5 miliardów dolarów zaciągu FTX nie zwiększa ceny roszczeń upadłościowych, mówi Xclaim

Kiedy likwidatorzy upadłej giełdy kryptowalut FTX ujawnili, że tak usytuowany 5 miliardów dolarów w aktywach w tym tygodniu, można by założyć, że wszelkie roszczenia upadłościowe wzrosną w cenie. 

Według Matta Sedigha, założyciela i dyrektora generalnego Xclaim, rynku kupna i sprzedaży roszczeń upadłościowych, ledwo się ruszyli. 

„[To] miało bardzo minimalny wpływ na nasz rynek, na którym można by pomyśleć, że jeśli znajdziesz 5 miliardów dolarów, z pewnością zwiększy to wartość. Nie zrobiło to wiele, podniosło ceny o około pensa” – powiedział Sedigh. 

Roszczenia FTX są obecnie sprzedawane na rynku Xclaim za aż 15.5 centa za dolara za nieskazitelne roszczenia, czyli te, które mają całą odpowiednią dokumentację uzupełniającą. Inne roszczenia są zwykle o około 2% do 3% niższe.

W zeszłym tygodniu roszczenia FTX wynosiły około 13.5 centa za dolara. Wycena jest dynamiczna, często zmienia się wraz z poglądami rynku na temat tego, jak szybko można zakończyć postępowanie upadłościowe.

Handel roszczeniami z tytułu bankructwa kryptowalut

Roszczenia upadłościowe są niezwykle niepłynną klasą aktywów. Sedigh zaprojektował rynek, aby pomóc rozwiązać ten problem, umożliwiając wnioskodawcom szybką wypłatę poprzez sprzedaż innej stronie, zamiast czekać na zakończenie długiego procesu upadłościowego. 

Xclaim oferuje obecnie licytację roszczeń w czterech przypadkach bankructwa kryptowalut: Celsjusza, FTX, BlockFi i Voyager. Oni są handlowy odpowiednio aż 18.5 centa, 15.5 centa, 32.5 centa i 41 centa za dolara za nieskazitelne roszczenia. 

Sedigh powiedział, że dwa komponenty mają tendencję do napędzania ich wycen. 

Po pierwsze, wycena aktywów bazowych podzielona przez liczbę wierzycieli, którzy mają otrzymać płatności. Po drugie, harmonogram roszczeń, powiedział Sedigh. 

Długa droga przed FTX

Najlepszym porównaniem z FTX może być sprawa Berniego Madoffa, która była niezwykle długim procesem upadłościowym. 

Madoffem był rękami 150 lat więzienia po tym, jak przyznał się do prowadzenia wielomiliardowego schematu Ponziego, w wyniku którego straciło oszczędności życia wielu inwestorów. Sprawa upadłościowa została złożona w 2008 roku i nadal dokonywane są płatności na rzecz wierzycieli. 

„Każdy klient FTX, który szuka gotówki lub spodziewa się gotówki w ciągu najbliższych dwóch lat, bardzo mocno powiedziałbym, że jest mało prawdopodobne, aby to zobaczył” – powiedział Sedigh. „Ceny pójdą w górę, jeśli znajdą więcej aktywów lub zyskają większą pewność. Ceny spadną, jeśli te aktywa będą bezwartościowe, a postępowanie sądowe wydłuży czas”. 

Kto ma apetyt na zagrożone aktywa?

Mimo to nadal istnieje apetyt na kupowanie roszczeń. Ponieważ handel roszczeniami jest branżą nieuregulowaną, Xclaim podwoił swoją bazę nabywców, umożliwiając osobom fizycznym rejestrowanie roszczeń „kupowania”, powiedział Sedigh. 

Wielu klientów kupujących to sami handlowcy kryptograficzni, reprezentujący byczą stronę rynku. Znalezienie sprzedawców roszczeń może być trudniejsze, ponieważ informacje kontaktowe posiadaczy są obecnie niepubliczne. 

„Sposób, w jaki z nimi współpracujemy, polega na tym, że jest to dla nas marketing, kiedy dokonujemy transakcji” — powiedział Sedigh. „Każda pojedyncza transakcja musi zostać zarejestrowana w sądzie, więc za każdym razem, gdy transakcja ma miejsce, nasze nazwisko pojawia się na liście, a ludzie zmotywowani do odzyskania tego, co im się należy, znajdą możliwości, takie jak nasze, do wypłaty.” 

Rynek roszczeń nie jest regulowany, a polowanie na wartość roszczeń kryptograficznych przyciągnęło zarówno inwestorów indywidualnych, jak i graczy instytucjonalnych, powiedział Sedigh. „Każdy, kto pozostaje kryptowalutowym bykiem lub niedźwiedziem, może wejść i handlować”.

Sprzedawcami roszczeń są zwykle inwestorzy instytucjonalni, tacy jak kryptowalutowe fundusze hedgingowe z zewnętrznymi udziałowcami lub inwestorzy, którzy chcą zamknąć pozycje, zrekompensować uderzenie w podatki i przejść dalej.

Handlarz kryptowalutami z siedzibą w Singapurze, QCP Capital, ma co najmniej 97 milionów dolarów w FTX i tak było stara sprzedać swoje roszczenie, poinformował The Block w zeszłym miesiącu. Inne firmy, o których wiadomo, że mają aktywa na FTX, to m.in Kapitał Multicoin, Blok Genesis HK, Zarządzanie zasobami cyfrowymi niklu i Stolica Galois. Wpływ na Genesis Block HK był tak znaczący, że firma zamknęła swoją działalność handlową poza rynkiem regulowanym w grudniu po prawie 10 latach działalności.

Od lipca XClaim przetworzył roszczenia o wartości około 152 milionów dolarów w czterech przypadkach upadłości i odnotował wzrost z 200 roszczeń, powiedział Sedigh. 

„Zarejestrowaliśmy znacznie więcej kupujących, szczególnie z powodu FTX, ponieważ wierzą, że jest tam szansa, ale handel nie był tak szybki jak w innych przypadkach, przynajmniej do tej pory” – powiedział Sedigh.

Zastrzeżenie: Począwszy od 2021 roku, Michael McCaffrey, były dyrektor generalny i większościowy właściciel The Block, wziął serię pożyczek od założyciela i byłego dyrektora generalnego FTX i Alameda, Sama Bankmana-Frieda. McCaffrey zrezygnował z pracy w firmie w grudniu 2022 roku po nieujawnieniu tych transakcji.

© 2023 The Block Crypto, Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest oferowany ani przeznaczony do wykorzystania jako porady prawne, podatkowe, inwestycyjne, finansowe lub inne.