Drogi Harry'm,
Jako powiernik mojego brata jestem zaniepokojony obecną bessą i zastanawiam się, czy powinienem całkowicie wycofać się z rynku i umieścić środki na rachunku rynku pieniężnego, aż sytuacja się poprawi. Korzystam z usług taniego doradcy finansowego, który zdywersyfikował portfel i zainwestował w tanie indeksowe fundusze akcji i obligacji w alokacji 40/60. Jak dotąd, od początku roku, portfel spadł o 15%, podczas gdy cały rynek spadł o 24%. Dokument powierniczy stwierdza, że powiernik nie ponosi osobistej odpowiedzialności za jakiekolwiek działania podjęte w dobrej wierze. Zarządzałem tym portfelem od dziewięciu lat z dobrymi wynikami dzięki ogólnie dobrym wynikom rynku. Wiem, że w dłuższej perspektywie sytuacja na rynku powinna się poprawić, ale wiem też, że mój brat nie rozumie, że rynki nie zawsze idą w górę i może być mu trudno. Jak powinni zachowywać się powiernicy, gdy na rynkach panuje tankowanie?
Drogi Czytelniku,
Odradzałbym wprowadzanie jakichkolwiek zmian, z wyjątkiem, być może, przeciwieństwa tego, co proponujesz. Alokacja akcji w stosunku 40/60 do funduszu obligacji jest konserwatywna i całkowicie odpowiednia dla rachunku powierniczego. Trzymałbym się tego. Jeśli spadek na giełdzie zmienił tę alokację, być może do około 30/70 (choć ze względu na rosnące stopy procentowe, fundusze obligacyjne również traciły na wartości), to w rzeczywistości sensowne byłoby ponowne zrównoważenie portfela do 40/60, inwestując więcej w fundusze akcji teraz, aby skorzystać z obecnej niższej wartości giełdy.
Wyjście z rynku teraz jest podobne do czasu na rynku, co byłoby błędem. Blokuje straty bez możliwości czerpania korzyści z ożywienia. Nie możemy przewidzieć, co stanie się z rynkiem w przyszłości; możemy inwestować tylko rozważnie, czego wymaga się od powierników. Ta zasada została pierwotnie określona w sprawie z 1830 r. w stanie Massachusetts, Harvard przeciwko Amory, w następujący sposób:
Rób, co chcesz, kapitał jest zagrożony… Wszystko, czego można wymagać od powiernika, aby zainwestował, to wierne postępowanie i rozsądna dyskrecja. Ma obserwować, jak ludzie roztropni, rozsądni i inteligentni zarządzają własnymi sprawami… biorąc pod uwagę prawdopodobny dochód, a także prawdopodobne bezpieczeństwo zainwestowanego kapitału.
Innymi słowy, nie ponosisz odpowiedzialności za wyniki inwestycyjne trustu, a jedynie za rozważne podejmowanie decyzji inwestycyjnych. Umieszczanie środków pod przysłowiowym materacem lub na konto na rynku pieniężnym nie byłoby uważane za rozsądne.
Oczywiście beneficjenci mogą być trudni i niezadowoleni z wyników. Jeśli twój brat poprosi cię o sprzedaż całego majątku powierniczego, a następnie rynek pójdzie w górę, może cię winić za wykonanie jego prośby. W końcu, dlaczego ma powiernika? Być może osoba, która stworzyła trust, wiedziała, że nie postąpi rozważnie, jeśli pieniądze będą na jego nazwisko. Gdyby twój brat miał się nalegać, radziłbym wymagać od niego wcześniejszego podpisania formularza zwolnienia, odchodząc od standardowych zasad inwestycyjnych. Ale jeśli zamiast tego nadal będziesz postępować zgodnie z dobrymi praktykami inwestycyjnymi, nie martw się zbytnio o to, że zostaniesz obwiniony po fakcie, jeśli wyniki nie są tak pożądane, jak chciałbyś ty lub twój brat. Z orzecznictwa jasno wynika, że nie można być winnym wyników, jeśli zastosujesz się do właściwych procesów.
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/how-should-a-trustee-invest-trust-assets-in-a-bear-market-11663955789?siteid=yhoof2&yptr=yahoo