Wall Street podzielone na „korzystne” i „rozczarowujące”

Presja cenowa osłabła w zeszłym miesiącu zamknąć rok historycznej inflacji i najbardziej agresywna polityka pieniężna od dziesięcioleci.

grudnia Indeks cen towarów i usług konsumenckich (CPI) pokazał, że ceny wzrosły o 6.5% rocznie i spadły o 0.1% w ciągu miesiąca. Tak zwana inflacja „bazowa”, która wyklucza żywność i energię, wzrosła o 5.7% rok do roku io 0.3% w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Podczas gdy odczyt oznaczał trzeci z rzędu trend spadkowy inflacji konsumenckiej – i był znacznie poniżej najwyższego poziomu z cyklu 9.1% w czerwcu 2022 r. – kluczowe elementy raportu, takie jak żywność i mieszkalnictwo, pozostają uparcie wysokie w ujęciu historycznym.

Inwestorzy mieli nadzieję, że bardzo oczekiwany odczyt da jasność co do kierunku polityki Rezerwy Federalnej, ale reakcja Wall Street była mieszana. Niektórzy twierdzili, że oznaki deflacji wystarczą, aby urzędnicy wstrzymali się, a nawet obniżyli stopy procentowe jeszcze w tym roku. Inni tymczasem utrzymywali, że wciąż wysokie ceny, z jakimi borykają się amerykańscy konsumenci, utrzymają Fed na właściwej drodze z planami podwyżki nawet do 5%.

Jak ujął to Ron Temple z Lazard, „w dzisiejszym raporcie zarówno jastrzębie, jak i gołębie mogą znaleźć pożywienie”.

Po czwartkowym czytaniu do naszych skrzynek e-mailowych przeniknęła lawina komentarzy od ekonomistów i strategów. Yahoo Finance podsumowało niektóre z tego, co mamy poniżej.

Ronald Temple, główny strateg rynku, Lazard

„W dzisiejszym raporcie zarówno jastrzębie, jak i gołębie mogą znaleźć pożywienie. Gołębie wskażą na bazowe ceny towarów, gdzie używane samochody odjęły 12 pb od bazowego CPI. Hawks wskazałby, że usługi wnoszą 40 pb do bazowego CPI, przy czym schronienie odpowiada za ~80% wzrostu. Zachęcające jest to, że inflacja w schroniskach znacznie spadła i będzie miała mniejszy wpływ w ciągu roku. Głównym problemem są usługi z wyłączeniem schronienia, które przyspieszyły, ale z niskiego poziomu. Najważniejsze jest to, że inflacja zmierza we właściwym kierunku, ale pozostaje zbyt wysoka, aby Fed mógł ogłosić zwycięstwo, zamykając sprawę na 25 pb 1 lutego, ale prawdopodobnie zmniejszając szanse na 50 pb.

Historia jest kontynuowana

Ian Shepherdson, główny ekonomista, Makroekonomia Panteonu

„Ogólnie rzecz biorąc, nasza miara inflacji bazowej, która eliminuje czynsze i kilka innych hałaśliwych, zniekształconych przez Covid składników, wzrosła w grudniu o 0.3%, nieco więcej niż w październiku i listopadzie, ale daleko od skoków we wrześniu i październiku. Trend w rdzeniu ma tendencję do podążania za tempem wzrostu płac godzinowych, które obecnie wyraźnie zwalnia. Uważamy, że Fed ma teraz wystarczająco dużo informacji, aby uznać, że inflacja zmieniła się znacznie poważniej. Podtrzymujemy naszą prognozę podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych 1 lutego, a następnie braku dalszych podwyżek. Uderzanie w gospodarkę, w której presja dezinflacyjna jest już wyraźna, na długo przed odczuwaniem pełnego efektu zacieśnienia, jest bardzo trudne do uzasadnienia”.

Maria Vassalou, współdyrektor ds. inwestycji w Multi-Asset Solutions, Goldman Sachs Asset Management

„Rynek wyceniał bardzo optymistyczny scenariusz dotyczący CPI w poprzednich dniach. Liczby były dokładnie na poziomie oczekiwań. Oznacza to, że część optymizmu na rynkach może się rozwiać zarówno w przypadku akcji, jak i instrumentów o stałym dochodzie. Podczas gdy podwyżka o 25 punktów bazowych na kolejnym posiedzeniu Fed jest nadal w toku, siła rynku nieruchomości w bazowym CPI i łagodna liczba nowych bezrobotnych wspierają scenariusz podwyżki o 50 punktów bazowych na następnym posiedzeniu. Dla rynków liczy się jednak końcowa stopa Fed, a nie tempo podwyżek. W miarę jak zbliżamy się do stopy końcowej, tempo podwyżek musi zwalniać”.

