(Bloomberg) — Jastrzębia Rezerwa Federalna zmiażdżyła wszelkie nadzieje inwestorów, pogrążając w zeszłym tygodniu rynek akcji w spiralę zagłady i wzbudzając obawy inwestorów, że nadchodzą jeszcze większe straty.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Wszelkie nadzieje, że akcje wyceniły większość złych wiadomości, które miały pojawić się na ostatnim posiedzeniu Fed, zostały rozwiane. Indeks S&P 500 stracił ponad 4% od środowej środy, kiedy bank centralny podniósł stopy o trzy czwarte punktu procentowego i zasygnalizował, że zbliża się bardziej agresywne tempo podwyżek niż oczekiwano.
Po raz pierwszy od czerwca traderzy płacą więcej za ochronę przed krótkoterminowymi wahaniami indeksu S&P 500 niż za długoterminowe wahania, co jest oznaką zamieszania co do kierunku, w którym zmierzają akcje. Tymczasem kaskada cięć szacunków dokonywanych przez analityków z Wall Street niesie ze sobą podobnie ponury przekaz. Na przykład stratedzy z Goldman Sachs Group Inc. ograniczyli swoje prognozy na koniec roku dotyczące szerokiego benchmarku akcji do poziomu, który oznacza 2.5% spadek w porównaniu z piątkowym zamknięciem. I może nadejść więcej bólu, powiedzieli stratedzy.
„Tegoroczny niewygodny spadek na giełdzie prawdopodobnie wkrótce się nie skończy”, powiedział w wywiadzie Yung-Yu Ma, główny strateg inwestycyjny w BMO Wealth Management. „Rzeczywistość jest taka, że ciężka chmura będzie wisiała nad akcjami w nadchodzących tygodniach i miesiącach, dopóki inflacja nie spadnie znacząco”.
Rynki reagują na jasny komunikat ze środowej konferencji prasowej prezesa Fed Jerome'a Powella: Walka o opanowanie inflacji spowoduje realne szkody gospodarcze. Teraz piętrzą się zakłady, że spowoduje to jeszcze więcej kłopotów dla akcji. W piątek S&P 500 prawie zlikwidował dwumiesięczne odbicie do połowy sierpnia i spowodował, że rentowność dwuletnich obligacji skarbowych była najwyższa od 2007 roku. Akcje spadły o co najmniej 3% w ciągu czterech z ostatnich pięciu tygodni.
Powróciła również zmienność, a indeks zmienności Cboe (VIX) na krótko wzrósł powyżej 32 w piątek, po raz pierwszy od czerwca. Kontrakty terminowe na pierwszy miesiąc na VIX notowane są o 0.7 punktu zmienności powyżej kontraktów terminowych na drugi miesiąc, tworząc tak zwaną odwróconą krzywą zmienności, która zwykle sygnalizuje zwiększone obawy inwestorów.
Stosunek ceny do zysku S&P 500, który stratedzy w Goldman Sachs uważają za sprawiedliwy, gdy stopy rosną szybciej niż oczekiwano, to 15-krotność zarobków, czyli poziom, który bank skorygował w dół z 18-krotności. Aby to uwzględnić, bank obniżył swój wynik S&P 500 na koniec roku o 700 punktów do 3,600.
Wcześniejsze rynki bessy, które uderzyły podczas pełnej recesji, były brutalne dla S&P 500, obniżając go średnio o 35% w dziewięciu poprzednich przypadkach od II wojny światowej. Podobny scenariusz może się powtórzyć, jeśli benchmark spadnie poniżej ostatniego minimum 3,666.77 500 osiągniętego w czerwcu, powiedział Sam Stovall, główny strateg inwestycyjny CFRA (S&P 0.7 zamknął się w piątek 3,200% powyżej tego poziomu). powiedział.
„Będzie to rynek bessy, któremu będzie towarzyszyć recesja, ale nie sądzę, abyśmy czekali na mega krach” – powiedział Stovall w wywiadzie. „Być może będziemy musieli poczekać do pierwszego kwartału 2023 r., aż wreszcie osiągniemy ostateczne minimum”.
Oczywiście niedźwiedzie środowisko tworzy również czynniki, na których mogą polegać długoterminowe byki.
Wracając do 1995 r., ta dziewięciomiesięczna klęska wywołała trzecią najdłuższą serię skrajnego pesymizmu, jak pokazują dane opracowane przez Neda Davida Research. Ale w roku następującym po wcześniejszych seriach spadków, indeks S&P 500 zyskał średnio 20%. Do długoterminowego optymizmu dokłada się nadzieja, że im szybciej Fed podniesie stopy procentowe do poziomu, który zwalczy inflację, tym szybciej zacznie się zmniejszać.
„Dla inwestorów długoterminowych są to możliwości, na które czekamy, aby kupić akcje po korzystnych cenach” – powiedział telefonicznie Eric Diton, prezes i dyrektor zarządzający Wealth Alliance. „Targi niedźwiedzia nie pojawiają się tak często”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html