Oto, co zrobić, gdy wszyscy zobaczą recesję w 2023 r

Wygląda na to, że rok 2023 powinien zacząć się źle.

Konsensus na początku roku wskazuje na związane z recesją słabe zyski, co prawdopodobnie zwiastuje wahania na rynkach akcji. Mike Wilson z Morgan Stanley i David Kostin z Goldman Sachs przewidują, że S&P 500 spadnie do 3600 lub mniej w pierwszej połowie roku, po czym nastąpi odbicie w drugiej połowie.

Jak więc inwestorzy powinni podejść do nowego roku?

Rekord Mike'a Wilsona w zakresie kierunku rynku był w ostatnich latach niezwykle przewidujący; jego wezwania kształtują obecny konsensus na Wall Street, podczas gdy inni stratedzy podążają za jego prognozami rynkowymi. Mimo to argumenty przemawiające za nadchodzącym osłabieniem zysków spółek na rynek są mocne i należy je uszanować. Wydaje się, że Fed zamierza zaostrzyć politykę, ponieważ ignoruje to, co naprawdę dzieje się z inflacją w sektorach dóbr konsumpcyjnych i surowców. Fed był zbyt luźny przez zbyt długi czas; teraz jest zdeterminowany, aby wywołać odwrotny efekt. Historia odwróconej krzywej rentowności tej wielkości, z rosnącym ujemnym spreadem między dwu- i dziesięcioletnimi obligacjami skarbowymi, sugeruje recesję na horyzoncie. To także aktualny przypadek bazowy na Wall Street.

Podobnie jak w zeszłym roku, dla wielu inwestorów poruszanie się po niepewnych rynkach będzie trudne. Kluczowym celem będzie wyciszenie szumu i kupowanie po znacznej słabości. Eksperci pojawią się z niższymi celami giełdowymi, niezależnie od tego, jak bardzo spadły rynki. Spójrz poza ekstremalne wezwania do 3000 w S&P, gdzie rynek będzie miał 15 cena do zarobków przy zarobkach 200 USD. Zmniejszający się P/E w przypadku najniższych zysków jest mało prawdopodobny, zwłaszcza przy już niewielkiej pozycji na Wall Street z wysokimi poziomami gotówki i niższą dźwignią. Ponadto rynek zdyskontował już niektóre niekorzystne wyniki gospodarcze. Warto pamiętać, że rynek osiąga dno w przypadku złych wiadomości, zwłaszcza gdy wydaje się, że inwestorzy poddają się.

Do drugiej połowy przyszłego roku rynek będzie oczekiwał wzrostu gospodarczego w 2024 r., gdy Fed zacznie łagodzić, więc kupowanie słabości z pierwszej połowy prawdopodobnie zostanie nagrodzone.

Do drugiej połowy przyszłego roku rynek będzie oczekiwał wzrostu gospodarczego w 2024 r., gdy Fed zacznie łagodzić, więc kupowanie słabości z pierwszej połowy prawdopodobnie zostanie nagrodzone.

Niektóre symbole wieloznaczne mogą wpłynąć na rok 2023. Wojna na Ukrainie może się przeciągać, a rosyjska ofensywa staje się desperacka. Ścieżka inflacji prawdopodobnie będzie nierówna, ale brak wzrostu podaży pieniądza, niskie ceny energii i słabsze budownictwo mieszkaniowe dobrze wróżą niższej inflacji w przyszłym roku. Słabszy dolar – spadek o ponad 5% w ostatnich tygodniach – zapewni wiatr w żagle dla zysków międzynarodowych firm i złagodzi presję inflacyjną za granicą.

Cut No Slack do SPAC

Nastroje mogą nadal wahać się między optymizmem co do miękkiego lądowania a obawami o głębokie załamanie gospodarcze. Te zmiany nastrojów, w połączeniu z obawami dotyczącymi polityki Fed i wskaźnikami inflacji, spowodowały skok rynku o 10% do 15% w jednym momencie — i prawdopodobnie nadal będą się zmieniać.

Czego unikać? W każdym scenariuszu rynek będzie kontynuował trzeźwą ścieżkę. Pękły bańki spekulacyjne w czasie pandemii, w tym w firmach przejmujących „czek in blanco” specjalnego przeznaczenia, kryptowalutach i kultowych akcjach „memów”. Najbardziej bolesna część pęknięcia bańki minęła, ale nie spodziewaj się dużego odbicia w tych grupach. W czasie pandemii płynność Fed uratowała wiele firm przed bankructwem, często finansując wątpliwe modele biznesowe. Należy unikać firm, które mają ujemny przepływ środków pieniężnych i muszą gromadzić kapitał. Zbieranie pieniędzy będzie zbyt karalne dla akcjonariuszy, a niektóre zadłużone firmy mogą być zmuszone do restrukturyzacji.

Jeśli chodzi o akcje, Goldman rekomenduje sektory, które historycznie korzystały na spowalniającej inflacji, takie jak sprzęt medyczny, półprzewodniki, oprogramowanie, sklepy detaliczne, transport i banki. Inwestorzy, którzy ukrywali się w gotówce, mogą przynajmniej teraz zarobić. Rozsądnie jest posiadać krótkoterminowe skarbowe fundusze giełdowe, takie jak iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) lub SPDR Bloomberg ETF na 1-3 miesięczne bony skarbowe (Bil), przy obecnej rentowności bliskiej 4%.

Jeśli stratedzy mają rację, a Stany Zjednoczone rzeczywiście mają w przyszłym roku najbardziej przewidywaną recesję w historii, giełda nie spadnie gwałtownie. Nastroje już są złe, a fundusze są dobrze przygotowane do kupna spadku, przy wysokich stanach gotówki ulokowanych w krótkoterminowych obligacjach skarbowych o rentowności powyżej 4%. Cofnięcie, które ponownie testuje tegoroczne minimum na poziomie 3500 lub nieco niżej, prawdopodobnie będzie okazją do kupna w 2023 roku.