Giełda spadła. Najlepsze akcje do kupienia teraz.

To, co jest niezwykłe w obecnym spadku, to nie jego dotkliwość – indeks spadł o 18% w stosunku do najwyższego poziomu z początku stycznia. Chodzi o to, że bykom, przy bezprecedensowej pomocy Rezerwy Federalnej, przez tak długi czas było tak dobrze. Powrót do równowagi przeciętnej bessy w karierze Warrena Buffetta zajmował około dwóch lat, a w przypadku niektórych z nich zajęło to ponad cztery lata. Ale odkąd dzisiejsi 35-latkowie ukończyli studia, żaden powrót do formy nie trwał dłużej niż sześć miesięcy. Zaawansowany technologicznie

Indeks Nasdaq 100
od 2008 roku osiąga dodatnią stopę zwrotu każdego roku.

Czas zresetować oczekiwania. Poniżej znajdują się nowe wytyczne dotyczące inwestowania, które wielu oszczędzających uzna za stare. Łowcy pędu, siedzący na spadających akcjach memów i kryptowalutach, powinni oprzeć się pokusie podwojenia spadków, a nawet się utrzymać. Z drugiej strony doświadczeni inwestorzy, którzy ulegli skrajnej niedźwiedziej tendencji, powinni rozpocząć zakupy. Istnieje wiele dobrych ofert wśród spółek charakteryzujących się solidnymi przepływami środków pieniężnych, zdrowym wzrostem, a nawet przyzwoitymi dywidendami.

Nie uciekaj od zapasów. W długim okresie mają tendencję do osiągania lepszych wyników niż inne klasy aktywów i to nie tylko dlatego, że tak mówi wykres Ibbotsona na ścianie Twojego doradcy finansowego. Akcje reprezentują przedsiębiorstwa, obligacje finansują, a towary to rzeczy. Gdyby firmy nie mogły niezawodnie przekształcić finansowania i innych rzeczy w coś bardziej wartościowego, nie byłoby tak wielu dużych firm.

Problem w tym, że ludzie kupujący akcje nie potrafią wybrać między zachwytem a paniką, więc nikt nie może się spodziewać krótkoterminowych zysków. Firma Vanguard niedawno obliczyła, że ​​od 1935 r. akcje amerykańskich spółek straciły na wartości w wyniku inflacji w 31% okresów jednorocznych, ale tylko w 11% w okresach 10-letnich.

Inwestorzy dysponujący dużą ilością gotówki powinni rozpocząć zakupy. To nie tak, że sytuacja nie może się znacznie pogorszyć; mogą. Indeks S&P 500 już spadł z ponad 21-krotności zysków na koniec ubiegłego roku do 17-krotności, ale może powrócić do swojej średniej z dłuższych okresów, bliskiej 15-krotności, lub przekroczyć spadek. Długotrwała recesja na rynku może wywołać negatywny efekt majątkowy, ograniczając wydatki i zyski spółek, a także powodując jeszcze niższy spadek cen akcji.

Jednak próby odmierzenia dna są daremne, a akcje mogą sprawić, że nawet kupujący, którzy przepłacają, z biegiem czasu będą wyglądać na mądrzejszych. Średnia roczna stopa zwrotu dla S&P 500 od 1988 roku wynosi 10.6%. Kupujący, którzy wpłacili pieniądze w czasie, gdy indeks był notowany po 17-krotności zarobków i trzymali go przez 10 lat, osiągali średnie lub wysokie jednocyfrowe stopy zwrotu.

Nie będzie to brzmieć zbyt hojnie w porównaniu z raportem z poprzedniego tygodnia, który wskazywał na inflację na poziomie 8.3%. Jednak liczba ta ma charakter wsteczny, a Rezerwa Federalna ma potężne narzędzia, aby ją obniżyć. Relacja między rentownością nominalnych i skorygowanych o inflację obligacji skarbowych oznacza średnią stopę inflacji na poziomie 2.9% w ciągu najbliższych pięciu lat i 2.6% w ciągu kolejnych pięciu lat. Silny lek na inflację może wywołać recesję. Jeśli tak, to minie. Na razie jest mnóstwo miejsc pracy, płace rosną, a bilanse gospodarstw domowych i przedsiębiorstw wyglądają solidnie.

Bycze podejście podczas dekoniunktury może wydawać się naiwne. Biuletyn permabears ma kuszący intelektualizm. Ale ich długoterminowe wyniki są kiepskie. Zdecydowanie martwcie się wojną, chorobami, deficytami i demokracją i obwiniajcie lewicę, prawicę, leniwych i chciwych – nawet reporterów giełdowych, jeśli trzeba. Staraj się jednak zachować długoterminową mieszankę inwestycyjną składającą się z 60% optymizmu i 40% pokory.

