(Bloomberg) — Zapisz się do newslettera New Economy Daily, śledź nas @economics i zapisz się do naszego podcastu.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell ma w środę dokonać największej od kilkudziesięciu lat kolejnej podwyżki stóp procentowych, a inwestorzy oczekują oznak, że od września będzie on otwarty na mniejsze ruchy.
Oczekuje się, że Federalny Komitet Otwartego Rynku podniesie stopy procentowe o 75 punktów bazowych drugie posiedzenie z rzędu, co będzie najbardziej agresywnym zacieśnieniem od lat 1980. Decyzja zostanie ogłoszona o godzinie 2:30 w Waszyngtonie. Nie zostaną opublikowane żadne prognozy kwartalne, a XNUMX minut później Powell zorganizuje konferencję prasową.
Szef Fed może zasugerować, że jest otwarty na redukcję do podwyżki o pół punktu we wrześniu, w związku z oznakami wolniejszego wzrostu gospodarczego i spadającymi cenami surowców, które mogą ochłodzić inflację latem.
„Wynik tego spotkania jest przesądzony, więc pytanie brzmi, co będzie dalej” – powiedziała Aneta Markowska, główna ekonomistka finansów USA w Jefferies LLC. „Cała konferencja prasowa będzie poświęcona wskazówkom na wrześniowe spotkanie”. Powiedziała, że podwyżka o pół punktu byłaby wówczas „odpowiednim przypadkiem podstawowym, ale oczywiście zależnym od danych”.
Powell próbuje ograniczyć najgorętszą inflację od 40 lat w obliczu krytyki, że wolno zareagował na ubiegłoroczny wzrost cen, co wywołuje zamieszanie na rynkach finansowych w związku z obawami inwestorów, że Fed może wywołać recesję.
Podwyżka o 75 punktów bazowych podniosłaby punkt odniesienia Fed do docelowego zakresu 2.25–2.5%, co równałoby się szacunkowej stopie neutralnej, która nie stymuluje ani nie ogranicza wzrostu. Powell mógłby przytoczyć osiągnięcie neutralności, aby zasugerować powód bardziej stopniowego poruszania się w przód.
W czerwcu Powell powiedział, że na lipcowym posiedzeniu najprawdopodobniej nastąpi podwyżka o 50 lub 75 punktów bazowych. Mógłby powtórzyć te wytyczne, zasugerować, że rozważana jest jedynie podwyżka o 50 punktów bazowych lub pozostawić opcje otwarte.
Co mówi Bloomberg Economics…
„Na spotkaniu Powell staje przed wyzwaniem komunikacyjnym: musi potwierdzić determinację Fed, by zdusić inflację, a jednocześnie nie straszyć rynku, który wycenia pesymistyczną przyszłość. Oczekujemy, że Powell tak pokieruje rynkami, aby oczekiwały podwyżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych we wrześniu i podkreśli znaczenie dotarcia podstawowych stóp procentowych do szacowanej przez komitet neutralnej stopy procentowej”.
— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby i Eliza Winger (ekonomiści)
Oceń wycieczkę
Podwyżki Fed o 1.5 punktu procentowego na dwóch posiedzeniach byłyby największą skoncentrowaną podwyżką stóp procentowych od początku lat 1980., kiedy prezesem był Paul Volcker i walczył z niebotycznie wysoką inflacją.
Rynki w pełni wyceniają środową podwyżkę o 75 punktów bazowych, choć istnieje zewnętrzne ryzyko zaskoczenia. Ekonomiści z Nomury widzą wzrost o 100 punktów bazowych, który ma okazać się zdecydowany po wzroście cen konsumpcyjnych o 9.1% w czerwcu. Niektórzy uważają, że bardziej prawdopodobny jest ruch o pół punktu, odzwierciedlający niedawne osłabienie wzrostu.
Jednak zdecydowana większość Wall Street szuka 75 punktów bazowych po tym, jak gubernator Christopher Waller, czołowy jastrząb, poparł posunięcie tej wielkości, a inni wyrazili sceptycyzm co do większego posunięcia.
