Jeśli Twoje fundusze zamknięte robią którąkolwiek z tych rzeczy, sprzedaj teraz

Inwestorzy często pytają mnie, kiedy nadszedł czas na sprzedaż fundusz zamknięty (CEF)— lub czego szukać w CEF, którego powinni przede wszystkim unikać.

Wraz z nadejściem 2023 roku, który przyniesie szereg wyzwań — i możliwości — dla tych z nas, którzy miłość wysokodochodowych instrumentów „Łącząc Europę”, teraz jest dobry czas, aby zająć się tym pytaniem. I tak się składa, że ​​natknąłem się na dobry CEF do wykorzystania jako przykład: the Fundusz Możliwości Strategicznych Guggenheima (GOF).

REKLAMA

Tym, co przyciąga wzrok w przypadku tego funduszu, jest jego rekordowa stopa zwrotu w wysokości 14.4%, do której wrócimy za chwilę. Najpierw omówmy najważniejszy wskaźnik pozwalający stwierdzić, czy Twój instrument CEF jest przewartościowany, a tym samym gotowy do spadku ceny.

Sygnał sprzedaży CEF nr 1: duża premia

Jeśli śledzisz CEF od jakiegoś czasu, prawdopodobnie znasz dyskonto do wartości aktywów netto lub NAV. Jest to specyficzna dla instrumentu CEF miara, która odnosi się do różnicy między ceną rynkową instrumentu CEF, po której jest on przedmiotem obrotu na giełdzie, a jego NAV, czyli wartością na akcję w jego portfelu. Wiele CEF handluje na rabaty do NAV — a dla nowych zakupów my zawsze faworyzować instrumenty CEF, które są sprzedawane z dyskontem.

GOF? Handluje na a Premium do NAV — i to sporych!

Premia GOF gwałtownie wzrosła w ostatnich latach i jak widać powyżej, oscylowała wokół 20% w 2022 roku. Po prostu nie ma powodu, aby przepłacać za ten fundusz, skoro dostępnych jest teraz tak wiele przecenionych CEF. I kupując CEF-y po niezwykle głębokich cenach rabaty, możesz jeździć, gdy te zniżki zamieniają się w składki - może nawet w 20% składki podobne do GOF. To byłby czas na sprzedać i czerpać zyski.

REKLAMA

Ta strategia dyskonta zamknięcia jest sprawdzonym sposobem budowania bogactwa w CEF i jest kluczem do wszystkich funduszy, które polecam w moim Insider CEF service.

Sygnał sprzedaży CEF nr 2: Historyczny zwrot, który nie pokrywa dywidendy

NAV to nie tylko dobra miara wyceny. Fundusze całkowity zwrot NAV (lub zwrot generowany przez jego inwestycje portfelowe, w tym dywidendy) może powiedzieć, czy generuje zyski potrzebne do pokrycia dywidendy.

Po raz kolejny GOF podaje przykład: w ciągu ostatnich trzech lat fundusz odnotował całkowity zwrot NAV w wysokości 12.7%. To dzwonek alarmowy, ponieważ te 12.7%—ponad trzy lata, pamiętaj – jest poniżej rentowności GOF na poziomie 14.4% w stosunku do ceny i dobrze poniżej 17.3% zwrotu z NAV (lub całkowitej rocznej wypłaty podzielonej przez NAV na akcję).

REKLAMA

Jest to szczególnie niepokojące, ponieważ jakakolwiek obniżka prawdopodobnie zaskoczyłaby długoterminowych posiadaczy GOF, ponieważ fundusz zwiększył swoje wypłaty o 28.2% od momentu powstania i nigdy nie obniżył swojej dywidendy. To, wraz z dużą premią, zwiększa ryzyko spadku.

Sygnał sprzedaży CEF nr 3: Spadek wydajności

Oczywiście będziesz chciał wziąć pod uwagę historyczny zwrot z funduszu, zwłaszcza w porównaniu z indeksami, w które inwestuje Twój CEF. GOF, zaznaczony na różowo poniżej, odnotował zwrot NAV w wysokości 24% w ciągu ostatnich pięciu lat.

GOF pozostaje w tyle za większością indeksów

REKLAMA

Chociaż GOF wyprzedza nieco preferowany fundusz indeksowy akcji (na zielono) i fundusz indeksowy REIT (na pomarańczowo), jest daleko w tyle za pozostałymi. Szczerze mówiąc, w świetle faktu, że fundusz ma szerokie uprawnienia do inwestowania we wszystko, co zarządzanie aktywami uzna za stosowne, spodziewalibyśmy się czegoś lepszego ze strony GOF.

Weź również pod uwagę, że jeśli rozciągniesz te wyniki na ostatnią dekadę, GOF odnotował roczną stopę zwrotu na poziomie 7.9%, odpowiadającą szerszemu rynkowi funduszu łączącego akcje i obligacje. GOF znajduje się również w 85. percentylu najlepszych CEF-ów w ciągu ostatniej dekady. Ale jeśli spojrzysz tylko na ostatnie pięć lat, to spada poniżej 50 percentyla.

Innymi słowy, obserwujemy spadek wydajności. I chociaż nie oznacza to, że GOF pozostanie sprzedawany na zawsze, to robi dać nam kolejny powód, aby uniknąć płacenia składki.

Sygnał sprzedaży CEF nr 4: Zarządzanie, które nie zapewnia dużej wartości

REKLAMA

W sierpniu GOF zwrócił się w kierunku posiadania funduszy indeksowych: the SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY
PY
SZPIEG
), iShares Fundusz ETF Russella 2000 (IWM
IWM
) i NASDAQNDAQ
-śledzenie Invesco QQQ
QQQ
Zaufanie (QQQ) znajdowały się w pierwszej trójce portfeli funduszu. Z pewnością stanowiły one tylko około 7% portfela, ale mimo to jest to dość duże obciążenie w stosunku do funduszy ETF, które po prostu śledzą indeksy, zwłaszcza w przypadku funduszu o szerokim mandacie, jakim jest GOF.

Ponieważ druga połowa 2022 r. przyniosła funduszowi niewielki zysk, GOF odszedł od ETF-ów i wrócił w kierunku papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami i obligacji korporacyjnych (które są jego historycznym celem), w tym emisji z banków, takich jak Morgan Stanley
MS
(SM) oraz firmy lotnicze i lotnicze, takie jak Delta Air Lines
DAL
(dalej) i Boeing
BA
(studia licencjackie). W tej chwili są to świetne aktywa, ale GOF nie jest jedynym funduszem, który je posiada, a jest ich wiele dyskontowane CEF, które posiadają podobne aktywa.

Jedzenie na wynos? Przynajmniej dopóki premia GOF nie zniknie, najlepiej go unikać lub sprzedać go teraz, jeśli go posiadasz.

Michael Foster jest głównym analitykiem ds. Badań Perspektywa kontrahenta. Aby uzyskać więcej pomysłów na świetne dochody, kliknij tutaj, aby zobaczyć nasz najnowszy raport „Niezniszczalny dochód: 5 okazyjnych funduszy ze stałymi dywidendami 10.2%."

REKLAMA

Ujawnienie: brak