Jak pojawiła się super-tania, super-niestabilna nowa strategia opcji, aby pomóc profesjonalistom w walce z małymi facetami

Zmienność rośnie z przyczyn systemowych, co stanowi dużą szansę dla inwestorów długoterminowych.

Indeks S&P 500 zamknął się we wtorek bez zmian, ale za kulisami inwestorzy gorączkowo kupowali i sprzedawali. To nowa rzeczywistość oparta na opcjach z datą wygaśnięcia dnia zerowego, stosunkowo nowym narzędziem inwestycyjnym.

Mechanika opcji 0DTE to duża wygrana dla Morgan Stanley (MS).

Cechą definiującą opcje 0DTE jest to, że wygasają w tym samym dniu, w którym zostały wystawione. Ta ekstremalnie krótkoterminowa struktura oferuje dużą przewagę spekulantom. Opcje dają posiadaczowi prawo do kupna lub sprzedaży składnika aktywów po ustalonej cenie w określonym terminie. Jednak duża część kosztu opcji opiera się na okresie obowiązywania umowy lub wartości czasowej. Opcje 0DTE w dużej mierze eliminują wartość czasu, tworząc w ten sposób większą dźwignię.

Dobrze dobrana opcja 0DTE może przynieść 1x, 2x, a nawet 3x dzienny zwrot. Perspektywa ogromnych zysków zwabiła rzesze małych spekulantów i wszystko to implikuje.

Analitycy z Goldman Sachs zauważają, że prawie połowa wszystkich opcji, którymi codziennie handluje się na indeks S&P 500, to obecnie kontrakty typu small lot, 0DTE, według noty Financial Times. Ci drobni inwestorzy zostali uwiedzeni założeniem, że wspólnie mogą wymusić straty na wyrafinowanych inwestorach instytucjonalnych.

Ten motyw Dawida kontra Goliata rozegrał się w 2021 roku, gdy tak zwani inwestorzy giełdowi memów pchali akcje Zatrzymanie gry (GME) do trzycyfrowych zysków. W trakcie tego procesu Melvin Capital, znany krótki sprzedawca, stracił $ 6 miliarda i został zmuszony do zamknięcia.

Mali inwestorzy domagający się opcji na indeks 0DTE stawiają na powtórkę. To jest wątpliwe.

Każdy handel opcjami wiąże się z faktycznym kontraktem. Dla każdego zleceniobiorcy/kupującego istnieje odpowiadający mu sprzedawca/wystawca. Największe banki inwestycyjne z Wall Street są po drugiej stronie szaleństwa opcji 0DTE, często jako sprzedawcy.

Aby zrównoważyć ryzyko, bankierzy kupują lub skracają indeks S&P 500 w kierunku przeciwnym do odpowiedniego zakładu 0DTE. Teoretycznie jest to transakcja pozbawiona ryzyka dla bankierów. Jednak rosnącym problemem jest to, że transakcje te stają się niezwykle duże wraz ze wzrostem zainteresowania 0DTE, wyolbrzymiając zmienność. W niektórych skrajnych przypadkach proste zabezpieczenie może prowadzić do ruchów rynkowych przekraczających 5%.

Reuters zgłaszane 13 października 2022 r., że większość wahań indeksu S&P 5.4 o 500% była wynikiem tego krótkoterminowego zjawiska zabezpieczającego. Sesja ta, podobnie jak wtorek w tym tygodniu, zawierała raport o indeksie cen towarów i usług konsumpcyjnych. Akcje otworzyły się gwałtownie niżej po mocniejszych niż oczekiwano danych o CPI, tylko po to, by odwrócić wszystkie wczesne straty i zamknąć się wyżej o 2.6%.

Ekstremalna zmienność może wydawać się wielką czerwoną flagą dla bankierów. Nie jest.

W przeciwieństwie do rajdu akcji memów w 2021 r., który spowodował tak wiele bólu dla profesjonalnych krótkich sprzedawców, zabezpieczanie kontraktów S&P 500 jest pozbawione ryzyka dla bankierów. S&P 500 to indeks 500 największych spółek na świecie. Płynność jest ekstremalna, buforowana przez inne instrumenty i narzędzia finansowe.

Co więcej, handel kontraktami opcyjnymi jest grą o sumie zerowej. Na każdego zwycięzcę przypada przegrany. Transakcje opcji 0DTE kumulują szanse na korzyść bankierów.

Morgan Stanley jest wiodącym animatorem rynku na giełdzie Chicago Board Options Exchange, według a noty w 2022 roku.

Kierownictwo nowojorskiej firmy poinformowało w styczniu, że zyski handlowe w czwartym kwartale wzrosły o 26% do 3 miliardów dolarów. Sharon Yeshaya, dyrektor finansowy, powiedziała, że ​​handel jest jasnym punktem w trudnym środowisku makroekonomicznym. Zauważyła, że ​​wolumeny wciąż rosną.

Wzrost popularności opcji 0DTE ma sens. Dla dużej części mniejszych, neofitów, kupowanie i sprzedawanie opcji na indeksy, które wygasają tego dnia, musi sprawiać wrażenie odrodzonej ery akcji memów. Według niego jest to zadanie głupca Ustalenia w raporcie MIT.

Mali inwestorzy nie mają przewagi nad większymi inwestorami, zwłaszcza animatorami rynku.

Inwestorzy długoterminowi powinni zająć drugą stronę tej transakcji. Zgarnij wygraną. Kup Morgana Stanleya.

Czujesz się finansowo bezradny? Pozwól nam być Twoim finansowym ojcem chrzestnym. Zapisać się do nasz okres próbny za 1 USD a my pomożemy Ci zamienić Twoje inwestycje w bajkowe zakończenie.