Inflacja okazuje się trudniejsza do ograniczenia, niż przewidywał prezes Rezerwy Federalnej Powell, i pomimo tego oznaki zbliżającej się recesji, konsumenci i firmy najwyraźniej nie otrzymali notatki.
Kiedy inflacja w USA osiągnęła najwyższy poziom 9.1% w czerwcu 2022 r., analitycy przypisywali około połowę problemu związanemu z pandemią COVID-19 wąskie gardła po stronie podaży — w tym blokady spowalniające fabryki w Chinach, zatkane porty i niedobory półprzewodników.
Gdy te wąskie gardła zostaną usunięte, inflacja pozostaje uparta, ponieważ polityka fiskalna i pieniężna Stanów Zjednoczonych nie jest wystarczająco restrykcyjna.
Deficyt budżetu federalnego — dzięki wzrostowi wydatki na uprawnienia, Ustawa o chipsach i B+R, Ustawa o ograniczaniu inflacji, ratowania dla unijnych systemów emerytalnych i wojny na Ukrainie — szacuje Biuro Budżetowe Kongresu na godz 1.41 biliona dolarów na rok fiskalny 2023. To ogromny wzrost w porównaniu z rokiem fiskalnym 2019, ostatnim rokiem przed pandemią, kiedy luka budżetowa była $ 984 mld.
Ogólnie rzecz biorąc, deficyt wzrósł do 5.4% PKB z 4.6% sprzed COVID i oczekuje się, że do 6.1 r. wzrośnie do 2025%. Te różnice procentowe mogą nie wydawać się duże, ale w rzeczywistości odzwierciedlają wiele dodatkowych bodźców.
Prezydent Joe Biden obiecuje, że proponowany przez niego budżet, zaplanowany na 9 marca, ograniczy wydatki na deficyt o ok X bilionów dolarów 2 przez lata, ale to blednie w porównaniu ze skokiem długu federalnego o 21 bilionów dolarów w posiadaniu opinii publicznej, który przewiduje CBO do 2033 roku.
" Prawdziwa dyscyplina budżetowa nie jest możliwa bez reformy uprawnień. "
Obwiniaj kogo chcesz — obniżki podatków Trumpa lub postępowy program Bidena — ale negocjacje w sprawie podniesienia pułapu długu publicznego i ograniczenia wydatków federalnych zamieniają się w polityczną farsę.
Uprawnienia reprezentują 64% wydatków federalnych i kolejne 9% to obsługa zadłużenia. Republikanie w Izbie Reprezentantów mogą żądać cięć wydatków w celu podniesienia pułapu zadłużenia, ale nie przedstawili budżetu ani nie planują zmniejszenia uprawnień.
Prezydent wabi Republikanów, mówiąc chcą odciąć Social Security i Medicare. Republikanie zaprzeczają takim zamiarom, ale prawdziwa dyscyplina budżetowa nie jest możliwa bez reformy uprawnień.
Wymaga to przywrócenia Social Security i Medicare do długoterminowej wypłacalności poprzez podniesienie wieku emerytalnego i kwalifikowalności, a także rozsądnych środków mających na celu ograniczenie innych programów sieci bezpieczeństwa. Na przykład ograniczenie kwalifikowalności do Ulga podatkowa na opiekę nad dziećmi i talon żywnościowy dla dorosłych chętnych do pracy, osób niepełnosprawnych i seniorów kwalifikujących się do Medicare.
W tym kontekście Fed nie był agresywny. Kiedy były prezes Fed Paul Volcker zaatakował Wielką Inflację, tempo wzrostu cen osiągnęło najwyższy poziom 14.8% w marcu 1980 r., po czym Fed podniósł stopę funduszy federalnych do około 19%.
Fed dotychczas podniósł efektywną stopę funduszy federalnych do niewiele ponad połowy szczytowej inflacji z czerwca ubiegłego roku, a stopy procentowe zarówno 1-
TMUBMUSD 01Y,
5.102%
i 10-letnie obligacje skarbowe
TMUBMUSD 10Y,
3.968%
wynoszą obecnie odpowiednio około 5% i 4%. W porównaniu z ostatnim odczytem CPI realne stopy procentowe są ujemne.
Przez pierwsze 12 miesięcy pandemii Fed utrzymywał stopę funduszy federalnych w pobliżu zera, a inflacja kształtowała się na poziomie 1.1%. Teraz stopa funduszy federalnych wynosi mniej niż 5%, a inflacja wynosi 6.4%. Ta większa luka sprawia, że polityka pieniężna wydaje się teraz mniej restrykcyjna niż wtedy, gdy gospodarka znajdowała się w stanie pandemii.
Wiele relacji w mediach poświęcono dużym technologiom i zwolnienia z banków inwestycyjnych ale ten pierwszy przepracowanych w czasie pandemii wraz ze wzrostem zapotrzebowania na usługi technologiczne a struktury premii tego ostatniego tworzą efekt akordeonu z przypływami i odpływami zawierania transakcji. W innych częściach gospodarki zatrudnienie jest solidne, wolnych miejsc pracy przekracza liczbę bezrobotnych w stosunku 2 do 1, płace rosną w tempie około 6% rocznie a gospodarstwa domowe nadal wydają się skłonne wydawać.
