(Bloomberg) — Nagłe zamknięcie Silvergate Capital Corp. i pospieszne zbieranie funduszy przez SVB Financial Group sprawiło, że akcje banków w USA zanurkowały, a cała branża zaczęła gadać: czy to może być początek znacznie większego problemu?
Najczęściej czytane z Bloomberg
Problemem obu niegdyś wysoko wznoszących się kalifornijskich pożyczkodawców była niezwykle kapryśna baza deponentów, którzy szybko wyrywali pieniądze. Ale poniżej tego jest pęknięcie sięgające całej branży finansowej: rosnące stopy procentowe sprawiły, że banki są obciążone niskooprocentowanymi obligacjami, których nie można sprzedać w pośpiechu bez strat. Jeśli więc zbyt wielu klientów jednocześnie wybiera swoje depozyty, grozi to błędnym kołem.
W całym świecie inwestorów „ludzie pytają, kto jest następny?” powiedział Jens Nordvig, założyciel firm zajmujących się analizą rynku i analizą danych, Exante Data i Market Reader. „Otrzymuję wiele pytań na ten temat od moich klientów”.
Rzeczywiście, w związku z wycofaniem depozytów w SVB, jej dyrektor naczelny wezwał klientów w czwartek, aby „zachowali spokój”.
Według analityków bezpośrednie ryzyko dla wielu banków może nie być egzystencjalne, ale nadal może być bolesne. Zamiast stawić czoła poważnemu wycofywaniu się z depozytów, banki będą zmuszone do ostrzejszej konkurencji o nie, oferując wyższe odsetki dla oszczędzających. To spowodowałoby erozję tego, co banki zarabiają na udzielaniu pożyczek, zmniejszając zyski.
Małe i średnie banki, w przypadku których finansowanie jest zwykle mniej zróżnicowane, mogą znaleźć się pod szczególną presją, zmuszając je do sprzedaży większej ilości akcji i rozwodnienia obecnych inwestorów.
„Okropne kopanie”
„Silicon Valley Bank to tylko wierzchołek góry lodowej” — powiedział Christopher Whalen, prezes Whalen Global Advisors, firmy zajmującej się doradztwem finansowym. „Nie martwię się o dużych facetów, ale wielu małych facetów otrzyma okropne kopnięcie” – powiedział. „Wielu z nich będzie musiało podnieść kapitał”.
Wszystkie banki w indeksie S&P 500 Financials, śledzącym główne amerykańskie firmy, spadły w czwartek, obniżając indeks o 4.1% – to najgorszy dzień od połowy 2020 roku. SVB z siedzibą w Santa Clara spadł o 60%, podczas gdy First Republic Bank w San Francisco spadł o 17%.
Inny indeks S&P śledzący średnie finanse spadł o 4.7%. Najgorzej wypadł PacWest Bancorp z siedzibą w Beverly Hills, który spadł o 25%.
Jak na ironię, wielu inwestorów kapitałowych zainwestowało w akcje finansowe, aby przetrwać podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej, zakładając, że utoruje to pożyczkodawcom drogę do większych zarobków. Dla nich ten tydzień był szokiem.
„Koszt rosnących depozytów to stare wiadomości, widzieliśmy tę presję”, powiedział Chris Marinac, analityk w Janney Montgomery Scott. Ale nagle „rynek naprawdę się na tym skupił, ponieważ podwyższenie kapitału z Silicon Valley Bank jest oczywistą niespodzianką”.
SVB ogłosiło ofertę akcji, ponieważ jej klienci – firmy wspierane przez kapitał podwyższonego ryzyka – wycofywały depozyty po wyczerpaniu ich finansowania. Pożyczkodawca zlikwidował zasadniczo wszystkie papiery wartościowe dostępne do sprzedaży w swoim portfelu i zaktualizował prognozę na ten rok, uwzględniając ostrzejszy spadek wyniku odsetkowego netto.
Kilka godzin po tym, jak dyrektor generalny Greg Becker wezwał klientów do „zachowania spokoju” podczas czwartkowej telekonferencji, pojawiła się wiadomość, że wiele znanych firm venture capital, w tym fundusz założycielski Petera Thiela, doradzało spółkom portfelowym, aby wycofały pieniądze jako środek ostrożności.
W Silvergate problemem był run na depozyty, który rozpoczął się w zeszłym roku, kiedy klienci – przedsięwzięcia kryptowalutowe – wycofali gotówkę, aby przetrwać upadek giełdy aktywów cyfrowych FTX. Po stratach z szybko sprzedających się papierów wartościowych firma ogłosiła w środę plany zakończenia działalności i likwidacji.
Akcje amerykańskich banków również znalazły się pod presją w tym tygodniu po tym, jak KeyCorp ostrzegł przed rosnącą presją na nagradzanie oszczędzających. Regionalny pożyczkodawca obniżył prognozę wzrostu dochodu odsetkowego netto w bieżącym roku podatkowym do 1% do 4%, z 6% do 9%, z powodu „konkurencyjnego środowiska cenowego”. Jego akcje spadły w czwartek o 7%.
„Bardziej izolowany”
Organy regulacyjne otwarcie mówią o spędzaniu mniej czasu na nadzorowaniu bilansów małych banków, daniu im miejsca na innowacje, a także na zabawie w platformy technologii finansowej lub kryptowaluty.
Zamiast tego władze poświęciły wiele czasu i uwagi od czasu kryzysu finansowego w 2008 r. na zapewnienie stabilności dużych „systemowo ważnych” banków, takich jak JPMorgan Chase & Co. i Bank of America Corp.
Zmusili największych pożyczkodawców do trzymania coraz większych kwot kapitału – czasem z powodu głośnych skarg bankierów – aby ich zdrowie było nienaganne w takich chwilach jak ta. Z kolei mniejsi kredytodawcy byli traktowani „bardzo delikatnie”, powiedział Michael Barr, wiceprzewodniczący Fed ds. nadzoru, podczas czwartkowego przemówienia.
„Istnieją oczywiście większe instytucje, które również są narażone na to ryzyko, ale ekspozycja zwykle stanowi bardzo niewielką część ich bilansu” – powiedział. „Więc nawet jeśli doświadczają tych samych odpływów depozytów, są bardziej izolowane”.
–Z pomocą Sridhara Natarajana.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/one-bank-folds-another-wobbles-022226252.html