W oświadczeniu FOMC prawdopodobnie zostanie odnotowana spowolnienie wzrostu gospodarczego w USA, co odzwierciedla umiarkowanie w wydatkach konsumenckich i mieszkalnictwie, a także szeroko rozpowszechnione niepotwierdzone doniesienia o spowolnieniu popytu.
W ankiecie przeprowadzonej wśród ekonomistów Bloomberga szacowana jest ona na 0.4%, a szacunki Fed z Atlanty sugerują liczbę ujemną, co oznaczałoby drugi z rzędu spadek, który niektórzy ekonomiści uważają za oznakę recesji. Raport rządu zostanie opublikowany w czwartek.
Mimo to oświadczenie FOMC może wskazać jasne punkty, w tym „solidne” miejsca pracy.
„Będą musieli przyznać, że gospodarka znacznie zwolniła” – powiedział Matthew Nest, globalny dyrektor ds. aktywnych instrumentów o stałym dochodzie w State Street Global Advisors. Chociaż istnieją również oznaki, że inflacja może osłabnąć, urzędnicy będą chcieli poczekać, aż „białka oczu inflacji” opadną, zanim będą gotowe do uspokojenia, powiedział.
Oczekuje się, że FOMC podtrzyma swoje sformułowanie, w którym zapowiada ciągłe podwyżki stóp procentowych, bez określenia skali dostosowań.
Niezgodności
Prezes Fed w Kansas City, Esther George, prawdopodobnie podczas drugiego spotkania z rzędu wyrazi sprzeciw i opowie się za ruchem o pół punktu. Ostrzegła, że zbyt szybka zmiana stóp procentowych może wywołać napięcia na rynku i zepchnąć Fed z kursu.
Choć większość ekonomistów spodziewa się tylko jednego sprzeciwu, niektórzy uważają, że może pojawić się drugi. Do nowych wyborców zaliczają się prezes Fed w Bostonie, Susan Collins i Michael Barr, zaprzysiężony na początku tego miesiąca na stanowisko wiceprzewodniczącego ds. nadzoru.
Bilans
Fed prawdopodobnie powtórzy swoje plany zmniejszenia swojego ogromnego bilansu, stopniowo go zmniejszając, aż do ostatecznego tempa 1.1 biliona dolarów rocznie. Projekt ekonomistów, który do końca roku podniesie bilans do 8.4 biliona dolarów, a w grudniu 6.5 r. spadnie do 2024 biliona dolarów. Nie oczekuje się żadnych ogłoszeń w sprawie sprzedaży papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką.
Konferencja prasowa
Powell w dalszym ciągu będzie sprawiał wrażenie niezachwianego wobec inflacji i może powtórzyć, że jest skłonny zaakceptować pewien ból, aby pogląd Amerykanów na temat wyższych cen nie utrwalił się na stałe.
„Celem tej gry jest obrona oczekiwań inflacyjnych” – powiedział Derek Tang, ekonomista w LH Meyer, waszyngtońskiej firmie zajmującej się analizą polityki. „Dopóki nie będą pewni, że oczekiwania nie wzrosną, nie mogą pozwolić sobie na luksus zwolnienia lub okazania słabości”.
Mimo to jego wskazówki mogą sugerować, że istnieje ścieżka do nieco mniej agresywnych podwyżek. W czerwcu powiedział o podwyżkach o 75 punktów bazowych: „Nie spodziewam się, że ruchy tej wielkości będą powszechne”.
Rynki obstawiają perspektywę obniżek stóp już w drugim kwartale przyszłego roku. Powell mógłby się temu przeciwstawić lub zauważyć, że Fed będzie „zwinny” i zareaguje na napływające dane. Będzie miał okazję zaktualizować wszelkie sygnały na wrzesień podczas konferencji Fed w Kansas City w dniach 25–27 sierpnia w Jackson Hole w stanie Wyoming.
„Przed wrześniowym spotkaniem będziemy mieli dwa dodatkowe raporty dotyczące wynagrodzeń — wiele może się wydarzyć i dlatego nie kładłbym zbyt dużego nacisku, jeśli chodzi o sygnał, na komentarze Powella na konferencji prasowej” – powiedział Thomas Costerg, starszy ekonomista USA w Zarządzanie majątkiem Pictet.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/fed-readies-largest-rate-hikes-100116313.html