Fed przywiązuje dużą wagę do oczekiwań konsumentów. Oczekiwana roczna inflacja mierzona średnią z Conference Board, Fed nowojorski i University of Michigan ankiety wynosi 5%. Oczekiwania inflacyjne mierzone różnicami między nominalnymi i skorygowanymi o inflację rocznymi stopami skarbowymi oraz badaniami konsumenckimi rok później konsekwentnie nie doceniali inflacji.
Kredyty hipoteczne opowiadają historię
Ankiety nastrojów są fajne, ale obserwacja zachowań na rynku jest lepsza. Spójrzmy więc na rynek kredytów hipotecznych.
W październiku 30-letni kredyt hipoteczny osiągnął najwyższy poziom 7.1%, ale do połowy stycznia spadł do 6.2%. Budowniczowie domów zgłosili a powstaje in zainteresowanie kupującego - wnioski o kredyt hipoteczny na zakupy do domu odbił się. Gospodarstwa domowe nie uznają kredytu hipotecznego 6.2% za uciążliwy, jeśli spodziewają się, że inflacja będzie nadal szaleć.
W uczciwości wobec Fed, CPI zawyża inflację, ponieważ czynsze w nowych umowach najmu spadają i te filtrują się do indeksu z opóźnieniem.
Jeszcze w tym roku koszt schronienia obniży odczyty inflacji. Jeśli jednak rynek pracy utrzyma wysokie tempo zatrudniania, czynsze ponownie zaczną rosnąć i spowodują wzrost inflacji, ponownie z opóźnieniem.
Ostatecznie Fed będzie musiał znacznie podnieść stopy procentowe, aby obniżyć inflację do 2% i utrzymać ją na tym poziomie.
Peter Morici jest ekonomistą i emerytowanym profesorem biznesu na Uniwersytecie Maryland oraz felietonistą krajowym.
Jeszcze: Co inwestorzy giełdowi chcą usłyszeć, gdy Powell z Fed zeznaje przed Kongresem w tym tygodniu
Przeczytaj także: Daly z Fed widzi potrzebę polityki „wyższych na dłużej” stóp procentowych
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo
Opinia: Powell będzie musiał podnieść stopy procentowe jeszcze wyżej, aby Fed podniósł inflację do 2 proc.
Inflacja okazuje się trudniejsza do ograniczenia, niż przewidywał prezes Rezerwy Federalnej Powell, i pomimo tego oznaki zbliżającej się recesji, konsumenci i firmy najwyraźniej nie otrzymali notatki.
Kiedy inflacja w USA osiągnęła najwyższy poziom 9.1% w czerwcu 2022 r., analitycy przypisywali około połowę problemu związanemu z pandemią COVID-19 wąskie gardła po stronie podaży — w tym blokady spowalniające fabryki w Chinach, zatkane porty i niedobory półprzewodników.
Gdy te wąskie gardła zostaną usunięte, inflacja pozostaje uparta, ponieważ polityka fiskalna i pieniężna Stanów Zjednoczonych nie jest wystarczająco restrykcyjna.
Deficyt budżetu federalnego — dzięki wzrostowi wydatki na uprawnienia, Ustawa o chipsach i B+R, Ustawa o ograniczaniu inflacji, ratowania dla unijnych systemów emerytalnych i wojny na Ukrainie — szacuje Biuro Budżetowe Kongresu na godz 1.41 biliona dolarów na rok fiskalny 2023. To ogromny wzrost w porównaniu z rokiem fiskalnym 2019, ostatnim rokiem przed pandemią, kiedy luka budżetowa była $ 984 mld.
Ogólnie rzecz biorąc, deficyt wzrósł do 5.4% PKB z 4.6% sprzed COVID i oczekuje się, że do 6.1 r. wzrośnie do 2025%. Te różnice procentowe mogą nie wydawać się duże, ale w rzeczywistości odzwierciedlają wiele dodatkowych bodźców.
Prezydent Joe Biden obiecuje, że proponowany przez niego budżet, zaplanowany na 9 marca, ograniczy wydatki na deficyt o ok X bilionów dolarów 2 przez lata, ale to blednie w porównaniu ze skokiem długu federalnego o 21 bilionów dolarów w posiadaniu opinii publicznej, który przewiduje CBO do 2033 roku.
" Prawdziwa dyscyplina budżetowa nie jest możliwa bez reformy uprawnień. "
Obwiniaj kogo chcesz — obniżki podatków Trumpa lub postępowy program Bidena — ale negocjacje w sprawie podniesienia pułapu długu publicznego i ograniczenia wydatków federalnych zamieniają się w polityczną farsę.
