Ostatnie dwa kryzysy energetyczne, które zagroziły bankructwem setkom firm energetycznych, zmieniły podręcznik fuzji i przejęć naftowych i gazowych. Wcześniej firmy naftowe i gazowe dokonywały wielu agresywnych taktycznych lub cyklicznych przejęć w następstwie krachu cenowego po tym, jak wiele zagrożonych aktywów stało się dostępnych po niskich cenach. Jednak krach cen ropy w 2020 r., który spowodował spadek cen ropy, spowodował, że firmy energetyczne przyjęły bardziej powściągliwe, strategiczne i skoncentrowane na środowisku podejście do obcinania transakcji fuzji i przejęć.
Według danych opublikowanych przez firmę zajmującą się wywiadem energetycznym Enverus, cytowaną przez Reuters, amerykańskie transakcje naftowe i gazowe skurczył się o 65% R/R do 12 mld USD w drugim kwartale, znacznie odbiegając od 34.8 mld USD w analogicznym okresie ubiegłego roku, ponieważ wysoka zmienność cen towarów doprowadziła do sporów między kupującymi i sprzedającymi o wartość aktywów.
Ale zawieranie transakcji w amerykańskim polu naftowym powoli zaczyna się poprawiać, a Enverus zauważył, że fuzje i przejęcia nabrały tempa do 16 miliardów dolarów w trzecim kwartale, najwięcej w tym roku.
W swoim kwartalnym raporcie Enverus zauważa, że trzeci kwartał był najbardziej aktywnym kwartałem w ropie i gazie w tym roku. Mimo to wartość transakcji w pierwszych dziewięciu miesiącach wyniosła tylko 3 miliardów dolarów, znacznie mniej niż 36 miliardów dolarów odnotowanych w tym samym okresie ubiegłego roku.
"Firmy wykorzystują gotówkę generowaną przez wysokie ceny towarów do spłaty zadłużenia i nagradzania akcjonariuszy, zamiast szukać przejęć. Inwestorzy nadal wydają się sceptycznie nastawieni do fuzji i przejęć spółek publicznych i wymagają od kierownictwa wysokich standardów dotyczących transakcji. Inwestorzy chcą, aby przejęcia były wycenione korzystnie w stosunku do akcji kupującego w oparciu o kluczowe wskaźniki zwrotu, takie jak dochód z wolnych przepływów pieniężnych, aby zapewnić natychmiastowy wzrost dywidend i wykupu akcji własnych”, powiedział Reuterowi Andrew Dittmar, dyrektor Enverusa.
Transakcje fuzji i przejęć w trzecim kwartale
Według Enverus, największa transakcja M&A w ostatnim kwartale była Firma EQT's (NYSE: EQT) Zakup gazu ziemnego za 5.2 miliarda dolarówr THQ Appalachia I LLC jak również powiązane aktywa rurociągowe XcL Midstream. THQ Appalachia, której właścicielem jest prywatny producent gazu Działanie holownika na wzgórzu.
Związane z: Saudyjczycy przejmują inicjatywę w nowej rundzie cięć OPEC +
EQT powiedział, że nabyte aktywa obejmują około 90 800 akrów rdzenia netto, co zrekompensuje jego obecną podstawową dzierżawę w Wirginii Zachodniej, produkując 1.35 mln cfe dziennie i oczekuje się, że będą generować wolne przepływy pieniężne przy średnich cenach gazu ziemnego powyżej ~ 2 USD / MMBtu w ciągu najbliższych pięciu lat. Firma podwoiła również swój program wykupu do 2023 mld USD i poinformowała, że zwiększa swój cel redukcji zadłużenia na koniec roku 4 do 2.5 mld USD z XNUMX mld USD.
W zeszłym roku EQT przedstawił plan skoncentrowany na produkcji większej ilości skroplonego gazu ziemnego poprzez radykalne zwiększenie odwiertów gazu ziemnego w Appalachach i wokół krajowych basenów łupkowych, a także przepustowość rurociągów i terminali eksportowych, co, jak powiedział, nie tylko zwiększy bezpieczeństwo energetyczne Stanów Zjednoczonych, ale także pomóc przełamać globalną zależność od węgla i krajów takich jak Rosja i Iran. Jej najnowsza akwizycja pomoże zatem firmie w realizacji celu. Akcje EQT prawie się podwoiły w ciągu ostatniego roku.
Drugą co do wielkości transakcją w ostatniej kadencji była umowa niemieckiego zarządzającego aktywami IKAV o wartości 4 miliardów dolarów Energia powietrza, kalifornijska spółka joint venture zajmująca się naftą Shell Polska (NYSE: SHEL) i Exxon Mobil (NYSE: XOM). Działając głównie w dolinie San Joaquin w środkowej Kalifornii, Aera jest jednym z największych producentów ropy w Kalifornii, wytwarzając 125 tys. Rok temu, Reuters zgłosił że Shell chciał wyjść z przedsięwzięcia, a później dołączył do nich Exxon, wspomagany przez doradcę finansowego JPMorgan Chase.
We wrześniu firma zajmująca się wydobyciem ropy i gazu ziemnego i licencyjnego Sitio Royalties Corp. (NYSE: STR) zostaje połączona z Minerały Brighama (NYSE: MNRL) w transakcji obejmującej wszystkie akcje o łącznej wartości przedsiębiorstwa ~ 4.8 mld USD, tworząc w ten sposób jedną z największych notowanych na giełdzie spółek zajmujących się minerałami i opłatami licencyjnymi w Stanach Zjednoczonych.
Podobnie jak reszta branży, Sitio i Brigham odnotowali szybki wzrost zarówno górnych, jak i dolnych linii dzięki rosnącym cenom ropy. Połączenie obu spółek pozwoli nowemu podmiotowi osiągnąć znaczące korzyści skali i stać się liderem w branży praw do minerałów.
Fuzja stworzyła spółkę z komplementarnymi aktywami wysokiej jakości w basenie permskim i innych regionach skoncentrowanych na ropie naftowej. Połączona firma będzie dysponować prawie 260 tys. Oczekuje się również, że transakcja przyniesie 50.3 milionów USD rocznych synergii kosztów operacyjnych.
Akcjonariusze Sitio i Brigham otrzymali odpowiednio 54% i 46% połączonej spółki na zasadzie pełnego rozwodnienia. Sitio Royalties niedawno odnotował dochód netto w drugim kwartale w wysokości 2 mln USD przy przychodach w wysokości 72 mln USD.
Kolejna warta uwagi transakcja: Firma Diamondback Energy Inc. (NASDAQ: FANG) zawarł umowę nabycie wszystkich udziałów w dzierżawie i związanych z nimi aktywów FireBird Energy LLC za 775 milionów dolarów w gotówce i 5.86 miliona akcji Diamondback z transakcją o wartości 1.6 miliarda dolarów.
Orzeł Ford W Ostrości
Eagle Ford był najbardziej dotkniętym regionem w amerykańskiej strefie łupków i pozostawał w tyle za innymi regionami podczas trwającego wzrostu produkcji. Ale jako firma zajmująca się analizą energii Energia RBN zauważył, Fuzje i przejęcia oraz wiercenie ostatnio gwałtownie rosną w grze łupkowej.
Mianowicie dwa tygodnie temu Olej maraton (NYSE: MRO) ogłosiła, że zawarła ostateczne porozumienie nabycia aktywów Eagle Ford Chorąży Zasoby Naturalne za 3 miliardy dolarów. Marathon twierdzi, że spodziewa się, że transakcja „natychmiast i znacznie zwiększy kluczowe wskaźniki finansowe” i doprowadzi do 17% wzrostu przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w 2023 r. oraz 15% wzrostu wolnych przepływów pieniężnych, natychmiast poprawiając dystrybucję dla akcjonariuszy.
Pod koniec września Devon Energy (NYSE: DVN) zamknięte w dniu Zdobycie miliarda 1.8 prywatnego producenta Eagle Ford Energia Validusa. Według Devon, to przejęcie zapewniło pierwszorzędną pozycję w areale 42,000 90 akrów netto (35,000% odsetek eksploatacyjnych) w sąsiedztwie istniejącej dzierżawy Devon w dorzeczu. Obecna produkcja z przejętych aktywów wynosi około 40,000 XNUMX boe dziennie i oczekuje się, że w przyszłym roku wzrośnie średnio do XNUMX XNUMX boe dziennie.
Wcześniej, Zasoby EOG (NYSE: EOG) ogłosiła plany znacznie rozszerzyć swoją produkcjęn gazu ziemnego w swoim gazie Dorado w Eagle Ford. EOG oszacował, że jego aktywa Dorado zawierają około 21 bilionów stóp sześciennych (Tcf) gazu przy koszcie rentowności poniżej 1.25 USD/MMBtu.
Działalność wiertnicza rozwija się również w Eagle Ford, gdzie w regionie znajduje się obecnie 71 platform wiertniczych w porównaniu z zaledwie 20 rok temu.
Ogólnie rzecz biorąc, aktywność związana z odwiertami i szczelinowaniem łupków w USA wykazuje dobre oznaki ożywienia obecna liczba platform 779 dobre 223 platformy więcej niż rok temu. Ale pełne ożywienie nie jest gwarantowane: EOG prognozuje, że ogólna produkcja ropy w USA wzrośnie w tym roku o 700,000 800,000 do XNUMX XNUMX baryłek dziennie. Jednak najwyższy dyrektor wykonawczy EOG ostrzegł, że przyszłoroczne zyski prawdopodobnie będą miały tendencję spadkową. Zasoby naturalne Pioneer (NYSE: PXD). jeszcze bardziej ponura perspektywa, przewidując, że produkcja w USA wzrośnie tylko o około 500,000 XNUMX baryłek dziennie w tym roku, co jest jedną z najniższych prognoz analityków, i spadnie jeszcze niżej niż w nadchodzącym roku.
Podczas gdy RBN Energy reklamuje trwające odrodzenie w Eagle Ford, patrząc na szerszy obraz, widać, że odbicie jest dalekie od ustalenia i jeszcze nie dorówna gwałtownemu wzrostowi w latach 2012-2015. Dotyczy to całego obszaru US Shale Patch, ponieważ dyrektorzy naftowi ograniczają swoją ekspansję i wolą zwracać nadwyżki gotówki akcjonariuszom.
Źródło: US Energy Information Administration (EIA)
Tydzień temu Energy Information Administration (EIA) opublikowała swoje najnowsze Krótkoterminowe prognozy dotyczące energii (STEO), w którym zrewidowała swoje prognozy wydobycia ropy naftowej na lata 2022 i 2023. Nowe prognozy wywołały mieszane reakcje na całym świecie, m.in mówi Bloomberg"Prognoza sugeruje, że tempo wzrostu łupków w USA, jednego z niewielu źródeł dużej nowej podaży w ostatnim roku, zwalnia, mimo że ceny ropy oscylują na poziomie około 90 USD za baryłkę, co stanowi około dwukrotność kosztów progowych większości krajowych producentów. Jeśli trend się utrzyma, pozbawi światowy rynek dodatkowych baryłek, aby pomóc zrekompensować cięcia produkcji OPEC+ i zakłócenia w rosyjskich dostawach w związku z inwazją na Ukrainę".
Niedawno ujawniła to norweska firma zajmująca się wywiadem energetycznym Rystad Energy zaledwie 44 rundy dzierżawy ropy i gazu odbędzie się w tym roku na całym świecie, najmniej od 2000 roku i daleko od rekordowych 105 rund w 2019 roku. Według norweskiego analityka energetycznego do końca sierpnia w USA wydano tylko dwa nowe bloki na odwierty w tym roku bez nowych ofert dzierżawy ropy i gazu pochodzących od samej administracji Bidena. Rzeczywiście, kilka aukcji, które odbyły się pod rządami Bidena lub wykrwawiły się podczas jego prezydentury, zostało rozstrzygniętych podczas prezydentury Donalda Trumpa. Tymczasem Rystad ujawnił, że światowymi liderami pod względem nowych licencji są Brazylia, Norwegia i Indie.
Można zatem przypuszczać, że odbicie w fuzjach i przejęciach, a także działalności wiertniczej niekoniecznie musi przełożyć się na pełny powrót łupków, zwłaszcza biorąc pod uwagę nowy plan łupkowy polegający na ograniczaniu wydatków, wysokiej inflacji oraz wysokich kosztach pracy i sprzętu.
Alex Kimani dla Oilprice.com
Więcej najlepszych odczytów z Oilprice.com:
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/m-boom-may-not-lead-020000622.html