Ale jedyną rzeczą, która naprawdę miała znaczenie dla przyszłości Twittera, było:
General Motors
' (znacznik: GM) decyzja o wstrzymaniu reklam na Twitterze dopóki nie zobaczy, jak nowe kierownictwo poradzi sobie z sytuacją.
Dzieje się tak, ponieważ Twitter jest zależny od reklam, aby płacić rachunki, w tym odsetki od cały dług, który zaciągnął Musk zapłacić za przejęcie. Koszty odsetek wzrosną do ponad 600 milionów dolarów z około 60 milionów zapłaconych w ciągu ostatnich 12 miesięcy po tym, jak Musk wykorzystał około 13 miliardów dolarów długu bankowego na sfinalizowanie wykupu, a Twitter miał około 5.5 miliarda dolarów długu przed transakcją, na nową, skonsolidowaną , łącznie 18.5 miliarda dolarów. To ogromna kwota zadłużenia dla firmy, która ma wygenerować zaledwie 1 miliard dolarów w 2023 r. Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją lub Ebitda.
Porównanie zadłużenia z Ebitda to dobry sposób na zastanowienie się, jak łatwo firma może pokryć spłaty odsetek, a także regularne codzienne wydatki, które są potrzebne do utrzymania i rozwoju firmy. S&P 500 firmy zazwyczaj działają ze wskaźnikiem zadłużenia do Ebitda poniżej 2 razy. Biorąc pod uwagę około 6 miliardów dolarów w gotówce i papierach wartościowych Twittera, Twitter ma wskaźnik około 12-krotny po przejęciu Muska.
Musk ma inne sposoby na obniżenie tego wskaźnika. Mówiono już, że rozważa masowe zwolnienia…nie 75% personelu, jak zostało zgłoszone, ale może ćwierć lub nawet połowę – co zmniejszyłoby ponad 4 miliardy dolarów kosztów operacyjnych, które Twitter płaci każdego roku.
Przychód Twittera w 2021 r. na pracownika w wysokości około 675,000 XNUMX USD jest niższy niż
Snap
(SNAP), który zakończył się w 2021 r. na około 730,000 XNUMX USD.
Metaplatformy
(META) Przychód na pracownika w 2021 r. wyniósł około 610,000 15 USD, ale Meta to trudne porównanie. Jest XNUMX razy większy od Twittera.
Jeśli Ebitda spadnie zbyt nisko, Musk stanie przed trudnym wyborem, aby zainwestować więcej gotówki w celu wzmocnienia bilansu podmiotu lub narazić swoje początkowe inwestycje kapitałowe na ryzyko. Musk oczywiście nie musi wkładać więcej gotówki, nawet jeśli oznaczałoby to utratę całej początkowej inwestycji. Ale jako właściciel większościowy i mający ponad 200 miliardów dolarów fortuny, inni inwestorzy na Twitterze —
wyrocznia
Przewodniczący (ORCL) Larry Ellison i katarski fundusz suwerennego bogactwa, wśród nich, mogą oczekiwać, że Musk uratuje ich, jeśli sprawy potoczą się na południe.
„Nie wierzymy, że potrzeba więcej kapitału”, mówi analityk Wedbush, Dan Ives. – Gdyby tak było, prawdopodobnie Musk wypisałby czek.
Każdy taki szum oznacza, że inwestorzy będą musieli ponownie martwić się o akcje Tesli (TSLA). Jedyne źródło gotówki Muska pochodzi z sprzedaż akcji Tesli, co prawdopodobnie zaważyło na akcjach, ponieważ spadły o 37% od 1 kwietnia 2022 r., tuż przed ujawnieniem udziałów Muska na Twitterze, do zamknięcia transakcji, podczas gdy kompozyt Nasdaq spadł o 22% w tym samym okresie.
I nie powinno dziwić, że akcje Tesli wzrosły w zeszłym tygodniu o 6.6%, podczas gdy S&P 500 i
Nasdaq Composite
wzrósł odpowiednio o 4% i 2.2%, ponieważ Musk sfinalizował transakcję, jeśli nie z innego powodu niż Musk mógł przestać sprzedawać. Jeśli Musk miałby znowu zacząć sprzedawać – a nawet gdyby wydawało się, że będzie musiał zacząć sprzedawać ponownie – akcje Tesli mogą spaść. A im bardziej spadał, tym więcej akcji Musk musiałby sprzedać, potencjalnie tworząc błędne koło sprzedaży.
Jak dotąd nie wydaje się to być problemem. Ponieważ Twitter jest teraz własnością prywatną, nie patrzymy już na jego akcje, aby zobaczyć, jak sobie radzi. Jednak oryginalne obligacje firmy są wyceniane po 100 centów za dolara, co oznacza, że ci obligatariusze czują się dobrze – wiedzą, że zostaną spłaceni, zanim Musk zaciągnął dług, by sfinalizować transakcję na Twitterze. W poniedziałek akcje Tesli wzrosły o 0.4%, do 229.56 USD, podczas gdy S&P 500 i Nasdaq spadły odpowiednio o 0.4% i 0.6%. Te lepsze wyniki sugerują, że rynek nie martwi się jeszcze o transakcję, zwłaszcza że akcje również mają się utrzymać powyżej wsparcia na poziomie około 200 USD.
Akcjonariusze Tesli mogą zachować spokój — na razie.
Napisz do Al Root pod adresem [email chroniony]