Uprawnienia reprezentują 64% wydatków federalnych i kolejne 9% to obsługa zadłużenia. Republikanie w Izbie Reprezentantów mogą żądać cięć wydatków w celu podniesienia pułapu zadłużenia, ale nie przedstawili budżetu ani nie planują zmniejszenia uprawnień.
Prezydent wabi Republikanów, mówiąc chcą odciąć Social Security i Medicare. Republikanie zaprzeczają takim zamiarom, ale prawdziwa dyscyplina budżetowa nie jest możliwa bez reformy uprawnień.
Wymaga to przywrócenia Social Security i Medicare do długoterminowej wypłacalności poprzez podniesienie wieku emerytalnego i kwalifikowalności, a także rozsądnych środków mających na celu ograniczenie innych programów sieci bezpieczeństwa. Na przykład ograniczenie kwalifikowalności do Ulga podatkowa na opiekę nad dziećmi i talon żywnościowy dla dorosłych chętnych do pracy, osób niepełnosprawnych i seniorów kwalifikujących się do Medicare.
W tym kontekście Fed nie był agresywny. Kiedy były prezes Fed Paul Volcker zaatakował Wielką Inflację, tempo wzrostu cen osiągnęło najwyższy poziom 14.8% w marcu 1980 r., po czym Fed podniósł stopę funduszy federalnych do około 19%.
Fed dotychczas podniósł efektywną stopę funduszy federalnych do niewiele ponad połowy szczytowej inflacji z czerwca ubiegłego roku, a stopy procentowe zarówno 1-
5.102%
3.968%
TMUBMUSD 01Y,
i 10-letnie obligacje skarbowe
TMUBMUSD 10Y,
wynoszą obecnie odpowiednio około 5% i 4%. W porównaniu z ostatnim odczytem CPI realne stopy procentowe są ujemne.
Przez pierwsze 12 miesięcy pandemii Fed utrzymywał stopę funduszy federalnych w pobliżu zera, a inflacja kształtowała się na poziomie 1.1%. Teraz stopa funduszy federalnych wynosi mniej niż 5%, a inflacja wynosi 6.4%. Ta większa luka sprawia, że polityka pieniężna wydaje się teraz mniej restrykcyjna niż wtedy, gdy gospodarka znajdowała się w stanie pandemii.
Wiele relacji w mediach poświęcono dużym technologiom i zwolnienia z banków inwestycyjnych ale ten pierwszy przepracowanych w czasie pandemii wraz ze wzrostem zapotrzebowania na usługi technologiczne a struktury premii tego ostatniego tworzą efekt akordeonu z przypływami i odpływami zawierania transakcji. W innych częściach gospodarki zatrudnienie jest solidne, wolnych miejsc pracy przekracza liczbę bezrobotnych w stosunku 2 do 1, płace rosną w tempie około 6% rocznie a gospodarstwa domowe nadal wydają się skłonne wydawać.
Fed przywiązuje dużą wagę do oczekiwań konsumentów. Oczekiwana roczna inflacja mierzona średnią z Conference Board, Fed nowojorski i University of Michigan ankiety wynosi 5%. Oczekiwania inflacyjne mierzone różnicami między nominalnymi i skorygowanymi o inflację rocznymi stopami skarbowymi oraz badaniami konsumenckimi rok później konsekwentnie nie doceniali inflacji.
Kredyty hipoteczne opowiadają historię
Ankiety nastrojów są fajne, ale obserwacja zachowań na rynku jest lepsza. Spójrzmy więc na rynek kredytów hipotecznych.
W październiku 30-letni kredyt hipoteczny osiągnął najwyższy poziom 7.1%, ale do połowy stycznia spadł do 6.2%. Budowniczowie domów zgłosili a powstaje in zainteresowanie kupującego - wnioski o kredyt hipoteczny na zakupy do domu odbił się. Gospodarstwa domowe nie uznają kredytu hipotecznego 6.2% za uciążliwy, jeśli spodziewają się, że inflacja będzie nadal szaleć.
W uczciwości wobec Fed, CPI zawyża inflację, ponieważ czynsze w nowych umowach najmu spadają i te filtrują się do indeksu z opóźnieniem.
Jeszcze w tym roku koszt schronienia obniży odczyty inflacji. Jeśli jednak rynek pracy utrzyma wysokie tempo zatrudniania, czynsze ponownie zaczną rosnąć i spowodują wzrost inflacji, ponownie z opóźnieniem.
Ostatecznie Fed będzie musiał znacznie podnieść stopy procentowe, aby obniżyć inflację do 2% i utrzymać ją na tym poziomie.
Peter Morici jest ekonomistą i emerytowanym profesorem biznesu na Uniwersytecie Maryland oraz felietonistą krajowym.
Jeszcze: Co inwestorzy giełdowi chcą usłyszeć, gdy Powell z Fed zeznaje przed Kongresem w tym tygodniu
Przeczytaj także: Daly z Fed widzi potrzebę polityki „wyższych na dłużej” stóp procentowych
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo