Europejskie firmy wykazujące „zaskakującą odporność” — i lepszą wartość niż w USA

LONDYN — Zyski europejskich przedsiębiorstw były zaskakująco odporne w czwartym kwartale 2022 r., a według prognoz giełdowych na kontynencie, notowania giełdowe w Stanach Zjednoczonych będą się utrzymywać BlackRock.

Wraz z końcem sezonu wyników gigant z Wall Street podkreślił we wtorkowej notatce, że europejskie zyski za czwarty kwartał pokazały, że kondycja korporacyjna wykracza poza podstawowe sektory bankowości i energii w regionie.

„Firmy w Europie zaskoczyły analityków swoimi ostatnimi wynikami finansowymi. Regionalne giełdy papierów wartościowych od początku roku radzą sobie dobrze, ale nadal są dyskontowane zarówno w ujęciu historycznym, jak i w porównaniu z amerykańskimi odpowiednikami” — powiedziała Helen Jewell, zastępca dyrektora ds. inwestycji w regionie EMEA w BlackRock Fundamental Equities.

Banki i sektor energetyczny osiągnęły rekordowy wynik w czwartym kwartale, BlackRock zauważył, że zarobki na paneuropejskim Indeks Stoxx 600 rosły o około 8% rocznie do końca lutego, nawet bez sektora energetycznego.

„Europa jest jedynym regionem na świecie, w którym korekty zysków za 2024 r. są właśnie z powrotem na plusie” – powiedział Jewell.

„Zarobki w Wielkiej Brytanii również były pozytywnym zaskoczeniem, nawet po uwzględnieniu wielkości sektora finansowego i energetycznego”.

Jewell zasugerował, że dynamika europejskich banków, które zostały wzmocnione dodatnimi stopami procentowymi, prawdopodobnie utrzyma się, ponieważ wyceny pozostają atrakcyjne.

We wtorek rano indeks Euro Stoxx Banks wzrósł o prawie 24% od początku roku, ale Jewell zauważył, że siła zysków oznacza, że ​​stosunek ceny do zysku pozostaje poniżej długoterminowych średnich dla sektora.

Stosunek ceny do zysku określa, czy spółka jest przewartościowana, czy niedowartościowana, mierząc jej aktualną cenę akcji w stosunku do jej zysku na akcję.

„W połowie zeszłego roku zmieniliśmy przychylność na finanse i wierzymy, że sektor jest zdolny do dalszych lepszych wyników w 2023 r., ponieważ Europejski Bank Centralny pozostaje zaangażowany w kontrolę inflacji, a wyższe stopy procentowe mogą sprawić, że więcej banków będzie w stanie zwrócić gotówkę akcjonariuszom, – powiedział Jewel.

Główne firmy energetyczne w Wielkiej Brytanii i Europie osiągnął rekordowe wyniki w IV kw z powodu gwałtownie rosnących cen ropy i gazu, ale od tego czasu cieplejsza zima doprowadziła do niższego niż oczekiwano popytu fizycznego.

W perspektywie średnioterminowej BlackRock nadal przewiduje brak dostaw i widzi, że europejskie koncerny naftowe nadal generują ogromne przepływy pieniężne.

„Firmy te handlują z dyskontem w stosunku do swoich amerykańskich odpowiedników i nadal przeznaczają znaczne inwestycje na odnawialne formy energii” – dodał Jewell.

Pomimo dotychczasowej odporności podkreśliła znaczenie marż zysku w 2023 r., ponieważ banki centralne nadal zacieśniają politykę pieniężną i kończą erę taniego pieniądza.

Według danych MSCI zebranych pod koniec lutego, około 60% europejskich firm przekroczyło oczekiwania dotyczące sprzedaży w czwartym kwartale, a tylko około 50% przewyższyło zyski. Podobny obraz wyłania się w Wielkiej Brytanii

„Zgadza się to z tym, co firmy z różnych sektorów powiedziały nam o rosnącym wpływie inflacji płacowej w czasie, gdy spowolnienie wzrostu gospodarczego utrudniło przerzucanie kosztów. Uważamy, że firmy o większej ekspozycji na koszty płac mogą nadal borykać się z problemami w 2023 r.” – powiedział Jewell.

„Widzimy wiele możliwości dla inwestorów w regionie, chociaż ważne jest, aby być selektywnym, ponieważ presja na marżę zysku może spowodować rozproszenie między sektorami i branżami”.