były dyrektor generalny American Express Ken Chenault i menedżer inwestycyjny Chris Davis, posiadają więcej akcji niż Abel, na podstawie ostatniego pełnomocnictwa.
Wiele firm wymaga od kadry kierowniczej posiadania określonej ilości akcji. Na
General Motors
,
kadra kierownicza musi posiadać od jednej do sześciu razy roczne wynagrodzenie, a dyrektor generalna Mary Barra musi mieć najwyższą sześciokrotną pensję. Berkshire nie ma takiego wymogu.
Ale Buffett jasno dał do zrozumienia, że wierzy w ludzi prowadzących firmę, którzy są właścicielami akcji. W swoim liście do akcjonariuszy z 2017 r. Buffett zaktualizował Podręcznik właściciela Berkshire, który przedstawia jego filozofię zarządzania.
„Zgodnie z orientacją Berkshire na właściciela, większość naszych dyrektorów inwestuje znaczną część swojej wartości netto w firmę” – napisał. „Jadamy własną kuchnię. Rodzina Charliego ma większość swojej wartości netto w akcjach Berkshire; Mam ponad 98%.
„Charlie i ja nie możemy obiecać ci wyników. Ale możemy zagwarantować, że twoje fortuny finansowe będą podążać za naszymi, niezależnie od tego, jak długo zdecydujesz się być naszym partnerem” – napisał.
Abel kierował Berkshire Hathaway Energy od 2008 do 2018 roku, zanim objął obecną rolę w spółce macierzystej. Był prezesem BHE od 1998 do 2008 roku, a dołączył do niego w 1992 roku.
„Chciałbym, aby pan Abel zainwestował dużą część dochodów po opodatkowaniu ze sprzedaży swoich udziałów w BHE w akcje Berkshire Hathaway, co pokazuje zarówno jego długoterminowe zaangażowanie w spółkę, jak i solidną współpracę z akcjonariuszami ” napisał James Shanahan, analityk Edward Jones, w e-mailu do Barron's.
Według nowojorskiego eksperta podatkowego Roberta Willensa, gdyby Abel zamienił swoje udziały w BHE na akcje Berkshire, byłaby to giełda wolna od podatku. Powiedział Barrona w e-mailu, że byłaby to „reorganizacja B” zgodnie z kodem podatkowym.
„Nabycie przez jednostkę dominującą akcji spółki zależnej, którą już „kontroluje” i nadal kontroluje po takim nabyciu, jest reorganizacją, a ta klasyfikacja transakcji z kolei pozwala na wolną od podatku wymianę przez udziałowców spółki spółki zależnej na akcje spółki dominującej” – napisał Willens. Berkshire posiada 92% BHE.
Udziały Abla w BHE pojawiły się na dorocznym spotkaniu Berkshire w kwietniu, kiedy udziałowiec zapytał Buffetta i Mungera, czy zachęty dla Abela były nieodpowiednie, biorąc pod uwagę jego duży udział w spółce zależnej Berkshire.
Buffett i Munger odpowiedzieli, że Abel był całkowicie oddany Berkshire. „To historyczny wypadek, który nie powoduje żadnych dużych napięć ani naruszeń obowiązków powierniczych” – powiedział Munger.
Abel otrzymał większość udziałów BHE z dotacji ponad 20 lat temu, kiedy BHE był notowany na giełdzie jako MidAmerican Energy przed jego zakupem przez Berkshire w 2000 roku. Od tego czasu akcje BHE wzrosły 30-krotnie, ale nie są notowane publicznie.
W nadchodzących miesiącach posiadacze Berkshire będą sprawdzać, czy Abel zainwestuje część znacznych wpływów ze sprzedaży BHE w akcje Berkshire.
Napisz do Andrew Bary'ego na adres [email chroniony]