LONDYN (Project Syndicate) – Zaciekłe walki na Ukrainie skłoniły wielu do zastanowienia się, czy rzekoma strategiczna błyskotliwość rosyjskiego prezydenta Władimira Putina jest wszystkim, za co sądzono.
Chociaż Putin przewidywał, że NATO nie odpowie militarnie na jego wojnę, wydaje się, że nie docenił zdolności Zachodu do solidarności. Stany Zjednoczone oraz ich sojusznicy i partnerzy wdrożyli już bezprecedensowo surowe sankcje gospodarcze i finansowe wobec reżimu Putina, a decyzja o zablokowaniu dostępu rosyjskiego banku centralnego do międzynarodowych rynków finansowych (skuteczne zamrożenie krajowych rezerw walutowych) jest prawdopodobnie mistrzowskim posunięciem.
Niewystarczające środki
To prawda, że Rosja zdywersyfikowała swoje rezerwy w oparciu o dolara BUXX, + 0.14% w ostatnich latach. Sądząc jednak po skali międzynarodowej reakcji i jej bezpośrednim wpływie na rosyjską gospodarkę, strategia ta wydaje się niewystarczająca, aby utrzymać dostęp do potrzebnego jej finansowania. Nawet Szwajcaria zapowiedziała, że weźmie udział w nowym reżimie sankcji poprzez zamrożenie rosyjskich aktywów.
" Nie trzeba być głębokim myślicielem, aby docenić, że Chiny muszą być zaniepokojone i niezadowolone zarówno śmiałością wojny prowadzonej przez Rosję, jak i reakcją Zachodu na nią. Jeżeli Chiny miałyby kontynuować działania militarne przeciwko Tajwanowi, one również mogłyby spodziewać się utraty znacznej części dostępu do światowego systemu finansowego. "
Chyba że Rosja będzie miała znaczne rezerwy w chińskich renminbi CNHUSD, -0.06 lub waluty emitowane przez inne kraje, które nadal go wspierają, ucisk na jego gospodarkę będzie nieunikniony.
Bez względu na reakcję Rosji pytanie brzmi teraz, co te posunięcia Zachodu – i prawie wszystkich centrów finansowych świata – będą oznaczać dla przyszłych spraw monetarnych i międzynarodowego systemu monetarnego. Czy jesteśmy świadkami dalszej konsolidacji potęgi Stanów Zjednoczonych poprzez system zdominowany przez dolara, czy też wydarzenie to przygotuje grunt pod rodzaj fragmentacji monetarnej i finansowej, której niektórzy analitycy od dawna oczekiwali?
Kontynuowano rosyjskie naloty, uderzając w budynki rządowe i uniwersyteckie w Charkowie, drugim co do wielkości mieście Ukrainy; Prezydent Ukrainy Zełenski wezwał Władimira Putina do zaprzestania ataków przed rozmowami; Ukraińcy zbudowali blokady drogowe, aby spowolnić wojska rosyjskie. Zdjęcie: Sergey Bobok/AFP/Getty Images
Podnoszenie stawki
Ponieważ sam pisałem o przyszłości dolara, nie przypominam sobie wcześniejszego ogłoszenia politycznego, które podniosłoby globalne stawki monetarne tak bardzo jak to.
Bezpośrednim skutkiem sankcji wobec Rosji było uwypuklenie ciągłej dominacji Stanów Zjednoczonych. Ale może też zmusić wiele gospodarek wschodzących do ponownego rozważenia podręcznikowego podejścia do budowania rezerw walutowych w celu ochrony przed kryzysami gospodarczymi.
Potrzeba takiego samoubezpieczenia była ważną lekcją wyciągniętą z azjatyckiego kryzysu finansowego w latach 1997–98. Ale teraz, gdy bank centralny Rosji utracił możliwość konwersji swoich walut obcych na ruble RUBUSD, + 6.07%, wydaje się, że strategia ta wiąże się z pewnymi nowymi zagrożeniami.
Jest to szczególnie prawdziwe w przypadku krajów, których aspiracje mogą stać w sprzeczności z dominującymi normami zachodniego świata demokracji – co oczywiście ma miejsce w przypadku grożenia mniejszemu sąsiadowi, a następnie najazdu.