Widok domu o godz

Morgan Stanley

jest to, że S&P 500 ma jeszcze trochę do spadku. Jednak Lisa Shalett, dyrektor ds. inwestycji w dziale zarządzania majątkiem firmy, twierdzi, że niektóre części rynku są wyceniane ze względu na pozytywne niespodzianki, w tym finanse, energetyka, opieka zdrowotna, przemysł i usługi konsumenckie, a także firmy powiązane z transportem i infrastrukturą.

„Potrzebujesz bardzo wysokiej jakości i niezawodnych przepływów pieniężnych” – mówi. „Zwykle można to znaleźć w spółkach, które mają naprawdę dobre doświadczenie w zwiększaniu swoich dywidend”.

Fundusz notowany na giełdzie tzw

Pacer Amerykańskie krowy dojne 100
(symbol: COWZ), do którego należą m.in

Valero Energy

(WUP),

McKesson

(MCK),

Dow

(DOW) i

Bristol Myers Squibb

(BMY), jest płaski dla W tym roku. Jeden zadzwonił

Portfel SPDR Wysoka dywidenda S&P 500
(SPYD) ma niektóre z tych samych nazw, ale daje znacznie wyższą stopę zwrotu na poziomie 3.7%, a w tym roku zwróciła 3%.

Być może indeks S&P 500 nie przekroczył obszaru bessy, ale połowa jego składowych spadła o ponad 25% w stosunku do swoich maksimów. Pojawiło się spojrzenie na niektóre z najbardziej hitowych nazwisk

Boeing

(BA), który został powalony przez wpadki projektowe i pogorszenie koniunktury w branży turystycznej, ale którego cykle produktowe mierzone są w dziesięcioleciach i który w dobrych latach może nadal generować ponad 10 miliardów dolarów wolnej gotówki. Dwa lata temu wyceniano go na ponad 200 miliardów dolarów, obecnie szacuje się go na 73 miliardy dolarów.

Stanley Black & Decker

(

SWK

) została dotknięta inflacją i załamaniami w łańcuchu dostaw, ale popyt jest zdrowy, a wycenę obniżono o połowę, do 12-krotności zysków.

BlackRock

(BLK), właściciel funduszy ETF iShares i odnoszący największe sukcesy na świecie podmiot gromadzący aktywa, zanotował w tym roku spadek z 20-krotności zysków z transakcji forward do 15-krotności. Nawet

Netflix

(NFLX) kusi – prawie – 2.2-krotnością przychodów z przyszłości, w porównaniu ze średnią siedmiokrotnością w ciągu ostatnich trzech lat. Trochę wolnego przepływu gotówki ładnie podkręciłoby scenariusz.

Istnieją bardziej wyrafinowane metody niż przeglądanie kosza na zadrapania i wgniecenia. Keith Parker, szef strategii akcji w USA w UBS, widzi wzrosty cen akcji. Zwraca uwagę, że na początku XXI wieku spadek wycen z zawyżonych poziomów do rozsądnych trwał od dwóch do trzech lat. Tym razem udało im się to w ciągu kilku tygodni. Jego zespół niedawno wykorzystał model komputerowy oparty na uczeniu maszynowym, aby przewidzieć, które atrybuty inwestycyjne najlepiej wróżą w obecnych warunkach, na przykład gdy indeks menedżerów zakupów (PMI) spada z najwyższych poziomów.

Opracowali kombinację miar takich jak rentowność, siła finansowa i wydajność, które wspólnie określają jako jakość. Następnie sprawdzili rynek pod kątem wysokiej i poprawiającej się jakości, a także przyzwoitego wzrostu sprzedaży i zysków z wolnych przepływów pieniężnych. Imiona zawarte

Alfabet

(GOOGLE),

Coca-Cola

(KO),

Szewron

(CVS),

US Bancorp

(USB),

Pfizer

(PFE) i

Gospodarka odpadami

(WM).

Nie oszczędzaj na małych firmach, takich jak te w

iShares Russell 2000
ETF-y (IWM). Według BofA Securities ich wskaźniki ceny do zysków są o 20% niższe od średniej historycznej i o 30% niższe od wskaźników dużych firm.