Yung-Yu Ma, główny strateg inwestycyjny, BMO Wealth Management

„To był bardzo korzystny raport z umiarkowaną inflacją w kilku obszarach, w tym m.in inflacja żywności, która zaczyna się ochładzać. Ogólnie rzecz biorąc, raport CPI wzmacnia trend spadkowej stopy inflacji i mamy teraz serię trzech miesięcy wskazujących w tym samym kierunku. Co najważniejsze, dzieje się tak na rynku pracy, który pozostaje zdrowy. Powinno to złagodzić ton Fed na następnym posiedzeniu i wzmacnia naszą wiarę w miękkie lądowanie, w którym inflacja spadnie, ale rynek pracy pozostanie zdrowy, a gospodarka ponownie skalibruje się do wyższych stóp procentowych w nadchodzących kwartałach.”

Seema Shah, główny globalny strateg, główny zarządzający aktywami

„Po tylu fanfarach i skupieniu się na dzisiejszym raporcie CPI, publikacja jest trochę rozczarowująca. Liczby nie tylko są dokładnie zgodne z oczekiwaniami konsensusu, ale tak naprawdę nie wyjaśniają kwestii 25-punktów bazowych w stosunku do 50-punktów bazowych na lutowe spotkanie Fed i nie wnoszą nic do debaty Fed pod koniec 2023 r. zarówno. Cofając się o krok, pojawiają się dowody na to, że inflacja spada i będzie się zmniejszać w nadchodzących miesiącach. Ale być może prawdziwe pytanie pojawi się pod koniec drugiego kwartału, gdy inflacja będzie próbowała zejść poniżej progu 2-4%. Jeśli utrzyma się na tym poziomie, Fed będzie miał bardzo mało miejsca na obniżki stóp procentowych w tym roku, a rynki staną w obliczu nowych wyzwań. A jeśli będzie stale spadać przez ten próg z powodu rosnącej słabości gospodarczej, co pozwoli na poluzowanie Fed, rynki nadal będą kwestionowane ze względu na obawy o zyski”.

Michael Gapen, główny ekonomista USA, Bank of America

„Chociaż główne i bazowe dane o CPI były zgodne z oczekiwaniami rynku, szczegóły raportu były nieco konstruktywne z punktu widzenia Fed. Przewodniczący Powell argumentował, że dezinflacja w usługach podstawowych, np. mieszkań jest warunkiem koniecznym trwałego powrotu ogólnej inflacji do celu Fed. W ciągu ostatnich kilku miesięcy nastąpiło znaczne spowolnienie w tym komponencie. W związku z tym wydaje się, że rynki przyjrzały się pozytywnej niespodziance związanej z inflacją mieszkań i obecnie wyceniają około 80% szans na podwyżkę o 25 punktów bazowych, a nie o 50 punktów bazowych w lutym. Ten ruch ma dla nas sens, ponieważ ryzyko podwyżki o 25 punktów bazowych wyraźnie rośnie. Fed zazwyczaj nie zaskakuje rynków podczas cykli podwyżek cen, więc decydenci będą musieli mocno odpierać obecne ceny, jeśli planują podwyżkę o 50 punktów bazowych”.

Greg McBride, główny analityk finansowy, Bankrate

„Złagodzenie presji inflacyjnych jest oczywiste, ale nie oznacza to, że Rezerwa Federalna wykonała swoją pracę. Do inflacji na poziomie 2% jest jeszcze długa droga. Umiarkowana inflacja jest najbardziej widoczna w cenach towarów – takich jak używane samochody i ciężarówki, które spadały przez 6 miesięcy z rzędu. Ale to właśnie w usługach niedobory siły roboczej są najbardziej widoczne, co sprawia, że ​​inflacja usług jest trudniejsza do opanowania. Pomimo tego, że główne i podstawowe wyniki spełniają oczekiwania, nadal brakuje szeroko zakrojonej poprawy, która jest konieczna, aby naprawdę kontrolować inflację”.

Gargi Chaudhuri, szef strategii inwestycyjnej iShares, obie Ameryki, BlackRock

„Uważamy, że inflacja pozostanie uporczywie wysoka do końca 2023 roku, ale do końca roku spadnie do około 3.5%, powyżej celu Fed na poziomie 2%. O ile można śmiało powiedzieć, że szczyt inflacji mamy już za sobą, o zwycięstwo w walce z wyższą inflacją jest jeszcze za wcześnie. Oznacza to, że inwestorzy powinni nadal myśleć o zabezpieczeniu się przed inflacją i zastanawiać się, w jaki sposób wyższe stopy procentowe na dłużej mogą wpłynąć na ich portfele”.

Mike Loewengart, kierownik ds. budowy portfela modeli, Morgan Stanley Global Investment Office

„Dzisiejszy odczyt CPI to kolejny znak, że inflacja zmierza we właściwym kierunku i wskazuje, że szczyt jest prawdopodobny w perspektywie. Chociaż jeszcze nie wyszliśmy z lasu, ponieważ jest on nadal znacznie powyżej stopy docelowej Fed, a Fed pozostaje nieugięty, że utrzyma stopy na wysokim poziomie, aby przywrócić inflację do normalnego poziomu. Nieśmiała początkowa reakcja rynku może być oznaką, że choć przyznają, że inflacja spowalnia, obniżki stóp prawdopodobnie nie będą w najbliższym czasie na porządku dziennym”.