Nie trzeba być głębokim myślicielem, aby docenić, że Chiny muszą być zaniepokojone i niezadowolone zarówno śmiałością wojny prowadzonej przez Rosję, jak i reakcją Zachodu na nią. Jeżeli Chiny miałyby kontynuować działania militarne przeciwko Tajwanowi, one również mogłyby spodziewać się utraty znacznej części dostępu do światowego systemu finansowego.
Mało prawdopodobny scenariusz
Można zrozumieć, dlaczego ucieczka od tej głębokiej zależności od kontrolowanego przez Zachód systemu walutowego może teraz stać się dla niektórych krajów najwyższym priorytetem. Jeśli renminbi, ruble, rupie indyjskie USDINR, -0.21%, a inne waluty byłyby bardziej wymienialne dla innych krajów, mógłby powstać zasadniczo inny międzynarodowy system walutowy – taki, w którym rodzaje sankcji nakładanych na Rosję nie byłyby tak skuteczne.
Jednak taki scenariusz pozostaje mało prawdopodobny z dwóch powiązanych powodów.
Po pierwsze, istnieje powód, dla którego Chiny nie zrobiły więcej, aby wypromować renminbi jako walutę międzynarodową. Na wielu konferencjach na temat światowego porządku monetarnego, w których uczestniczyłem, przesłanie chińskich uczonych było od dawna jasne: preferowaną przez nich metodą ulepszenia obecnego systemu jest rozszerzenie roli specjalnych praw ciągnienia, aktywów rezerwowych Międzynarodowego Funduszu Walutowego.
Ma to sens, gdy weźmie się pod uwagę, co pociągałoby za sobą umiędzynarodowienie renminbi. Ponieważ Chiny musiałyby pozwolić na znacznie większą swobodę w wykorzystaniu swojej waluty za granicą, musiałyby zrezygnować ze swojej zdolności do utrzymywania kontroli kapitału. Póki co nie ma na to ochoty. Jednak bez liberalizacji rachunków kapitałowych żaden inny kraj – nawet tak zdesperowany finansowo jak Rosja – nie chciałby utrzymywać swoich rezerw w renminbi.
Po drugie, nawet gdyby takie wielkie mocarstwo jak Chiny miało zareagować na zmieniające się dzisiaj okoliczności poprzez przeprowadzenie poważnych reform finansowych, nadal musiałoby oferować wiarygodne gwarancje dotyczące bezpieczeństwa i płynności rezerw utrzymywanych poza walutami zachodnimi. Inaczej po co ktoś miałby ryzykować?
Ponownie wydaje się mało prawdopodobne, że Chiny będą kontynuować jakiekolwiek reformy, które wymagałyby radykalnych zmian w ich własnym modelu gospodarczym i regulacyjnym. Gdyby Chiny rzeczywiście chwyciły za kość i otworzyły swój system finansowy, prawie na pewno nastąpiłyby zmiany strukturalne w światowym porządku monetarnym. Ale nawet w takim przypadku zmiany nie nastąpią na czas, aby oszczędzić Rosji konsekwencji przerażającego zachowania jej prezydenta.
Jim O'Neill, były prezes Goldman Sachs Asset Management i były minister skarbu Wielkiej Brytanii, jest członkiem Paneuropejskiej Komisji ds. Zdrowia i Zrównoważonego Rozwoju.
Ten komentarz został opublikowany za zgodą Project Syndicate — Czy sankcje na Rosję wywrócą system monetarny?
Więcej opinii na temat wojny Putina
Wypiwszy leninowską Kool-Aid wiktymizacji, Putin i Xi jednocześnie chcą obalić zachodni porządek i być przez niego szanowani
Jak Zachód wybrał kapitalizm zamiast demokracji w Rosji i utorował drogę kleptokratycznemu nacjonaliście do prowadzenia wojny
Wojna Putina zapowiada zmiażdżenie światowej gospodarki inflacją i znacznie wolniejszym wzrostem
Oto dlaczego te amerykańskie i europejskie sankcje będą druzgocące dla Rosji
Inwazja na Ukrainę następuje po dziesięcioleciach ostrzeżeń, że ekspansja NATO w Europie Wschodniej może sprowokować Rosję
Opinia: Nałożenie sankcji na Rosję to mistrzowskie posunięcie, które utrwali dominującą rolę dolara w sprawach światowych
LONDYN (Project Syndicate) – Zaciekłe walki na Ukrainie skłoniły wielu do zastanowienia się, czy rzekoma strategiczna błyskotliwość rosyjskiego prezydenta Władimira Putina jest wszystkim, za co sądzono.
