„Strach jest zaraźliwy”, gdy kryzys w Wielkiej Brytanii przenosi się na inne rynki

(Bloomberg) -

Szybkie zejście Wielkiej Brytanii ze stabilności do kryzysu grozi ujawnieniem kruchości globalnych wysiłków zmierzających do stłumienia inflacji, wywołując widmo chaosu rozprzestrzeniającego się na rynkach finansowych.

Zmienność wzrosła do najwyższego poziomu od marca 2020 r. na rynkach walutowych i obligacji. Globalny wskaźnik ryzyka rynkowego dla różnych aktywów Bank of America również podskoczył do poziomu niewidzianego od początku pandemii. Obecni i byli urzędnicy rządowi w USA ostrzegali przed potencjalnym rozlaniem się.

„Strach jest zaraźliwy”, powiedział Ben Kumar, starszy strateg inwestycyjny w Seven Investment Management LLP. „Większa zmienność obligacji w Wielkiej Brytanii spowodowana likwidacją funduszu powoduje wyprzedaże funta z powodu niestabilności, co powoduje odpływ akcji z Wielkiej Brytanii, co prowadzi do równoległych wyprzedaży na całym świecie”.

Wydarzenia takie jak niewypłacalność Rosji w 1998 r., a ostatnio kryzys zadłużenia w Grecji pokazują, jak pojedyncze kraje mogą wywołać większe zawirowania finansowe. Tym razem istnieje obawa, że ​​kłopoty Wielkiej Brytanii ujawnią, jak szybko mogą wybuchnąć napięcia między polityką pieniężną a fiskalną. Banki centralne toczące agresywną walkę z inflacją zagrażają ciężko wywalczonemu ożywieniu gospodarczemu.

Rząd Wielkiej Brytanii mógłby zmienić kurs, ale w tej chwili nie wykazuje skłonności do rewizji swojego planu budżetowego po tym, jak pakiet obniżek podatków spowodował załamanie funta i skłonił Bank Anglii do interwencji na rynku obligacji.

Były sekretarz skarbu Lawrence Summers porównał szereg zagrożeń stojących przed globalną gospodarką do przedkryzysowego lata 2007 roku, przy czym obecne problemy Wielkiej Brytanii to tylko jeden z przykładów potencjalnych załamań.

Czytaj więcej: Problem emerytalny, który groził zniszczeniem rynku złotówek

Międzyrynkowa zmienność walut pozostała podwyższona w piątek, nawet po tym, jak funt odrobił prawie wszystkie swoje straty po zobowiązaniu Banku Anglii do dokonywania nieograniczonych zakupów obligacji o dłuższym terminie zapadalności. Rentowności XNUMX-letnich obligacji amerykańskich przez cały tydzień rosły w parze z obligacjami brytyjskimi.

„Zmienność walutowa tworzy trwałą zmienność cen skarbowych, a także sprawia, że ​​zmiany komunikatów i polityki banków centralnych są jeszcze łatwiejsze do zakwestionowania przez rynki” – napisał w notatce Michael Purves, założyciel Tallbacken Capital Advisors. „Co za tym idzie, sprawi to, że kupowanie aktywów o zrównoważonym ryzyku będzie jeszcze trudniejsze”.

Historia jest kontynuowana

Po pojawieniu się funta ponownie zaczął tracić na wartości Rząd premier Liz Truss nie zamierza ulegać presji rynków ani słuchać rad Międzynarodowego Funduszu Walutowego. Truss obwinia rosyjską wojnę na Ukrainie za wydarzenie, które wstrząsnęło światowymi rynkami.

„Klęska polityki w Wielkiej Brytanii była głównym motorem ostatnich działań rynkowych” – powiedział Dan Suzuki, zastępca dyrektora ds. inwestycji w Richard Bernstein Advisors. „Biorąc pod uwagę silne analogie makro wysokiej inflacji, spowolnienia wzrostu i zaostrzenia polityki pieniężnej na większości rynków, inwestorzy często ekstrapolują nowe działania polityczne w jednym regionie na inne regiony”.

Inni twierdzą, że jest za wcześnie, aby martwić się szerszym kryzysem finansowym. Według Eda Al-Hussainy, starszego stratega ds. strategii stóp procentowych w Columbia Threadneedle Investments, może się to zdarzyć tylko wtedy, gdy wyprzedaż w Wielkiej Brytanii zacznie osłabiać funkcjonowanie rynków obligacji w USA.

„Do tej pory pogorszyło to słabą płynność po naszej stronie, ale nie na tyle, aby wywołać obawy o stabilność finansową” – powiedział.

Ale trudno zignorować, jak bardzo powiązane są rynki brytyjskie z ich rozwiniętymi odpowiednikami. Jako główne globalne centrum finansowe, Wielka Brytania zainwestowała biliony w aktywa globalne i amerykańskie. Ponadto rynki poruszają się bardziej w tandemie, a jedna miara pokazuje korelacje krzyżowe aktywów blisko najwyższego poziomu od 17 lat.

„Rynek złotówek jest specyficzny dla Wielkiej Brytanii, ale wszystko to prowadzi w tym samym kierunku do obaw o inflację” – powiedziała Bloomberg TV Seema Shah, główny globalny strateg w Principal Global Investors. „Można powiedzieć, że wszędzie jest ten sam ruch”.

(Aktualizacje z komentarzem Tallbacken w ósmym akapicie)

Więcej takich historii jest dostępnych na bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP