(Bloomberg) — Strażnicy Wall Street już zaniepokojeni ryzykiem pojedynczych akcji ETF nie będą zachwyceni tym, co będzie dalej: fundusze oferujące ekspozycję na poszczególne akcje zagraniczne niezwiązane z amerykańskimi standardami notowań.
Najczęściej czytane z Bloomberg
W ubiegłym miesiącu emitenci złożyli plany dotyczące co najmniej 129 ETF-ów skierowanych do firm spoza USA, z których większość nie posiada kwitów depozytowych, które są przedmiotem obrotu na amerykańskich giełdach. Ogólnie oznacza to, że firmy bazowe nie muszą spełniać tych samych standardów sprawozdawczości finansowej, co firmy notowane na giełdzie w USA.
Rodzi to perspektywę, że amerykańscy inwestorzy uzyskają łatwy dostęp do zagranicznych firm, których finanse mogą nie być w pełni przejrzyste – narażając ludzi na ryzyko dokonywania nieprzemyślanych transakcji.
„Wydaje się problematyczne, aby umożliwić handel na giełdach produktami, które nie zawierają nic poza nielakierowaną ekspozycją na firmy, które normalnie nie mogą być przedmiotem obrotu na tych giełdach”, powiedział Steve Sosnick, główny strateg w Interactive Brokers. Stany Zjednoczone mają zwykle bardziej rygorystyczne zasady niż inne kraje, a standardy te „są zaprojektowane tak, aby zapewnić, że firmy oferują odpowiednie ujawnienie zysków, strat i ryzyka firmy” – powiedział.
Proponowane fundusze są nadal w trakcie przeglądu, co oznacza, że amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd może je jeszcze zablokować. Jednak nie jest jasne, czy tak się stanie. Regulatorzy byli wyraźnie niezadowoleni z samego pomysłu pojedynczych funduszy giełdowych, ale nie przeszkodzili w wprowadzeniu pierwszych produktów w lipcu. Od tego czasu zadebiutowało około dwóch tuzinów.
SEC odmówiła komentarza.
Wielkie nazwiska
Planowane środki pochodzą od trzech emitentów — Roundhill Investments, Kelly Intelligence i Tema Global Ltd. — i są skierowane głównie do znanych firm o dużej kapitalizacji, takich jak Samsung Electronics Co., Saudi Aramco i Tencent Holdings Ltd.
Will Hershey, dyrektor generalny Roundhill, powiedział, że proponowane fundusze ETF mają sens dla inwestorów, ponieważ tak duże firmy mają silne relacje inwestorskie i są już w posiadaniu wielu funduszy tematycznych lub krajowych. Zauważył, że inwestorzy instytucjonalni z relacjami prime brokerage są już w stanie w nie inwestować — ETF-y po prostu rozszerzyłyby dostęp do inwestorów detalicznych.
Kevin Kelly, dyrektor generalny Kelly Intelligence, powiedział, że nowe produkty „mogą być pomocnym narzędziem rynku kapitałowego dla amerykańskich inwestorów”.
Na tym etapie tylko Tema złożyła plany wykraczające poza wielkie firmy. Zaproponowała produkty, które śledzą kilka mniejszych spółek z siedzibą w Indiach i Indonezji, takich jak Zomato Ltd., Marico Ltd. i Bank Jago. Firma koncentruje się również na niektórych chińskich firmach, które mają już wpływy notowane w USA, takich jak Alibaba Group Holding Ltd. i Baidu Inc.
Te nazwy należą do około 200 chińskich firm, które obecnie stoją przed perspektywą usunięcia z giełdy, jeśli nie pozwolą amerykańskim organom regulacyjnym na pełny przegląd ich audytów. Tema może planować fundusze w oczekiwaniu, że wpływy firm zostaną usunięte z giełd, powiedział Athanasios Psarofagis, analityk Bloomberg Intelligence ETF.
Maurits Pot, menedżer portfela produktów Tema, odmówił komentarza.
„Szczególne ryzyko”
W obliczu coraz bardziej nasyconego rynku ETF, emitenci spieszyli się z wprowadzeniem produktów na jedną akcję od czasu, gdy w lipcu pojawiły się pierwsze przełomowe fundusze. Ta partia zapewniła lewarowaną lub odwrotną ekspozycję na dzienne wyniki kilku głównych amerykańskich firm.
Zostali przywitani ostrzeżeniami od urzędników SEC. Przewodniczący Gary Gensler powiedział, że ETF-y „stanowią szczególne ryzyko”, podczas gdy komisarz Caroline Crenshaw ostrzegła doradców inwestycyjnych przed polecaniem ich handlowcom detalicznym. Jednak — przypuszczalnie dlatego, że fundusze nie łamały żadnych zasad — byli w stanie sporządzić listę.
Nie jest jasne, czy wynik będzie taki sam dla proponowanych funduszy ETF, które zapewniają ekspozycję jeden do jednego na firmy zagraniczne poprzez swapy.
Organy regulacyjne „byłyby zaniepokojone tym, czy ujawniono wystarczające informacje o spółce bazowej inwestorom amerykańskim” – powiedział Chris Schell, prawnik ds. rynków kapitałowych i partner w Davis Polk & Wardwell. „SEC bardzo dokładnie przeanalizuje każdy taki fundusz ETF”.
Sosnick z Interactive Brokers powiedział, że chociaż ryzyko związane z funduszami ETF, które śledzą dobrze znane firmy o dużej kapitalizacji, prawdopodobnie nie będzie wysokie, jego obawy dotyczą tego, że zezwolenie na te produkty utoruje drogę funduszom śledzącym mniejsze, bardziej nieprzejrzyste firmy.
„Ciekawie będzie zobaczyć, jak personel SEC zareaguje na ilość wniosków” – powiedziała Aisha Hunt, prawniczka specjalizująca się w funduszach ETF i dyrektor Kelley Hunt. „Myślę, że personel rozważy, w jakim stopniu inne śluzy mogą zostać otwarte w przypadku niektórych innych rodzajów narażenia”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-rush-single-stock-170000693.html