Chociaż Putin przewidywał, że NATO nie odpowie militarnie na jego wojnę, wydaje się, że nie docenił zdolności Zachodu do solidarności. Stany Zjednoczone oraz ich sojusznicy i partnerzy wdrożyli już bezprecedensowo surowe sankcje gospodarcze i finansowe wobec reżimu Putina, a decyzja o zablokowaniu dostępu rosyjskiego banku centralnego do międzynarodowych rynków finansowych (skuteczne zamrożenie krajowych rezerw walutowych) jest prawdopodobnie mistrzowskim posunięciem.
Niewystarczające środki
To prawda, że Rosja zdywersyfikowała swoje rezerwy w oparciu o dolara
+ 0.14%
BUXX,
w ostatnich latach. Sądząc jednak po skali międzynarodowej reakcji i jej bezpośrednim wpływie na rosyjską gospodarkę, strategia ta wydaje się niewystarczająca, aby utrzymać dostęp do potrzebnego jej finansowania. Nawet Szwajcaria zapowiedziała, że weźmie udział w nowym reżimie sankcji poprzez zamrożenie rosyjskich aktywów.
" Nie trzeba być głębokim myślicielem, aby docenić, że Chiny muszą być zaniepokojone i niezadowolone zarówno śmiałością wojny prowadzonej przez Rosję, jak i reakcją Zachodu na nią. Jeżeli Chiny miałyby kontynuować działania militarne przeciwko Tajwanowi, one również mogłyby spodziewać się utraty znacznej części dostępu do światowego systemu finansowego. "
Chyba że Rosja będzie miała znaczne rezerwy w chińskich renminbi
-0.06
CNHUSD,
lub waluty emitowane przez inne kraje, które nadal go wspierają, ucisk na jego gospodarkę będzie nieunikniony.
Bez względu na reakcję Rosji pytanie brzmi teraz, co te posunięcia Zachodu – i prawie wszystkich centrów finansowych świata – będą oznaczać dla przyszłych spraw monetarnych i międzynarodowego systemu monetarnego. Czy jesteśmy świadkami dalszej konsolidacji potęgi Stanów Zjednoczonych poprzez system zdominowany przez dolara, czy też wydarzenie to przygotuje grunt pod rodzaj fragmentacji monetarnej i finansowej, której niektórzy analitycy od dawna oczekiwali?
Podnoszenie stawki
Ponieważ sam pisałem o przyszłości dolara, nie przypominam sobie wcześniejszego ogłoszenia politycznego, które podniosłoby globalne stawki monetarne tak bardzo jak to.
Bezpośrednim skutkiem sankcji wobec Rosji było uwypuklenie ciągłej dominacji Stanów Zjednoczonych. Ale może też zmusić wiele gospodarek wschodzących do ponownego rozważenia podręcznikowego podejścia do budowania rezerw walutowych w celu ochrony przed kryzysami gospodarczymi.
Potrzeba takiego samoubezpieczenia była ważną lekcją wyciągniętą z azjatyckiego kryzysu finansowego w latach 1997–98. Ale teraz, gdy bank centralny Rosji utracił możliwość konwersji swoich walut obcych na ruble
+ 6.07% ,
RUBUSD,
wydaje się, że strategia ta wiąże się z pewnymi nowymi zagrożeniami.
Jest to szczególnie prawdziwe w przypadku krajów, których aspiracje mogą stać w sprzeczności z dominującymi normami zachodniego świata demokracji – co oczywiście ma miejsce w przypadku grożenia mniejszemu sąsiadowi, a następnie najazdu.
