Inwestorzy stoją w obliczu 2 poważnych przeciwności, ponieważ akcje i obligacje osiągają słabe wyniki w 2022 r.

Czasami akcje mają się dobrze, a obligacje słabiej. W niektórych latach obligacje mają się dobrze, a akcje osiągają gorsze wyniki. W tym roku słabo radziły sobie zarówno akcje, jak i obligacje. Inwestorom sprawia to, że uzyskanie dodatniego zwrotu jest niezwykle trudne. Przyjrzyjmy się obecnym warunkom dla tych dwóch klas aktywów i zbadajmy, czego możemy się spodziewać.

Akcje

Jak pisałem we wczorajszym artykule, „Akcje amerykańskie gwałtownie spadają wśród gorszych niż oczekiwano danych o inflacji” w ciągu najbliższych 6-12 miesięcy zapasy będą musiały zmierzyć się z poważnymi problemami. Gdy Fed usunie miskę ponczu poprzez wyższe stopy procentowe i zmniejszoną podaż pieniądza, w połączeniu z prawdopodobną globalną recesją, zyski przedsiębiorstw spadną, a ceny akcji mogą pójść w ich ślady. Istotnym pytaniem jest, jak dobrze utrzyma się gospodarka USA w tych warunkach?

Wiemy, że zyski przedsiębiorstw, które są obecnie mocne, prawdopodobnie spadną, ponieważ Fed będzie nadal ograniczał popyt, aby obniżyć inflację. Jeśli Fed może naciągnąć igłę – co oznacza, że ​​nie zacieśni się nadmiernie, to gospodarka USA może uniknąć poważniejszego spowolnienia gospodarczego. Jest to jednak bardzo delikatny taniec.

Ceny akcji również podlegają ekstremalnym, irracjonalnym ruchom, zwłaszcza w dół. Byliśmy tego świadkami wczoraj (9/13/2022), gdy DOW stracił prawie 4.0% w ciągu dnia. To znacznie powyżej średniej dziennej straty wynoszącej 0.75%. Akcje spółek technologicznych radziły sobie jeszcze gorzej wraz ze wzrostem stóp procentowych. Pozostaje więc wyższa zmienność. Indeks VIX, który mierzy oczekiwane ryzyko indeksu S&P 500 w ciągu najbliższych 30 dni, przez cały 2022 r. pozostawał na poziomie lub powyżej długoterminowej średniej. Co więcej, chociaż zmienność pozostaje wysoka, ceny akcji znajdują się pod większą presją spadkową. Innymi słowy, gdy ryzyko jest wysokie, akcje zwykle osiągają gorsze wyniki.

Więzy

Chociaż istnieje wiele różnych rodzajów obligacji, większość łączy wspólne ryzyko. Kiedy stopy procentowe rosną, ceny obligacji spadają. W tym roku stopy procentowe znacznie wzrosły we wszystkich krajach, co wywiera ogromną presję na rentowność obligacji.

Akcje i obligacje

Przyjrzyjmy się zachowaniu akcji i obligacji w tym roku. Poniższa tabela zawiera trzy sekcje, w tym akcje amerykańskie, akcje zagraniczne i obligacje amerykańskie. Wszystkie dane o wynikach są od początku roku do 13 września 2022 r. Wyniki obligacji są reprezentowane przez szeroko notowane fundusze ETF jako proxy. Co to ujawnia?

Porównując trzy amerykańskie indeksy giełdowe, możemy powiedzieć, że akcje spółek technologicznych radziły sobie znacznie gorzej niż akcje innych firm. Ujawnia to NASDAQNDAQ
, indeks z dużą ilością akcji spółek technologicznych. S&P ma więcej technologii niż DOW, ale mniej niż NASDAQ. Krótko mówiąc, DOW radził sobie lepiej niż S&P 500, który radził sobie lepiej niż NASDAQ. Można zatem stwierdzić, że akcje spółek technologicznych radziły sobie w tym roku bardzo słabo, a akcje spółek wypłacających dywidendę radziły sobie lepiej. Może się to utrzymać, jeśli stopy procentowe wzrosną.

Zagraniczne akcje radziły sobie nieco lepiej niż amerykańskie, ale nie ma się czym ekscytować, zwłaszcza że nadchodzi zimna pogoda, a Europa stoi w obliczu kryzysu energetycznego. Obligacje również spadły w tym roku. Cały rynek obligacji w USA, reprezentowany przez pierwszy ETF na liście, spadł do tej pory o -12.93%. W tym roku obligacje wysokodochodowe lub „śmieciowe” spadły o prawie -14.0%. Obligacje krótkoterminowe, ulubiona nisza inwestorów od czasu kryzysu finansowego z 2008 r., są bliskie osiągnięcia w tym roku progu rentowności. Czego możemy się spodziewać w przyszłości?

Akcje mogą stanąć przed trudnym okresem, zwłaszcza jeśli Fedowi nie uda się zaostrzyć polityki, a globalna recesja będzie miała bardziej negatywny wpływ na zyski amerykańskich spółek. Obligacje mogą pójść w obie strony. Na przykład, jeśli stopy procentowe pozostaną stabilne lub spadną, obligacje mogą stąd rosnąć. Jeśli jednak stopy będą nadal wyższe, obligacje będą nadal tracić. Dobrą wiadomością jest to, że możemy być bliżej szczytu stóp procentowych niż dolnego, chociaż nie jest to gwarantowane. Co więc powinien zrobić inwestor?

Spróbujmy spojrzeć na to z innej perspektywy. Nawet jeśli doświadczymy wyboistej jazdy, powiedzmy, w ciągu najbliższych 12-18 miesięcy, Ameryka widziała znacznie gorzej w swojej 246-letniej historii. Mieliśmy depresje, recesje, wojny, pandemie i nie tylko. Nawet jeśli sprawy przybiorą zły obrót, to też minie, a gospodarka amerykańska ponownie utrzyma swoją pozycję na arenie światowej. W końcu Stany Zjednoczone mają najbardziej odporną i zróżnicowaną gospodarkę ze wszystkich krajów na Ziemi. W tym momencie możesz wprowadzić kilka poprawek w portfolio, ale powinieneś trzymać się swojego długoterminowego planu i pozostać na kursie.