Najgorszy rok w historii USA dla portfela 60:40

Zdecydowanie zdarzyło się to już wcześniej, o czym za chwilę.

Ale po pierwsze, nie da się ukryć, że był to zły rok dla zrównoważonych portfeli akcji/obligacji. Twoja strata od początku roku do 15 września wyniosłaby 20.4%, gdyby Twój portfel przydzielił 60% funduszu Vanguard Total Stock Market Index
VTSMX,
-0.90%
i 40% na fundusz Vanguard Long Investment Grade
VESX,
-0.74%.
Natomiast za cały rok 2021 portfel ten zyskałby 14.4%, zgodnie z danymi FactSet. W 2020 roku poradziłaby sobie jeszcze lepiej, zyskując 18.7%.

Przy takich dwucyfrowych zyskach wielu emerytów było zepsutych, spodziewając się czegoś podobnego również w tym roku. Kiedy jednak rozszerzamy naszą wizję na długoterminową, widzimy, że od początku roku wyniki portfela 60%/40%, choć gorsze od średniej historycznej, wcale nie są najgorsze. W rzeczywistości nie trzeba cofać się tak daleko, aby znaleźć rok kalendarzowy, który był jeszcze gorszy: w 2008 roku portfel 60%/40% zainwestowany w VTSMX i VWESX stracił 21.3%.

Aby określić, który rok był najgorszy dla zrównoważonego portfela akcji/obligacji, sięgnąłem do historycznej bazy danych z 1793 r. opracowanej przez Edwarda McQuarrie, emerytowanego profesora Leavey School of Business na Uniwersytecie Santa Clara. Ponieważ seria 12-miesięcznych zwrotów McQuarrie w ciągu ostatnich ponad 200 lat jest obliczana na podstawie okresu od stycznia do stycznia, a nie od grudnia do grudnia, nie są to zwroty za rok kalendarzowy. Ale rząd wielkości zapewniają niezbędny kontekst historyczny.

Najgorszy 12-miesięczny okres dla zrównoważonego portfela przypadał na okres od stycznia 1931 do stycznia 1932, w którym 60% portfel obligacji o ratingu inwestycyjnym S&P 500/40% stracił 36.3%, według obliczeń McQuarrie, które uwzględniają dywidendy i odsetki. Kolejna najgorsza sytuacja miała miejsce w ciągu 12 miesięcy do stycznia 1842 roku, kiedy taki portfel stracił 27.1%. Na trzecim miejscu znalazł się okres 12 miesięcy do stycznia 1938 r., kiedy to straciła 24.5%.

Jeśli portfel 60%/40% w tym roku pozostanie bez zmian do końca 2022 r., będzie piątym najgorszym od 1793 r. Niedobrze. Ale też nie najgorsze.

Co się stało po ostatnich złych latach dla portfolio 60:40?

Jeszcze lepszym powodem, aby nie skakać z urwiska, są wyniki portfela 60%/40% po poprzednich okazjach, w których stracił on tyle samo lub więcej, co w tym roku. W ciągu pięciu kolejnych lat, które nastąpiły po tych minionych okazjach, portfel przyniósł znacznie ponadprzeciętne zwroty – jak widać w poniższej tabeli. (Skonstruowałem tabelę przy użyciu bazy danych McQuarrie.)

Ta różnica jest znacząca przy 94% poziomie ufności, zaledwie 1 punkt procentowy w stosunku do 95% poziomu ufności, którego często używają statystycy przy ustalaniu, czy wzorzec jest prawdziwy. Zakładając, że przyszłość będzie podobna do ostatnich 229 lat, nie powinieneś zbyt szybko rzucać ręcznika na swój zrównoważony portfel akcji/obligacji.

Pomyśl o tym w ten sposób: atrakcyjne długoterminowe zwroty z portfela 60%/40% są rekompensatą za ryzyko, które będziesz cierpieć w roku 2022. Nadzieja na uchwycenie tych zwrotów przy jednoczesnym unikaniu związanego z nimi ryzyka to magiczne myślenie, podobne do pragnienia coś za nic.

Tym, co teraz czujesz, płacisz swoje należności.

Mark Hulbert regularnie współpracuje z MarketWatch. Jego Hulbert Ratings śledzi biuletyny inwestycyjne, które wnoszą stałą opłatę za audyt. Można do niego dotrzeć pod adresem [email chroniony].