Inwestorzy oceniali spółki energetyczne pod kątem tego, jak szybko rozwijają produkcję ropy i gazu. Obecnie znacznie uważniej przyglądają się innej metryce — wolnym przepływom pieniężnym.
Producenci ropy i gazu zmienili swoje modele biznesowe, aby nadać priorytet rentowności, aby mogli zwrócić akcjonariuszom więcej gotówki w postaci dywidend lub odkupu.
Inwestorzy wezwali spółki do utrzymania zdyscyplinowane podejście do nakładów inwestycyjnych. Po każdym boomie naftowym następował krach, a firmy, które zadłużyły się w czasach dobrej koniunktury, żałują tego w czasach kryzysu.
Teraz prawie wszystkie publiczne spółki naftowo-gazowe stosują się do nowej filozofii, co pomogło ich giełdom i wynikom finansowym w miarę wzrostu cen ropy. The
Energetyczny sektorowy fundusz SPDR
(ticker: XLE) wzrosła o 59% w ciągu ostatniego roku.
W ostatnim kwartale prawie każda firma energetyczna w woj
S&P 500
wzrosła wolnych przepływów pieniężnych w ujęciu rok do roku, ponieważ ceny ropy i gazu osiągnęły najwyższe poziomy od wielu lat. Wiele osób zaczęło jednak odnotowywać, że wolne przepływy pieniężne wyrównują się, a nawet spadają w ujęciu kwartał do kwartału.
Dla niektórych to tylko dziwactwo kalendarza. Firma Usługi Olejowe
Schlumberger
(SLB), na przykład, odnotowało ujemne wolne przepływy pieniężne w ostatnim kwartale, głównie dlatego, że dużo inwestuje w swoją działalność na początku roku i widzi, że te inwestycje zwracają się w kolejnych miesiącach. Ponadto kilka firm twierdzi, że zaczyna odczuwać skutki inflacji, ponieważ wiercenie studni i zakup materiałów do produkcji stają się droższe.
Jednak kilka spółek energetycznych z indeksu S&P 500 wyprzedza konkurencję pod względem produkcji wolnych przepływów pieniężnych. Cztery poniższe spółki zwiększyły w ostatnim kwartale wolne przepływy pieniężne o ponad 10% w stosunku do kwartału poprzedniego.
symbol | Imię | Cena zamykająca | Zmiana ceny od początku roku | Wartość rynkowa (mld USD) | Procentowy wzrost FCF* |
---|
CTRA | Energia Coterry | $30.69 | 62% | 25 | 54% |
PXD | Zasoby naturalne Pioneer | 266.48 | 47 | 65 | 31 |
DVN | Devon Energy | 69.92 | 59 | 46 | 22 |
FANG | Energia Diamondback | 130.28 | 21 | 23 | 11 |
*Ostatni kwartał w stosunku do poprzedniego kwartału
Źródło: zestaw faktów
Cotera
(CTRA) to producent gazu ziemnego z siedzibą w Houston, który powstał w zeszłym roku z połączenia Cabot Oil & Gas i Cimarex Energy. Coterra jest obecnie jednym z największych producentów gazu w USA i skorzystała na tym, że gaz osiągnął najwyższy poziom od ponad dekady. Jednym z powodów, dla których gaz rośnie, jest to, że Stany Zjednoczone wysyłają więcej do Europy, ponieważ tamtejsze kraje próbują odejść od rosyjskiego gazu.
Zasoby naturalne Pioneer
(PXD),
Devon Energy
(DVN) i
Energia Diamondback
(FANG) to wszyscy producenci ropy naftowej, którzy w ciągu ostatnich kilku lat traktowali priorytetowo przepływy pieniężne.
Pioneer i Devon byli wczesnymi orędownikami nowej strategii dywidendowej, która teraz stała się popularna wśród większej liczby firm energetycznych. Oferują inwestorom podstawowe dywidendy, które są stosunkowo niewielkie, ale co kwartał dodają zmienne dywidendy do wypłaty w zależności od ich przepływów pieniężnych i innych wskaźników.
Strategia pozwala im dawać akcjonariuszom duże i stosunkowo przewidywalne wypłaty, gdy czasy są dobre, bez ryzyka konieczności dokonywania poważnych cięć, gdy czasy są złe.
Diamondback ustanowił teraz również zmienną dywidendę. W ostatnim kwartale wypłacił łączną dywidendę, która dawałaby stopę dywidendy na poziomie 9.7% w ujęciu rocznym.
Napisz do Avi Salzman pod adresem [email chroniony]