Nie trzeba być głębokim myślicielem, aby docenić, że Chiny muszą być zaniepokojone i niezadowolone zarówno śmiałością wojny prowadzonej przez Rosję, jak i reakcją Zachodu na nią. Jeżeli Chiny miałyby kontynuować działania militarne przeciwko Tajwanowi, one również mogłyby spodziewać się utraty znacznej części dostępu do światowego systemu finansowego.
Mało prawdopodobny scenariusz
Można zrozumieć, dlaczego ucieczka od tej głębokiej zależności od kontrolowanego przez Zachód systemu walutowego może teraz stać się dla niektórych krajów najwyższym priorytetem. Jeśli renminbi, ruble, rupie indyjskie
-0.21% ,
USDINR,
a inne waluty byłyby bardziej wymienialne dla innych krajów, mógłby powstać zasadniczo inny międzynarodowy system walutowy – taki, w którym rodzaje sankcji nakładanych na Rosję nie byłyby tak skuteczne.
Jednak taki scenariusz pozostaje mało prawdopodobny z dwóch powiązanych powodów.
Po pierwsze, istnieje powód, dla którego Chiny nie zrobiły więcej, aby wypromować renminbi jako walutę międzynarodową. Na wielu konferencjach na temat światowego porządku monetarnego, w których uczestniczyłem, przesłanie chińskich uczonych było od dawna jasne: preferowaną przez nich metodą ulepszenia obecnego systemu jest rozszerzenie roli specjalnych praw ciągnienia, aktywów rezerwowych Międzynarodowego Funduszu Walutowego.
Ma to sens, gdy weźmie się pod uwagę, co pociągałoby za sobą umiędzynarodowienie renminbi. Ponieważ Chiny musiałyby pozwolić na znacznie większą swobodę w wykorzystaniu swojej waluty za granicą, musiałyby zrezygnować ze swojej zdolności do utrzymywania kontroli kapitału. Póki co nie ma na to ochoty. Jednak bez liberalizacji rachunków kapitałowych żaden inny kraj – nawet tak zdesperowany finansowo jak Rosja – nie chciałby utrzymywać swoich rezerw w renminbi.
Po drugie, nawet gdyby takie wielkie mocarstwo jak Chiny miało zareagować na zmieniające się dzisiaj okoliczności poprzez przeprowadzenie poważnych reform finansowych, nadal musiałoby oferować wiarygodne gwarancje dotyczące bezpieczeństwa i płynności rezerw utrzymywanych poza walutami zachodnimi. Inaczej po co ktoś miałby ryzykować?
Ponownie wydaje się mało prawdopodobne, że Chiny będą kontynuować jakiekolwiek reformy, które wymagałyby radykalnych zmian w ich własnym modelu gospodarczym i regulacyjnym. Gdyby Chiny rzeczywiście chwyciły za kość i otworzyły swój system finansowy, prawie na pewno nastąpiłyby zmiany strukturalne w światowym porządku monetarnym. Ale nawet w takim przypadku zmiany nie nastąpią na czas, aby oszczędzić Rosji konsekwencji przerażającego zachowania jej prezydenta.
Jim O'Neill, były prezes Goldman Sachs Asset Management i były minister skarbu Wielkiej Brytanii, jest członkiem Paneuropejskiej Komisji ds. Zdrowia i Zrównoważonego Rozwoju.
Ten komentarz został opublikowany za zgodą Project Syndicate — Czy sankcje na Rosję wywrócą system monetarny?
Więcej opinii na temat wojny Putina
Wypiwszy leninowską Kool-Aid wiktymizacji, Putin i Xi jednocześnie chcą obalić zachodni porządek i być przez niego szanowani
Jak Zachód wybrał kapitalizm zamiast demokracji w Rosji i utorował drogę kleptokratycznemu nacjonaliście do prowadzenia wojny
Wojna Putina zapowiada zmiażdżenie światowej gospodarki inflacją i znacznie wolniejszym wzrostem
Oto dlaczego te amerykańskie i europejskie sankcje będą druzgocące dla Rosji
Inwazja na Ukrainę następuje po dziesięcioleciach ostrzeżeń, że ekspansja NATO w Europie Wschodniej może sprowokować Rosję
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/sanctioning-russia-is-a-masterstroke-that-will-cement-the-dollars-dominant-role-in-world-affairs-11646237194?siteid=yhoof2&yptr= wieśniak