Elity z Davos dostrzegają poważne ryzyko dla rynków z nadciągającym impetem zadłużenia USA

DAVOS, Szwajcaria — Spotkanie dyrektorów generalnych ds. finansów i technologii w Światowe Forum Ekonomiczne w tym tygodniu wyrażono wyważony optymizm co do gospodarki w 2023 r. — ale co najmniej jedno poważne ryzyko zagraża rynkom, powiedzieli.

Odporna gospodarka USA, łagodna europejska zima i ponowne otwarcie Chin dały inwestorom i prognostom nadzieję, że można uniknąć poważnej recesji, Citigroup — powiedziała dyrektor generalna Jane Fraser w rozmowie z CNBC Sara Eisen we wtorek.

„Ogólnie rzecz biorąc, rok zaczął się lepiej, niż wszyscy się spodziewali” — powiedział Fraser. „Wszyscy zbiegają się teraz w stanach bardziej wokół łagodnego, możliwego do opanowania scenariusza recesji, napędzanego siłą, jaką mamy na rynkach pracy”.

Gospodarka USA zwolniła od czasu powstania Rezerwy Federalnej podnoszenie stóp procentowych ubiegłego roku, siejąc obawy, że recesja jest nieunikniona.

W pierwszych tygodniach 2023 r. inwestorzy zaczęli mieć nadzieję, że łagodzenie inflacji i dobre dane dotyczące zatrudnienia mogą zaowocować tzw. miękkim lądowaniem. Ale rodzący się optymizm na dorocznym spotkaniu miliarderów, głów państw i liderów biznesu w Alpach Szwajcarskich zderzył się z nowym zagrożeniem, oprócz istniejących obaw, w tym wojna ukraińska i globalne zmiany klimatyczne.

Największa gospodarka świata ryzykuje niewywiązanie się ze swoich długów pierwszy raz we współczesnej historii tego lata, gdy politycy spierają się o podniesienie limitu zadłużenia kraju, obecnie ograniczonego do 31.4 bilionów dolarów. Oczekuje się, że Stany Zjednoczone osiągną swój cel limit zadłużenia Czwartek, sekretarz skarbu Janet Yellen powiedział w zeszłym tygodniu. Po tym, Skarb Państwa znajdzie sposoby na sfinansowanie swoich zobowiązań dłużnych przynajmniej do początku czerwca, powiedziała Yellen.

To prowadzi do impasu w Kongresie w nadchodzących tygodniach. Republikanie i Demokraci zaangażują się w przepychanki nad celami politycznymi. Ostatni raz potencjalne ryzyko niewypłacalności pojawiło się w 2011 r., kiedy ustawodawcy zapobiegli katastrofie po wstrząsach na rynkach i obniżeniu ratingu kredytowego USA.

„Nie sądzę, żeby ktokolwiek wiedział, co by się stało, gdyby rzeczywiście posunęli się dalej niż w 2011 roku” — powiedział na marginesie konferencji dyrektor generalny banku z Wall Street. „Dlatego to jest przerażające”.

Dyrektor generalny, który odmówił ujawnienia swojej tożsamości, mówiąc szczerze, powiedział, że właśnie spotkał grupę amerykańskich prawodawców zaniepokojonych nadchodzącym impasem.

„Wpłynęłoby to na rynki i byłoby utrudnieniem dla działalności gospodarczej z powodu niepewności” – powiedział. „To byłoby dla nas naprawdę złe”

Jednak osiągnięcie porozumienia w sprawie zwiększenia limitu zadłużenia USA nie będzie łatwe w środowisku politycznym, które w ostatniej dekadzie stało się jeszcze bardziej spolaryzowane.

Zajęcie się pułapem zadłużenia „będzie trudne”, powiedział Salesforce CEO Marc Benioff w środę. głośnik domowy Kevin McCarthy, R-Calif., „musi sobie z tym poradzić, ale ma wiele problemów”, powiedział.

Nowo wybrany McCarthy jest w opałach. Podczas gdy konserwatywni członkowie jego klubu twierdzą, że nie chcą, aby kraj spłacał swoje długi, McCarthy jest pod presją domagać się głębokich cięć wydatków. McCarthy zasugerował, że nie poprze podniesienia pułapu zadłużenia bez kompromisu w sprawie wydatków.

Sytuacja jest „bałaganem” z co najmniej jednym możliwym rozwiązaniem: Kongres mógłby uchwalić „czysty limit zadłużenia”, twierdzi Peter Orszag, dyrektor generalny działu doradztwa finansowego w Lazard. Odnosi się to do wzrostu zadłużenia bez cięć wydatków.

Jednak McCarthy prawdopodobnie nie przetrwałby jako mówca, gdyby się na to zgodził, powiedział Orszag.

Inny czołowy dyrektor generalny z Wall Street powiedział, że planuje skłonić prawodawców w Davos, aby skupili się bardziej na cięciach wydatków, a nie na pułapie zadłużenia.

Obawy kontrastują z wczesnymi oznakami tego miesiąca, że ​​wcześniej zamrożone rynki zaczęły się budzić. Na przykład, według Frasera, emisja długu była jak dotąd „niesamowicie silna” w styczniu.

Powiedziała, że ​​jest za wcześnie, aby stwierdzić, czy te znaki są zwiastunem lepszych czasów dla banków inwestycyjnych i całej gospodarki.

— Jeszcze nie wyszliśmy z lasu — powiedział Fraser.