Microsoft i Alphabet Signal Q2 może być dnem

Zarobki Big Tech rozpoczęły się we wtorek, kiedy Microsoft i Google odnotowały stabilny wzrost przychodów i marż, które nie zmieniły się w porównaniu z ostatnimi warunkami makro. Szczególnie mile widziane były wysokie marże, ponieważ wielu firmom brakowało marż operacyjnych i przepływów pieniężnych. Tymczasem Microsoft zapewnił swobodny przepływ gotówki w wysokości 17.8 mld USD i zysk netto w wysokości 16.7 mld USD wraz z optymistycznymi prognozami na ten rok. Podobnie, Google odnotował w ostatnim kwartale wysoki poziom wolnych przepływów pieniężnych w wysokości 12.6 miliarda dolarów i zysk netto w wysokości 16 miliardów dolarów.

To samo nie dotyczyło Meta, która przede wszystkim natknęła się na przewodnik po III kwartale. Firma poinformowała o pierwszym spadku przychodów w historii firmy, a wytyczne na następny kwartał zostały pominięte ze względu na niekorzystne zmiany walutowe. Analitycy oczekiwali na III kwartał 3 mld USD, czyli 3% wzrostu. Zamiast tego firma wyznaczyła 30.4 mld USD do 5 mld USD, co oznacza 26% spadek rok do roku w połowie prognozy, przy czym obecne kursy walutowe stwarzają 28.5% przeciwwagę.

Alfabet: wyszukiwanie jest odporne

Firma odnotowała przychody w wysokości 13% lub 16% w stałej walucie, co daje łącznie 69.7 miliardów dolarów. Marża operacyjna nie zmieniła się rok do roku, co jest wygraną. Koszty operacyjne wzrosły o 24%, ale marża operacyjna była zgodna z poprzednimi kwartałami i wyniosła 28%, co dało 19.58 mld USD dochodu operacyjnego.

Marża netto była nieco słabsza niż w poprzednich kwartałach w 2021 r. i wyniosła 16 mld USD, ale była taka sama jak w poprzednim kwartale. Firma ma wolny przepływ pieniężny w wysokości 12.6 miliarda dolarów. Firma ma 125 miliardów dolarów w gotówce i papierach wartościowych zbywalnych. Firma odnotowała EPS na poziomie 1.21 USD w porównaniu do 1.36 USD w tym samym okresie ubiegłego roku.

Wyszukiwanie było stabilne, biorąc pod uwagę obecne środowisko z 13.5% wzrostem do 40 miliardów dolarów, co zapewniło ulgę, że nie wszystkie wydatki na reklamę zostały wstrzymane. Wyszukiwarka odnotowała silny wzrost w ostatnim kwartale o 24%, do 40 miliardów dolarów, i pozostała na stałym poziomie pod względem łącznej kwoty w dolarach.

Nie można przecenić wpływu dużego działu badawczo-rozwojowego Google i postępów w sztucznej inteligencji, jeśli chodzi o odporność wyszukiwania w obecnym środowisku. Mamy bardzo niewielki wgląd w to, co czeka Google pod względem dominacji reklamowej.

Oczekiwano, że YouTube zaważy na raporcie, ale YouTube zapewnił niewielki wzrost na poziomie 5% rok do roku. Firma była nieugięta, że ​​wzrost YouTube jest niski z powodu trudnych kompozycji. Trudne konkurencje były poruszane wiele razy, na przykład: „Umiarkowana stopa wzrostu rok do roku odzwierciedla przede wszystkim osiągnięcie wyjątkowo dobrych wyników w drugim kwartale 2021 r.”.

Warto zauważyć, że Google Cloud spowolnił do 35.6% wzrostu z 43.8% wzrostu w zeszłym kwartale. Oznacza to, że Google Cloud rozwija się wolniej niż platforma Azure przy niższych przychodach. To jest coś do monitorowania w przyszłości.

