(Bloomberg) — Stagflacja jest kluczowym ryzykiem dla światowej gospodarki w 2023 r., według inwestorów, którzy twierdzą, że nadzieje na rajd na rynkach są przedwczesne po brutalnej wyprzedaży w tym roku.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Prawie połowa z 388 respondentów ostatniego badania MLIV Pulse stwierdziła, że w przyszłym roku na całym świecie dominować będzie scenariusz, w którym wzrost nadal będzie spowalniał, a inflacja pozostanie podwyższona. Drugim najbardziej prawdopodobnym rezultatem jest recesja deflacyjna, podczas gdy ożywienie gospodarcze przy wysokiej inflacji jest postrzegane jako najmniej prawdopodobne.
Wyniki sygnalizują kolejny trudny rok dla ryzykownych aktywów po zaostrzeniu polityki banku centralnego, gwałtownym wzroście inflacji i wpływie rosyjskiej inwazji na Ukrainę, które przyczyniły się do najgorszego spadku akcji od czasu światowego kryzysu finansowego. W tej ponurej sytuacji i w miarę wzrostu cen akcji w czwartym kwartale ponad 60% uczestników ankiety stwierdziło, że inwestorzy na całym świecie nadal są zbyt optymistycznie nastawieni do cen aktywów.
„Przyszły rok nadal będzie trudny”, powiedziała Nicole Kornitzer, paryska zarządzająca portfelem Buffalo International Fund w Kornitzer Capital Management Inc., która nadzoruje około 6 miliardów dolarów. „Zdecydowanie stagflacja jest obecnie perspektywą”.
Tymczasem około 60% uczestników spodziewa się dalszego osłabienia dolara za miesiąc. Kontrastuje to z zeszłym miesiącem, kiedy prawie połowa respondentów powiedziała, że pójdzie na listopadowe posiedzenie Rezerwy Federalnej z długą pozycją w dolarach. Siła dolara miała w tym roku wpływ na kilka klas aktywów, w tym inne waluty, takie jak euro i akcje rynków wschodzących. Ruchomy dolar może stworzyć kieszenie możliwości w tym, co już oczekuje się, że będzie nijakie w 2023 roku.
„Dolar prawdopodobnie będzie słabł przez cały 2023 rok” – powiedział Kornitzer. „Może nie dramatycznie, ale trend prawdopodobnie będzie spadkowy”. Powiedziała, że recesja w USA i kierunek kursów będą kluczowymi katalizatorami dla waluty.
Wszystkie oczy skierowane są na Fed wkraczający w 2023 r., przy czym wzrost prawdopodobnie będzie dalej hamowany, ponieważ stopy procentowe pozostaną wyższe przez dłuższy czas, co zostało już zapowiedziane przez przewodniczącego Jerome'a Powella. Jednocześnie restrykcyjna polityka Covid Zero w Chinach stanowi kolejne zagrożenie dla światowej gospodarki, ponieważ liczba zachorowań utrzymuje się na rekordowo wysokim poziomie.
Ponad połowa respondentów spodziewa się, że S&P 500 zakończy rok 2023 w przedziale o 10% niższym lub wyższym. Jest to zgodne z oczekiwaniami Wall Street, wśród których stratedzy z Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley i Bank of America Corp. uważają, że indeks S&P 500 pozostanie względnie niezmieniony za około 12 miesięcy. Wszyscy spodziewają się, że pogarszające się zyski będą miały wpływ na wyniki akcji.
„Analitycy będą musieli skorygować w dół swoje szacunki zysków” – powiedziała Anneka Treon, dyrektor zarządzająca Van Lanschot Kempen z siedzibą w Amsterdamie, której firma ma konserwatywne spojrzenie na akcje w 2023 r. prawdopodobnie będzie w stanie wykazać jedynie skromny wzrost, a Chiny nie będą już realizować własnych ambicji”.
Jednak pomimo całego pesymizmu, respondenci badania stwierdzili, że inflacja w USA spadnie poniżej 3% w 2023 roku, niż przekroczy 10%, co oznacza pewną ulgę pod koniec roku. Byłaby to dobra wiadomość dla urzędników Fed, którzy już zasygnalizowali, że skłaniają się ku redukcji do podwyżki o 50 punktów bazowych w grudniu, aby złagodzić ryzyko nadmiernego zacieśniania polityki pieniężnej.
Jeśli chodzi o możliwości, uczestnicy badania MLIV widzą między innymi szansę na zakup długoterminowych obligacji i akcji spółek technologicznych. Obie klasy aktywów zostały w tym roku uderzone z powodu gwałtownego wzrostu stóp procentowych.
Wśród innych potencjalnych zagrożeń w 2023 r. znajduje się rozwój sytuacji na rynku mieszkaniowym w Wielkiej Brytanii i Kanadzie, gdzie respondenci dostrzegają większe prawdopodobieństwo krachu o 20% w tych krajach niż w innych. Skok kosztów kredytu wypycha część potencjalnych nabywców z rynku i pobudza prognozy spadku cen nieruchomości mieszkaniowych.
Większość respondentów odrzuciła możliwość eskalacji konfliktów geopolitycznych w przyszłym roku — na przykład Chiny i Tajwan, a także NATO i Rosja.
„Pierwsza połowa 2023 roku będzie zdominowana przez historię wyższych stóp procentowych” – powiedział Ipek Ozkardeskaya, starszy analityk w Swissquote. „Oczekujemy jednak, że około trzeciego i czwartego kwartału przyszłego roku retoryka rynkowa zmieni się w kierunku„ niskiego wzrostu i recesji ”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-rule-2023-keeping-stocks-010007477.html