Cash Cows ETF to rzadka gwiazda przełomu

Co kilka lat fundusz ETF, o którym nikt nie słyszał, zapala się.

Dekadę temu był to tzw WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) oraz WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ); kilka lat później był to tzw iShares MSCI USA Min. współczynnik Vol Factor ETF (USMV); a ostatnio był to tzw ETF innowacji ARK (ARKK).

W branży z ogromną luką w zarządzaniu aktywami – 1% najlepszych funduszy ETF posiada 44% aktywów, a 5% najlepszych posiada 76% aktywów – takie przełomowe gwiazdy są rzadkością.

Dlatego obserwowałem rozwój statku rakietowego Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ) w zachwycie. To fundusz, który dwa lata temu miał zaledwie 250 milionów dolarów w aktywach. W poniedziałek miał 13 miliardów dolarów i wciąż rośnie.

Tylko od początku 2023 r. wartość AUM w ETF wzrosła o 30%, z 10 mld USD do 13 mld USD. Święta krowa!

Właściwe miejsce we właściwym czasie 

Oczywiście nie ma żadnej tajemnej formuły, która decyduje o szalonym sukcesie funduszy takich jak COWZ i jemu podobni. Ale ich wspólną cechą jest bycie we właściwym miejscu we właściwym czasie.

Na przykład DXJ i HEDJ były obecne, gdy dolar amerykański gwałtownie wzrósł do 12-letniego maksimum w 2015 r., co spowodowało, że wielu inwestorów zabezpieczyło swoją ekspozycję walutową za pomocą tych funduszy ETF.

Firma USMV była obecna, gdy „inteligentna beta” szturmem podbiła świat inwestycji w połowie 2010 roku, a rynki zostały zachwiane przez serię wyprzedaży związanych z Chinami, w wyniku których inwestorzy domagali się bezpieczniejszego sposobu inwestowania.

I oczywiście ARKK był obecny, gdy mentalność wzrostu za wszelką cenę zaraziła inwestorów podczas postpandemicznej bańki cenowej aktywów.

Znalezienie się we właściwym miejscu we właściwym czasie nie oznacza rozpoczęcia działalności w chwili, gdy otoczenie rynkowe zmieni się na korzyść określonej strategii inwestycyjnej.

DXJ, USMV i ARKK istniały przez lata, zanim się zapaliły.

Podobnie jak artysta, który trudzi się w ukryciu, zanim szczęśliwy przełom zapewni mu sławę, te fundusze ETF odniosły sukces w podobny sposób.

To samo można powiedzieć o COWZ. Wszedł na rynek w 2016 roku i nie przekroczył 100 milionów dolarów w AUM do 2018 roku.

Historia jest kontynuowana

Daleko mu było do sukcesu z dnia na dzień. Przez pięć lat firma COWZ czekała, aż nadejdzie idealny moment.

Ostry zakręt 

W 2022 r. otoczenie rynkowe gwałtownie odwróciło się od nierentownych akcji wzrostowych i skierowało się w stronę rentownych akcji wartościowych.

COWZ – fundusz ETF inwestujący w 100 akcji z listy Russell 1000, które mają najwyższą stopę zwrotu z wolnych przepływów pieniężnych – był doskonale przygotowany do tej zmiany.

W przeciwieństwie do tradycyjnych wartościowych ETF-ów, takich jak ETF Vanguard Value (VTV), które wykorzystują kombinację wskaźników, takich jak stosunek ceny do zysku i stosunek ceny do wartości księgowej, aby wybrać akcje do trzymania, COWZ wykorzystuje dochody z wolnych przepływów pieniężnych.

Jest to odwrotność stosunku ceny do wolnych przepływów pieniężnych. Niektórzy inwestorzy uważają, że wolne przepływy pieniężne są miarą rentowności, którą trudniej manipulować niż zarobkami, i która jest bardziej istotna dla wartości firmy niż wartość księgowa.

Dla niektórych inwestorów, którzy byli (i nadal są) chętni do zdobycia niedrogich, rentownych spółek, COWZ jest postrzegane jako alternatywa dla wartościowych funduszy ETF, do których tradycyjnie się zwracali.

Jak dotąd ich zakład się opłacił. W 2022 roku COWZ zyskał 0.2% w porównaniu do 2.1% straty dla VTV (i 18.1% straty dla S&P 500).

Od momentu powstania w grudniu 2016 roku, COWZ wzrósł o 110% w porównaniu do 89% dla S&P 500 i 75% dla VTV.

Zmienianie świata

Dla Seana O'Hary, prezesa Pacer ETFs Distributors, strategia skoncentrowana na przepływach pieniężnych ma większy sens w dzisiejszym świecie.

O'Hara rozwinął niedawny podcast ETF.com:

„Świat się zmienił. Nie jesteśmy już społeczeństwem opartym na produkcji. Jesteśmy zasadniczo opartą na konsumpcji, opartą na opiece zdrowotnej, technologii, usługach komunikacyjnych i opartą na markach gospodarką tutaj w Stanach Zjednoczonych i poruszamy się w ten sposób również na całym świecie.

Większość wartości rynkowej amerykańskiego rynku akcji w latach 70. można było przypisać aktywom materialnym – rzeczom, które można zobaczyć, dotknąć, poczuć, podnieść i umieścić na nich cenę – i to jest dobre dla tradycyjnego inwestowania według ceny do wartości księgowej. Ale dzisiaj 90% wartości giełdy opiera się na wartościach niematerialnych”.

„W świecie, w którym nie można już wskazać zasobów fizycznych, trzeba znaleźć inną metrykę. W ten sposób natknęliśmy się na wolne przepływy pieniężne i dochód z wolnych przepływów pieniężnych”.

Według Ohary, im wyższy jest dochód z wolnych przepływów pieniężnych, tym tańsza jest akcja. Uważa również, że strategia przepływów pieniężnych nie jest jedynie zamiennikiem tradycyjnych strategii wartości; można go użyć do wybrania najlepszych akcji w dowolnej kategorii giełdowej — w tym wzrostu.

„Uważamy, że tradycyjny wzrost jest tak samo wadliwy jak tradycyjna wartość. Miarą, na którą większość ludzi zwraca uwagę w kontekście inwestycji rozwojowych, jest wzrost sprzedaży. Badania, które prowadzimy, mówią nam, że wzrost sprzedaży sam w sobie niekoniecznie jest równoznaczny z wynikami giełdowymi. Liczy się tylko rentowny wzrost sprzedaży, dlatego jako ekran wykorzystujemy marżę wolnych przepływów pieniężnych.”

Pacer ma obecnie osiem funduszy ETF w swoim pakiecie Cash Cows, z których prawie wszystkie odnotowały ostatnio eksplozję popytu.

Połączenia Pacer Global Cash Cows Dywidendowy fundusz ETF (GCOW) ma 1.4 miliarda dolarów AUM, co oznacza 10-krotny wzrost od początku 2022 roku Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (CIELĘTA) wynosi prawie 2 miliardy dolarów, dwukrotnie więcej niż pięć miesięcy temu. i Pacer Developed Markets Międzynarodowe dojne krowy 100 ETF (ICOW) wynosi prawie 400 milionów dolarów po tym, jak w październiku wyniósł około 100 milionów dolarów.

O'Hara mówi, że jego firma planuje zbudowanie całej serii „Krowy Wzrostu”, które zastąpią „Krowy Wartościowe”, które już ma na rynku.

Połączenia ETF Pacer US Cash Cows Growth Growth (BUL) zadebiutował w 2019 roku, ale z zaledwie 41 milionami dolarów w AUM, przynajmniej jak dotąd, nie przyjął się tak, jak inne ETF-y z pakietu.

Utrzymanie siły 

Ciekawie będzie zobaczyć, jak duże będzie to stado funduszy ETF Cash Cows i czy dynamika może się utrzymać. Jeśli historia jest jakimś przewodnikiem, czasami te wybijające się gwiazdy ETF mogą utrzymać swój pęd, podczas gdy innym razem kończą się upadkiem z powrotem na Ziemię.

DXJ i HEDJ straciły blask, gdy rajd dolara stracił moc, podczas gdy ARKK upadł i spłonął, gdy bańka wzrostu pękła.

Z drugiej strony USMV miał większą siłę przetrwania, a nawet zaczął budować na szczycie początkowego boomu na rynku aktywów, jaki miał w 2016 roku.

Zobaczymy, co się stanie z COWZ.

Wyślij e-mail do Sumita Roya na adres [email chroniony] lub śledź go na Twitterze Sumitroj2

Polecane historie

Permalink | © Prawa autorskie 2023 ETF.com. Wszelkie prawa zastrzeżone