Rezerwa Federalna w środę podniesione referencyjne stopy procentowe o kolejne trzy czwarte punktu procentowego i wskazała, że będzie nadal wędrować znacznie powyżej obecnego poziomu.
W dążeniu do obniżenia inflacji, która zbliżała się do najwyższych poziomów od początku lat 1980., bank centralny podniósł stopę funduszy federalnych do przedziału 3%-3.25%, najwyższego od początku 2008 r., po trzecim z rzędu 0.75 ruch o punkt procentowy.
Akcje zrezygnowały z wcześniejszych zysków po ogłoszeniu, a indeks Dow Jones Industrial Average spadł o ponad 200 punktów. Ale od tego czasu ograniczyliśmy straty jako prezes Fed Jerome Powell omówiono perspektywy stóp procentowych. Handlowcy obawiali się, że Fed pozostaje bardziej jastrzębi dłużej niż niektórzy przewidywali. Projekcje z posiedzenia wskazywały, że Fed spodziewa się podwyżki stóp o co najmniej 1.25 punktu procentowego na swoich dwóch pozostałych posiedzeniach w tym roku.
Podwyżki, które rozpoczęły się w marcu i od punktu bliskiego zeru, oznaczają najbardziej agresywne zacieśnianie przez Fed od czasu, gdy w 1990 r. zaczął on wykorzystywać stopę funduszy overnight jako główne narzędzie polityki. 1994 punktu procentowego; zacznie obniżać stopy do lipca następnego roku.
Wraz z ogromnymi podwyżkami stóp Urzędnicy Fed zasygnalizowali zamiar kontynuowania podwyżek, dopóki poziom funduszy nie osiągnie „stopy końcowej” lub punktu końcowego 4.6% w 2023 r. Oznacza to podwyżkę stóp procentowych o ćwierć punktu w przyszłym roku, ale bez spadków.
Połączenia „kropka” oczekiwań poszczególnych członków nie wskazuje na obniżki stóp do 2024 r. Prezes Fed Jerome Powell a jego koledzy podkreślali w ostatnich tygodniach, że jest mało prawdopodobne, że obniżki stóp nastąpią w przyszłym roku, ponieważ rynek wyceniał.
Członkowie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku wskazują, że spodziewają się konsekwencji podwyżek stóp procentowych. Oprocentowanie funduszy na jego awersie odnosi się do stawek, które banki pobierają od siebie nawzajem za udzielanie pożyczek jednodniowych, ale przenika do wielu konsumenckich instrumentów dłużnych o zmiennym oprocentowaniu, takich jak pożyczki pod zastaw domu, karty kredytowe i finansowanie samochodów.
W swoich kwartalnych aktualizacjach szacunków stóp i danych ekonomicznych urzędnicy skupili się wokół oczekiwań, że stopa bezrobocia wzrośnie do 4.4% w przyszłym roku z obecnych 3.7%. Wzrostom tej wielkości często towarzyszą recesje.
Wraz z tym widzą spowolnienie wzrostu PKB do 0.2% w 2022 r., który w kolejnych latach nieznacznie wzrośnie do długoterminowego poziomu zaledwie 1.8%. Zrewidowana prognoza jest ostrym cięciem w stosunku do szacunków 1.7% w czerwcu i następuje po dwóch kolejnych kwartałach ujemnego wzrostu, co jest powszechnie akceptowaną definicją recesji.
Podwyżki wiążą się również z nadzieją, że inflacja zasadnicza spadnie w tym roku do 5.4%, co mierzy preferowany przez Fed wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych, który ostatnio pokazał inflacja na poziomie 6.3% w sierpniu. W podsumowaniu prognoz gospodarczych inflacja wróci do celu Fed na poziomie 2% do 2025 r.
Oczekuje się, że inflacja bazowa po wyłączeniu żywności i energii spadnie w tym roku do 4.5%, niewiele zmieniła się z obecnego poziomu 4.6%, po czym ostatecznie spadnie do 2.1% do 2025 r. (Odczyt PCE jest znacznie niższy od wskaźnika cen konsumpcyjnych).
Spadek wzrostu gospodarczego nastąpił, mimo że oświadczenie FOMC przesłoniło język, który w lipcu opisywał wydatki i produkcję jako „zmiękczenie”. W oświadczeniu na tym spotkaniu zauważono: „Ostatnie wskaźniki wskazują na umiarkowany wzrost wydatków i produkcji”. Były to jedyne zmiany w oświadczeniu, które uzyskały jednogłośną aprobatę.
Poza tym w oświadczeniu nadal opisywano wzrost liczby miejsc pracy jako „mocny” i zauważono, że „inflacja pozostaje na wysokim poziomie”. W oświadczeniu ponownie zauważono również, że „właściwe będą stałe podwyżki wskaźnika docelowego”.
Wykres punktowy pokazał praktycznie wszystkich członków na pokładzie z wyższymi wskaźnikami w najbliższym czasie, chociaż w kolejnych latach wystąpiły pewne różnice. Sześć z 19 „kropek” opowiedziało się za podniesieniem stawek do przedziału 4.75%-5% w przyszłym roku, ale główna tendencja wynosiła 4.6%, co oznaczałoby, że stopy procentowe mieszczą się w przedziale 4.5-4.75%. Fed ustala stopę procentową swojego funduszu w przedziałach ćwierćpunktowych.
Wykres wskazywał aż trzy obniżki stóp w 2024 r. i kolejne cztery w 2025 r., aby sprowadzić stopę funduszy długoterminowych do mediany 2.9%.
Rynki przygotowują się na bardziej agresywny Fed.
Handlowcy w pełni wycenili ruch o 0.75 punktu procentowego a nawet przypisał 18% szansę na ruch o pełny punkt procentowy, zgodnie z danymi CME Group. Kontrakty futures tuż przed środowym posiedzeniem sugerowały stopę funduszy w wysokości 4.545% do kwietnia 2023 r.
Ruchy te pojawiają się w warunkach uparcie wysokiej inflacji, którą Powell i jego koledzy przez większość zeszłego roku odrzucili jako „przejściową”. Urzędnicy ustąpili w marcu tego roku, podwyżką o ćwierć punktu, która była pierwszą podwyżką od czasu sprowadzenia stóp do zera w pierwszych dniach pandemii Covida.
Wraz z podwyżkami stóp Fed zmniejszał ilość obligacji zgromadzonych przez lata. Wrzesień był początkiem szybkiego „ilościowego zacieśniania”, jak wiadomo na rynkach, gdzie do 95 miliardów dolarów miesięcznie wpływów z zapadających obligacji zezwolono na wycofanie z bilansu Fedu o wartości 8.9 biliona dolarów.
Źródło: https://www.cnbc.com/2022/09/21/fed-rate-hike-september-2022-.html