Microsoft: Dwucyfrowy przewodnik na rok finansowy 2023

Wiele firm technologicznych odmawia udzielania wskazówek, podczas gdy kierownictwo Microsoftu przedstawiło silne wskazówki zarówno w pierwszym kwartale roku obrotowego 1, jak i roku obrotowym 2023. W pierwszym kwartale roku obrotowego 2023 kierownictwo zapewniło 1% wytyczne dotyczące linii produktów na następny kwartał (w tym niekorzystne zmiany walutowe), a także zapewniło wytyczne na rok podatkowy 2023 kończący się w czerwcu: „Nadal oczekujemy dwucyfrowego wzrostu przychodów i przychodów operacyjnych w waluta i dolary amerykańskie. Wzrost przychodów będzie napędzany przez ciągłą dynamikę naszej działalności komercyjnej oraz koncentrację na wzroście akcji w całym naszym portfelu”.

Przychody wzrosły o 12% r/r do 51.9 mld USD (błędne szacunki analityków Wall Street o 0.94%), a EPS wyniósł 2.23 USD (błędne szacunki o 2.9%). Silny dolar amerykański negatywnie wpłynął na przychody o 595 mln USD, a EPS o 0.04 USD. Przychody Microsoft Cloud wzrosły o 28% r/r do 25 miliardów dolarów. Wyniki spółki są dobre, biorąc pod uwagę różne niepewności makroekonomiczne, blokadę Chin i mocnego dolara amerykańskiego. Przychody w 2022 r. wzrosły o 18% r/r do 198.3 mld USD, a zysk netto wzrósł o 19% r/r do 72.7 mld USD.

Dochód brutto firmy wzrósł o 10% r/r do 35.4 mld USD. Marża brutto spadła o 147 pb do 68.2% w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego. Wyłączając wpływ zmiany szacunku księgowego, marża brutto pozostała względnie niezmieniona.

Przychody operacyjne wzrosły o 8% r/r do 20.5 mld USD. Marża operacyjna spadła o 187 pb do 39.5%. Wyłączając wpływ zmiany szacunków księgowych i walutowych, marża operacyjna byłaby względnie niezmieniona.

W ostatnim kwartale przepływy pieniężne firmy były nadal wysokie. Środki pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły o 8% r/r do 24.6 mld USD (47% przychodów), a wolne przepływy pieniężne wzrosły o 9% r/r do 17.8 mld USD (34% przychodów). Firma posiada środki pieniężne i inwestycje w wysokości 104.8 miliarda dolarów oraz zadłużenie w wysokości 49.8 miliarda dolarów.

Pomimo słabości komputerów osobistych, inne segmenty firmy nadal się rozwijają. Inteligentna chmura wzrosła o 20% r/r do 20.9 mld USD, a segment Produktywności i Procesów Biznesowych wzrósł o 13% r/r do 16.6 mld USD.

Firma dokonała również zmiany księgowej w okresie użytkowania zasobów serwerowych i sprzętu sieciowego z czterech do sześciu lat, co wydłuży ponoszone przez firmę koszty amortyzacji.

Amy Hood powiedziała w wezwaniu do zarobków: „Po pierwsze, ze skutkiem na początku roku obrotowego '23 wydłużamy okres użytkowania zasobów serwerowych i sieciowych w naszej infrastrukturze chmury podlegającej amortyzacji z 4 do 6 lat, co będzie miało zastosowanie do sald aktywów w naszym bilansie na dzień 30 czerwca, 2022, a także przyszłe zakupy aktywów.

W rezultacie, w oparciu o nierozliczone salda na dzień 30 czerwca, spodziewamy się, że dochód operacyjny w roku podatkowym 23 ulegnie korzystnemu wpływowi w wysokości około 3.7 miliarda USD za cały rok obrotowy i około 1.1 miliarda USD w pierwszym kwartale”.

Meta: nie spełnia oczekiwań w trzecim kwartale

Rynek nie potrzebuje idealnego kwartału na drugi kwartał, biorąc pod uwagę liczne problemy, z jakimi borykają się firmy technologiczne. To, czego potrzebuje rynek, to znak, że firma mogła osiągnąć dno i jest w stanie kierować wzrostem (nawet minimalnym) od Q2-Q2.

