Dolar amerykański nie był tak silny w stosunku do euro od 20 lat. Oto, co wydarzyło się później.

Ostatni raz dolar był notowany na parytecie w stosunku do euro pod koniec 2002 roku, dwie dekady temu, a to, co wydarzyło się później, wpisuje się w sprzeczną narrację. W ciągu kolejnych pięciu lat dolar znacznie osłabił się w stosunku do euro; na początku 2008 r. za jedno euro trzeba było zapłacić ponad 1.50 dolara, w porównaniu z 1.00 dolara pod koniec 2002 r. W tym samym okresie indeks dolara amerykańskiego spadł o 40%.

Nie jest zaskoczeniem, biorąc pod uwagę, że zwroty z akcji spółek spoza USA rosną wraz ze osłabieniem dolara amerykańskiego, indeks S&P 500
SPX,
+ 1.73%
w ciągu tych pięciu lat poważnie pozostawała w tyle za światowymi rynkami akcji. W ujęciu rocznym był gorszy od indeksu FTSE World Ex-US o prawie pięć punktów procentowych i indeksu FTSE Europe o prawie trzy punkty procentowe.

Ten pięcioletni okres do roku 2008 stanowi tylko jeden punkt danych. Aby uzyskać pełniejszy obraz, zmierzyłem korelację między dolarem a euro począwszy od końca lat 1990. XX wieku, kiedy euro zaczęło być przedmiotem obrotu na rynkach walutowych. Odkryłem, że korelacja jest odwrotna: po 12-miesięcznych okresach, w których dolar był silniejszy od euro, najczęściej następowały 12-miesięczne okresy, w których dolar był słabszy – i odwrotnie.

Zależność ta miała jedynie umiarkowane znaczenie statystyczne, zatem ryzykowne byłoby stawianie na nią wszystkiego. Najsilniejszym wnioskiem, jaki można wyciągnąć, jest to, że w żadnym wypadku nie należy stawiać na to, że trend z ostatnich 12 miesięcy się utrzyma. Nieco mniej wyraźna implikacja jest taka, że ​​tendencja z ostatnich 12 miesięcy może wkrótce się odwrócić.

Istnieje silna korelacja między jednoczesnymi zmianami kursu wymiany dolara do euro z jednej strony, a wynikami indeksu S&P 500 w porównaniu z europejskimi akcjami zwrotnymi denominowanymi w dolarach, z drugiej strony. Powyższy wykres pokazuje różnicę: W tych miesiącach, w których dolar zyskiwał w stosunku do euro, indeks S&P 500 pokonał fundusz Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
w ujęciu rocznym o 16.3%. Natomiast w tych miesiącach, w których dolar tracił do euro, S&P 500 pozostawał w tyle za funduszem Vanguard o 9.5% w ujęciu rocznym.

Akcje amerykańskie kontra europejskie

Nawet jeśli w najbliższym czasie euro nie będzie silniejsze od dolara, przeciwnicy nadal obstawialiby, że amerykańskie akcje będą w tyle za europejskimi akcjami. Dzieje się tak dlatego, że europejskie akcje są notowane po znacznie niższych wycenach niż ich amerykańskie odpowiedniki, więc nawet jeśli kurs wymiany dolara do euro pozostanie stały, oferują one lepszą wartość. Jeśli euro umocni się w stosunku do dolara, zwrot z tych akcji dla inwestorów denominowanych w dolarach będzie jeszcze lepszy.

Jedną z oznak niedowartościowania akcji europejskich w porównaniu z akcjami amerykańskimi jest porównanie ich współczynników ceny do zysku skorygowanej cyklicznie (CAPE). Na tej podstawie, według indeksów Barclays, akcje europejskie jako całość są obecnie o 31% bardziej niedowartościowane niż amerykański rynek akcji (lub 31% mniej przewartościowane, w zależności od punktu widzenia).

Jeśli chcesz stawiać na europejskie akcje, najtańszym sposobem na uzyskanie zróżnicowanej ekspozycji jest fundusz indeksowy. Funduszem ETF w tym obszarze z największą liczbą zarządzanych aktywów jest fundusz ETF Vanguard FTSE Europe
WGK,
+ 1.63%,
przy współczynniku wydatków na poziomie 0.08% (lub zaledwie 8 dolarów za każde zainwestowane 10,000 XNUMX dolarów).

Jeśli chcesz wypróbować poszczególne akcje, poniżej znajdują się akcje europejskich spółek, które obecnie są rekomendowane do zakupu przez najskuteczniejsze biuletyny monitorowane przez moją firmę audytorską:

Mark Hulbert regularnie współpracuje z MarketWatch. Jego Hulbert Ratings śledzi biuletyny inwestycyjne, które wnoszą stałą opłatę za audyt. Można do niego dotrzeć pod adresem [email chroniony]

Jeszcze: Bank of America obniża cel S&P 500 do „najniższego na ulicy” po prognozie recesji

Przeczytaj także: Oto sektor najbardziej zagrożony przez Rosję, która na stałe odcięła gaz do Niemiec – i wali się