Dane o inflacji wstrząsnęły giełdą w 2022 r.: Przygotuj się na wtorkowy odczyt CPI

W rzeczywistości dni publikacji danych o CPI były jednymi z najbardziej niestabilnych dla akcji w ciągu ostatniego roku.

Kiedy 13 września dane o sierpniowej inflacji były lepsze niż oczekiwano, S&P 500 i Nasdaq Composite spadły odpowiednio o 4.3% i 5.2%, co było największym jednodniowym spadkiem w 2022 r., wynika z danych rynkowych Dow Jones. 

Dla kontrastu, gdy 10 listopada opublikowano październikowe dane o CPI, indeks S&P 500
SPX,
+ 0.22%
i Nasdaq Composite
KOMP,
-0.61%
wzrosła odpowiednio o 5.5% i 7.3%, odnotowując największy jednodniowy wzrost w 2022 r.

Zmienność w ciągu dnia wydaje się być również znacząca podczas dni CPI w ostatnich miesiącach. Kiedy dane za wrzesień zostały opublikowane 13 października, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.50%
wzrósł o prawie 1,500 punktów od dołka do szczytu, odnotowując jedną z największych dziennych wahań indeksu w ostatnich latach.

Szczególnie istotne są dane o inflacji za styczeń i kolejne miesiące, które mogą wskazywać, czy Fed mógłby skutecznie skierować amerykańską gospodarkę na „miękkie lądowanie”, gdzie inflacja spada, a bezrobocie pozostaje niskie, twierdzi Scott Ladner, dyrektor ds. Inwestycje horyzontalne. 

Na początku tego miesiąca prezes Fed Jerome Powell powiedział po raz pierwszy, że „proces dezinflacji” jest w toku. Powtórzył tę kwestię w zeszłym tygodniu, mówiąc w wywiadzie, że „proces dezinflacji, proces obniżania inflacji rozpoczął się i to w sektorze towarów, który stanowi około jednej czwartej naszej gospodarki”. 

Mimo to „rzeczywistość jest taka, że ​​będziemy reagować na dane, więc jeśli nadal będziemy otrzymywać na przykład dobre raporty z rynku pracy lub raporty o wyższej inflacji, może się zdarzyć, że będziemy musieli zrobić więcej i podnieść stopy więcej niż jest w cenie - dodał. 

Powell wysyła wiadomość, że tak długo, jak inflacja będzie się zmniejszać, Fed pozwoli na utrzymanie solidnego wzrostu gospodarczego, zgodnie z Horizon's Ladner. 

Czytać: Według traderów i strategów Stany Zjednoczone mogą wchodzić w okres „przejściowej dezinflacji”.

Biorąc to pod uwagę, rynek nie boi się już raportów CPI, ponieważ roczna stopa inflacji spadała przez sześć miesięcy z rzędu, powiedział Brian Overby, starszy strateg rynkowy w Ally. „Rynek był bardzo zdenerwowany CPI” – powiedział Overby.

Czytać: Handlowcy przygotowują się na wybuch, ponieważ koszt ochrony amerykańskich akcji osiągnął najwyższy poziom od październikar

Pozostaje jednak pewna niepewność. „Myślę, że większość ekonomistów i decydentów politycznych po prostu zakłada, że ​​od teraz będzie to jednokierunkowy rozwój pod względem inflacji, ale może tak nie być” – powiedziała MarketWatch Megan Greene, główny ekonomista globalny w Kroll Institute w rozmowie telefonicznej.

Dane pojawiają się po tym, jak rajd na giełdzie w 2023 r. utknął w martwym punkcie w zeszłym tygodniu. Nasdaq Composite odnotował spadek o 2.4%, kończąc serię pięciu tygodniowych wzrostów, podczas gdy S&P 500 stracił 1.1%, a Dow Jones stracił 0.2%. Zapasy utrzymują się solidnie na nowy rok.

Zobacz: Dlaczego rajd giełdowy „FOMO” utknął w martwym punkcie i co zadecyduje o jego losie

Ekonomiści ankietowani przez Wall Street Journal prognozują wzrost styczniowego CPI o 0.4%, co spowolniłoby roczny wskaźnik CPI do 6.2% z 6.5% w grudniu. Zeszłego lata wskaźnik CPI w ujęciu rocznym osiągnął najwyższy poziom od około 40 lat na poziomie 9.1%. Oczekuje się, że bazowy CPI, który nie uwzględnia niestabilnych cen żywności i energii, wzrośnie w styczniu o 0.3%, przy stopie rocznej na poziomie 5.4% w porównaniu z 5.7% w grudniu.

Jay Hatfield, dyrektor generalny Infrastructure Capital Management, powiedział, że jest zaniepokojony, że bazowy CPI może być wyższy niż oczekiwano. 

„To, co obniżało inflację, to niestabilny składnik używanych samochodów. A nasze dane pokazują, że inflacja używanych samochodów faktycznie rośnie, a nie spada” – powiedział Hatfield. Tymczasem sposób, w jaki Bureau of Labor Statistics oblicza koszty schronienia, prowadzi do tego, że liczba ta jest wyższa, powiedział Hatfield.

Louis Navellier, założyciel i dyrektor ds. inwestycji w Navellier & Associates, powiedział, że zwraca szczególną uwagę na czynsz ekwiwalentny dla właścicieli, który jest częścią składnika CPI związanego z schronieniem. Wzrost przyspieszył od listopada do grudnia, a Fed „naprawdę chce zobaczyć ten spadek, ponieważ to ostatnia kropla inflacji, której potrzebujemy, aby spadła”, powiedział Navellier. 

Z drugiej strony Horizon's Ladner powiedział, że sam Fed zasygnalizował, że inflacja mieszkaniowa pozostanie lepka, więc jest mało prawdopodobne, aby poświęcił temu dużo uwagi. Ladner powiedział, że koncentruje się głównie na inflacji związanej z usługami niezwiązanymi z mieszkalnictwem. „Jest dużo jasności co do tego, co dzieje się z inflacją towarów – oczywiście spada” – powiedział Ladner.

Obraz komplikuje fakt, że w styczniowym raporcie Biuro Statystyki Pracy wprowadzi nowe wagi do obliczania CPI na nadchodzący rok. W tym roku biuro zmieniło swoją metodologię z wykorzystywania danych o konsumpcji w okresie dwóch lat na tylko jeden rok do ważenia składników CPI. 

Oznacza to, że raport o CPI za 2023 r. będzie oparty wyłącznie na danych dotyczących wydatków w 2021 r., kiedy wydatki były bardziej ukierunkowane na konsumpcję towarów niż na usługi, jak twierdzi Richard de Chazal, makroanalityk w William Blair. 

Styczniowe dane będą z kolei bardziej obciążone wydatkami na towary, które spadały, napisał de Chazal w piątkowej notatce.