Nowe badania pokazują, że trudne warunki finansowe w USA mogą storpedować transakcje na Wall Street

To, co dzieje się w amerykańskim systemie finansowym, już tam nie zostaje.

Nowe badania pokazują, że trudne warunki finansowe mają tendencję do przenoszenia się na światową gospodarkę i zakłócania machiny zawierania transakcji fuzji i przejęć na Wall Street. I prawdopodobnie może mocno uderzyć w duże banki inwestycyjne.

„Stwierdziliśmy, że warunki finansowe w rdzeniu mają znaczący wpływ na transgraniczne fuzje i przejęcia” — czytamy w raporcie zatytułowanym „Cross-Border Spillovers: HOW US Financial Conditions Affect M&A Around the World”. Artykuł został napisany przez Katharinę Bergant i Prachi Mishrę z Międzynarodowego Funduszu Walutowego oraz Raghurama Rajana z University of Chicago Booth School of Business. I był dystrybuowany przez Narodowe Biuro Badań Ekonomicznych

Naukowcy odkryli, że 1-procentowy wzrost indeksu warunków finansowych w USA, który wskazuje na trudności w uzyskaniu finansowania, prowadzi do spadku wartości transakcji fuzji i przejęć o około 10%.

W tej mieszance jest jednak kilka dobrych wiadomości. Podczas gdy ceny transakcji są niższe, gdy warunki finansowe są bardziej rygorystyczne, istnieje większe prawdopodobieństwo, że fuzja lub przejęcie przyniesie zysk akcjonariuszom.

Autorzy przedstawiają sprawę tak:

• „Przejęcia, które mają miejsce przy zaostrzonych warunkach finansowych na całym świecie, tworzą większą wartość; podczas gdy te, które zbiegają się z luźnymi warunkami finansowymi, zapowiadają słabsze wyniki”.

To pasuje do od dawna rozumianego zjawiska: wiele transakcji w żaden sposób nie dodaje wartości, jak pokazano w książce Boba Brunera „Deals from Hell”.

Tak więc, podczas gdy bankierzy z Wall Street – którzy otrzymują wynagrodzenie w związku z opłatami transakcyjnymi – mogą cierpieć z powodu ostrzejszych warunków finansowych, inwestorzy giełdowi mogą radzić sobie znacznie lepiej.

Ogólnie rzecz biorąc, warunki finansowe w USA uległy zaostrzeniu od początku roku, chociaż część tego ruchu została wycofana w ciągu ostatnich kilku tygodni, według Chicago Fed, zgodnie z jego National Financial Conditions Index. Innymi słowy, warunki są ostrzejsze.

To z kolei powinno być dobre dla inwestorów.