W II kwartale przychody Meta spadły po raz pierwszy w historii. Tego się spodziewano. Nie spodziewano się jednak niższego przewodnika na kolejny kwartał. Firma kierowała się kwotą 2 mld USD do 26 mld USD, co oznacza 28.5% spadek r/r w połowie prognozy. W wytycznych uwzględniono słaby popyt reklamowy spółki w ostatnim kwartale, a także 6% niekorzystne kursy walutowe. Inwestorzy oczekiwali powrotu wzrostu w kolejnym kwartale.

Firma nieznacznie przebiła DAU na poziomie 1.97 miliarda wobec oczekiwanych 1.96 miliarda. Miesięcznych użytkowników było 2.93 miliarda, nieznacznie przekroczyło oczekiwania 2.94 miliarda.

Koszty operacyjne wzrosły o 22% r/r do 20.4 mld USD. Doprowadziło to do spadku marży operacyjnej do 29% w ostatnim kwartale w porównaniu do 43% w analogicznym okresie ubiegłego roku. Doprowadziło to również do spadku o 36% r/r zysku netto do 6.69 mld USD. EPS wyniósł 2.46 USD w porównaniu do 3.61 USD w II kwartale 2 r.

Firma planuje dalsze zmniejszenie rocznych kosztów operacyjnych do 85 miliardów dolarów do 88 miliardów dolarów z założonych w ostatnim kwartale 87 miliardów dolarów do 92 milionów dolarów i wcześniejszych szacunków z 90 miliardów do 95 miliardów dolarów.

W szczegółowym seminarium internetowym omówiliśmy, dlaczego Meta prawdopodobnie nadal będzie musiała zmagać się z przeciwnościami losu:

Apple: dobre wyniki pomimo wyzwań

Apple opublikował dobre wyniki pomimo trudnego otoczenia makro, silnego dolara amerykańskiego i problemów z łańcuchem dostaw. Przychody wzrosły o 1.9% r/r do 83 mld USD, co było zgodne z szacunkami analityków. Podał EPS w wysokości 1.20 USD, co przekroczyło szacunki o 0.04 USD (4%).

Przychody segmentu produktowego nieznacznie spadły o 0.9% r/r do 63.4 mld USD, a przychody segmentu usług wzrosły o 12% r/r do 19.6 mld USD. Zainstalowana baza urządzeń aktywnych firmy osiągnęła rekordowy poziom. Miał ponad 860 milionów płatnych subskrypcji, o 160 milionów więcej w ubiegłym roku.

Firma nie podała dokładnych prognoz przychodów na kolejny kwartał. Tim Cook, dyrektor generalny firmy, powiedział w rozmowie o zarobkach: „Zamierzamy przyspieszyć przychody w kwartale wrześniowym w porównaniu do kwartału czerwcowego i spowolnimy po stronie Usług”.

Marża brutto spółki wyniosła 43.26% w porównaniu do 43.75% w poprzednim kwartale i 43.29% w analogicznym okresie ubiegłego roku. To było powyżej wytycznych kierownictwa na poziomie 42% do 43%.

Dochód netto wyniósł 19.4 mld USD lub 1.20 USD na akcję w porównaniu do 21.7 mld USD lub 1.30 USD na akcję w tym samym okresie ubiegłego roku. Pobił szacunki analityków EPS o 0.04 USD.

Firma posiadała gotówkę i papiery wartościowe o wartości 179 miliardów dolarów oraz dług w wysokości 120 miliardów dolarów. Firma odnotowała wysokie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w wysokości 23 mld USD (28% przychodów). W ostatnim kwartale firma zwróciła akcjonariuszom ponad 28 miliardów dolarów w formie dywidend i odkupu akcji.

Royston Roche, analityk ds. akcji w I/O Fund, przyczynił się do powstania tego artykułu.

Uwaga: Fundusz I/O prowadzi badania i wyciąga wnioski do portfela firmy. Następnie udostępniamy te informacje naszym czytelnikom i oferujemy powiadomienia o transakcjach w czasie rzeczywistym. Nie stanowi to gwarancji zachowania akcji i nie jest poradą finansową. Przed zakupem akcji spółek wymienionych w tej analizie skonsultuj się z osobistym doradcą finansowym. Beth Kindig i I/O Fund są właścicielami Alphabet i Microsoft w momencie pisania.