To samo dotyczy akcji międzynarodowych, pomimo większego narażenia Europy na wojnę na Ukrainie. Indeks MSCI All Country World z wyłączeniem Stanów Zjednoczonych notowany był ostatnio po cenie 12.2-krotności zysków z transakcji terminowych. To plasuje ją na 22. percentylu w okresie ostatnich 20 lat, czyli na statystycznie niskim poziomie. Rynek amerykański znajduje się na 82. percentylu. Dolar osiągnął niedawno najwyższy poziom od 20 lat w stosunku do koszyka walut głównych partnerów handlowych, co według Shaletta z Morgan Stanley Wealth Management sprawia, że ​​akcje zagraniczne są jeszcze lepszą ofertą. „Jeśli inwestujesz w Europie, zyskujesz aprecjację akcji i potencjalne odbicie euro” – mówi. „To samo z jenem”.

Obligacje również osiągnęły mniej represyjny poziom. The 10-year Treasury rentowność oscylowała wokół 3%. Zwykle osiąga szczyt w pobliżu miejsca, w którym stopa funduszy federalnych zakończy się podczas cykli wzrostowych, które tym razem według Morgan Stanley wyniosą blisko 3%, bez względu na to, czy chodzi o rentę, czy nie. „Być może nie trafiłeś w idealny moment, ale naszym zdaniem większość ruchów na rynku obligacji już miała miejsce” – mówi Shalett.

Inwestorzy mogą zwiększyć rentowność do 4.7% w przypadku benchmarku wysokiej jakości obligacji korporacyjnych i 7.4% w przypadku obligacji śmieciowych. Trzymaj się jakości. Głównym celem obligacji jest obrona, a nie rozkoszowanie się. Vanguard oblicza, że ​​w przypadku akcji i obligacji w stosunku 60/40 prawdopodobieństwo pozostania w tyle za inflacją w ciągu pięciu lat jest znacznie mniejsze niż w przypadku opcji opartej wyłącznie na akcjach, a nieco mniej w ciągu 10 lat.

Wiek nie jest czynnikiem decydującym o tym, ile zainwestować w obligacje. Sprawdź, jak szybko inwestor może potrzebować pieniędzy. Nieletni miliarder może sobie pozwolić na niebezpieczne życie. 28-letni jedyny żywiciel rodziny z dziećmi, kredytem hipotecznym i oszczędnościami w wysokości 30,000 XNUMX dolarów powinien postawić go na coś nudnego i niskiego ryzyka i skupić się na maksymalizacji ukrytej bonanzy – obecnej wartości przyszłej płacy.

Nie wszystko, co było dużo gorsze, stało się lepszą ofertą. Spółki czerpiące gotówkę staną w obliczu trudniejszych rynków kapitałowych. Jeśli ich droga do rentowności jest długa, a szanse na przejęcie małe, uważaj. Podobnie nie ma długiej historii osiągnięć w zakresie zdolności do memowania jako czynnika inwestycyjnego w obliczu rosnących stóp procentowych i spadającego wskaźnika PMI, ale może wstrzymaj się z zakupem spadku

GameStop

(GME) i

AMC Entertainment

(AMC) to samo.

Krypto nie ma przepływów pieniężnych, bazowych wartości aktywów i innych fundamentalnych kołków wartości, a jedynie niedawny wzrost cen może go polecić. To sprawia, że ​​jest to rzadki przykład aktywa, które w miarę spadku cen staje się mniej atrakcyjne, a nie zwiększane. Inaczej mówiąc, nie ma czegoś takiego jak wartość kryptograficzna. Jeśli chcesz, kup smidgen dla zabawy, ale idealna alokacja portfela wynosi zero.

Fani kryptowalut mogą postrzegać ten sceptycyzm jako fikcyjne finanse. Jako gałązka oliwna wracamy do innowacji fintech, która okazała się jeszcze bardziej rewolucyjna niż blockchain. Cztery wieki temu okresowe wypłaty gotówki na rzecz inwestorów były przełomem, który pozwolił spółkom joint venture rozpocząć działalność w nieskończoność, zamiast dzielić zyski po każdej podróży, co doprowadziło do zmiany właścicieli większej liczby udziałów i stworzenia przeznaczonego na ten cel rynku. Innymi słowy, dywidendy zrodziły akcje, a nie odwrotnie.

Od 1936 r. dywidendy zapewniły 36% całkowitego zwrotu, ale od 2010 r. – 15%. Stopa dywidendy S&P 500 wynosząca zaledwie 1.5% znajduje się na czwartym percentylu począwszy od 1956 r. Dobra wiadomość jest taka, że ​​BofA spodziewa się, że wypłaty wzrosną w tym roku o 13%, ponieważ spółki posiadające 7 bilionów dolarów w gotówce szukają słodzików do zaoferowania akcjonariuszom . Im szybciej tym lepiej.

Napisz do Jacka Hougha o godz [email chroniony]. Śledź go na Twitterze i zasubskrybuj jego Podcast Barron's Streetwise.