Spadek akcji Microsoftu o 28% do tej pory w 2022 roku w związku z obawami o wzrost wydaje się teraz przesadzony, mówi Morgan Stanley.
„Podczas gdy inwestorzy martwią się, że dane dotyczące przyszłości nie zostały zabezpieczone, widzimy silny (i trwały) sygnał popytowy w firmach komercyjnych, co powinno doprowadzić do poprawy przychodów i wzrostu EPS w drugiej połowie 2 roku” – napisał Keith Weiss, analityk Morgan Stanley w notatce we wtorek.
W rezultacie wycena giganta technologicznego jest zbyt tania, aby ją zignorować, twierdzi Weiss.
„Handel na ~20-krotnym zarobku CY24 GAAP, przyspieszenie wzrostu EPS powinien przywrócić inwestorów do nazwy” – dodał Weiss.
Oto więcej szczegółów na temat obrony akcji Microsoftu przez Morgan Stanley:
Ocena: Nadwaga (powtórzenie)
Cena docelowa: 307 $ (podniesiony z 296 $)
Szacunek EPS na rok obrotowy 2023: $ 9.51 (konsensus: 9.55 USD)
Weiss przyznał, że inwestorzy mają uzasadnione obawy co do krótkoterminowej ścieżki wzrostu Microsoftu w oparciu o obecne warunki gospodarcze.
„Krótkoterminowe obawy inwestorów dotyczące Microsoftu zazwyczaj dzielą się na dwie kategorie”, powiedział Weiss, „marże i wzrost przychodów – a dokładniej: 1) wyższe niż oczekiwano koszty operacyjne w drugim kwartale, sygnalizujące niechęć kierownictwa do cięcia wydatków i lepszego chronić marże operacyjne, oraz 2) wytyczne dotyczące przychodów dla trwałego 2-procentowego wzrostu komercyjnego w stałej walucie (cc), który nie wydaje się pozbawiony ryzyka (szczególnie biorąc pod uwagę wzrost handlowy o 20% cc w pierwszym kwartale). Z naszej perspektywy te dwa obawy inwestorów idą w parze.”
Jednak badania Weissa wykazały, że popyt na Microsoft pozostaje solidny.
„Kopiąc głębiej, istnieje wiele czynników, które skłaniają nas do przekonania, że biznes komercyjny powinien być trwalszy niż się obawiano dla Microsoftu, pomimo presji makroekonomicznych w najbliższej przyszłości” – powiedział analityk.
Wymienił je jako:
„Sygnały popytu pozostają pozytywne, a rozmowy z kierownictwem, komentarze dotyczące zarobków, praca w kanałach i nasza ankieta CIO wspierają 20% wzrost komercyjny”.
Koszty operacyjne powinny ustabilizować się w drugiej połowie roku podatkowego 2023: „Chociaż koszty operacyjne nadal rosły do drugiego kwartału roku obrotowego 2, jest to w dużej mierze spowodowane wcześniejszym zatrudnieniem, fuzjami i przejęciami oraz rosnącymi kosztami wynagrodzeń wychodzącymi z roku obrotowego 23. Wraz z przerwą w zatrudnianiu wzrost kosztów operacyjnych powinien znacznie się zmniejszyć w drugiej połowie roku, gdy będziemy obchodzić rocznicę bardziej agresywnego zatrudniania – modelujemy wzrost kosztów operacyjnych o 22% rok do roku w 15HFY1, spadając do 23% rok do roku w 8HFY2”.
„Kilka wiatrów w dochody w kierunku 2HFY23. Mniej uciążliwy przyrostowy wpływ walut obcych jak dotąd w tym kwartale, który powinien zniknąć w drugiej połowie, zwiększając korzyści cenowe O365, a także łatwiejsze porównania dla Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn i Dynamics zmierzające do 2HFY23 powinny wspierać bardziej solidne top wzrost linii”.
„Wycena pozostaje korzystna. Przy ok. 20×2024 EPS, czyli ok. 1.2x 2-letnim wzroście ceny do zysków, Microsoft handluje z dyskontem w stosunku do swojego historycznego przedziału handlowego, innych konkurentów oprogramowania o dużej kapitalizacji, a także innych gigantycznych nazw technologicznych”.
Ten wykres sporządzony przez firmę Weiss podkreśla, że sytuacja popytowa dla lidera takiego jak Microsoft jest nadal solidna.
Briana Sozziego jest redaktorem naczelnym i kotwica w Yahoo Finance. Śledź Sozzi na Twitterze @BrianSozzi i LinkedIn.
Kliknij tutaj, aby uzyskać najnowsze notowania giełdowe na platformie Yahoo Finance
Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance
Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android
Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/the-microsoft-stock-sell-off-is-overdone-analyst-says-190231558.html