Gregory Daco, główny ekonomista, EY Parthenon

„Dezinflacja nabiera tempa wraz z wejściem w 2023 r., dając Fed „wszystko jasne”, aby zwolnić szybkie tempo zacieśniania polityki pieniężnej. Sekwencyjny wzrost cen pozostaje zachęcający. Podczas gdy dezinflacja jest już w toku, inflacja pozostaje historycznie wysoka, a obecne złagodzenie warunków finansowych podważa narrację Fed, że będzie nadal podnosić stopę funduszy federalnych powyżej 5% i utrzymywać wysokie stopy w dającej się przewidzieć przyszłości. Zakładamy, że Fed będzie nadal faworyzował jastrzębią komunikację, aby zrównoważyć złagodzenie warunków finansowych.

Richard de Chazal, analityk makro, William Blair

„Kluczowe miary, których szukał rynek, obejmowały dalsze osłabienie cen dóbr trwałego użytku, schronienie i ulubioną miarę Chaira Powella, składnik usług podstawowych o mniejszym schronieniu. Ten ostatni wskaźnik okazał się jednak mniej pocieszający, gdyż była to najsilniejsza miesięczna zmiana od września, a roczne tempo zmian było powyżej listopadowego odczytu 7.26%. Powell obserwuje ten indeks, ponieważ generalnie jest to najbardziej lepka część koszyka CPI i odzwierciedla w dużej mierze usługi niepodlegające handlowi (pomyśl o cenach strzyżeń); oznacza to, że jest on również głównie napędzany przez płace i pensje oraz siłę na rynku pracy. W związku z tym grudniowy wzrost w połączeniu z marnym wzrostem liczby nowych bezrobotnych o 205,000 XNUMX opublikowanych w tym samym czasie nie da Fedowi powodu do zmiany obecnego stanowiska w sprawie polityki i głosowania za dalszym podwyższeniem stóp procentowych na lutowym posiedzeniu”.

Christopher S. Rupkey, główny ekonomista FWDBONDS

„Netto, netto, inflacja może być w punkcie zwrotnym, ale postęp jest boleśnie powolny w gaszeniu pożaru, a urzędnicy Fed nie otrzymają żadnej pomocy ze strony rynku pracy, który pozostaje napięty jak bęben. Rynek ponownie analizuje dwa raporty ekonomiczne dotyczące inflacji i rynku pracy, a teraz odzyskał swoją odruchową reakcję, która spowodowała spadek cen obligacji i akcji. Dla kupujących szukających okazji na półkach sklepowych pojawiły się dobre wieści, ponieważ ceny żywności spowolniły do ​​wzrostu o 0.3% w grudniu, nawet jeśli żywność jest o 10.4% wyższa niż o tej porze rok temu. Ceny nowych pojazdów faktycznie spadły o 0.1% w tym miesiącu, który był pierwszym, a ceny pojazdów używanych nadal gwałtownie spadają, spadając o 2.5% w grudniu. Bądźcie czujni. Rozwijanie historii”.

Dr Lisa Sturtevant, główny ekonomista, Bright MLS

"Spadająca inflacja wskazuje, że podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej przynoszą zamierzony efekt. Zaskakująco stabilny rynek pracy, na który wskazuje niedawny raport o dobrym zatrudnieniu, daje większy optymizm co do tego, że Fed może osiągnąć upragnione miękkie lądowanie. Pomimo pozytywnego ogólnego raportu o inflacji, koszty mieszkaniowe nadal rosną i będą wywierać presję na wzrost ogólnej miary cen aż do 2023 r. Przewodniczący Powell wielokrotnie podkreślał, że priorytetem jest obniżenie inflacji, nawet jeśli powoduje to krótkoterminowe problemy gospodarcze . Pozytywne dane o inflacji i zatrudnieniu nie zakłócą programu podwyżek stóp przez Fed, ale dają nadzieję, że Fed będzie bliżej osiągnięcia swoich celów stabilności cen i spowolnienia podwyżek stóp. Przy stopie inflacji spadającej przez pięć kolejnych miesięcy, Fed może być w stanie wstrzymać podwyżki stóp do połowy roku”.

James Demmert, dyrektor ds. inwestycji, Main Street Research

„Inflacja i zwalniająca gospodarka będą w centrum zainteresowania inwestorów w nadchodzącym sezonie publikacji wyników za IV kwartał. Znajdujemy się w końcowej fazie rynku niedźwiedzia — która czasami może być najbardziej bolesną fazą. Zwykle jest to faza, w której wyniki i prognozy dotyczące zysków spółek rozczarowują. Nie sądzimy, aby raporty CPI były tak ważne jak wyniki, ponieważ spowalniająca inflacja powinna już być wyceniana w akcjach. Sądzimy, że rynek niedźwiedzi może rozwiązać się sam w tym kwartale”.

-

Alexandra Semenova jest reporterką Yahoo Finance. Śledź ją na Twitterze @alexandraszewska

Kliknij tutaj, aby uzyskać najnowsze wiadomości giełdowe i dogłębną analizę, w tym wydarzenia, które poruszają akcje

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance

Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube