Czy inwestorzy Manchesteru United w końcu osiągną swój cel?

Manchester United (MANU) akcje nie zniknęły przez dekadę od pierwszej oferty publicznej za 14 dolarów w 2012 r.

Powód jest prosty: nie ma prawdziwej wartości ekonomicznej dla akcjonariuszy. Nie ma przepływu gotówki, dywidend i zysków. Franczyzy sportowe to trofea dla właścicieli – a wartość dla akcjonariuszy często można uzyskać dopiero po sprzedaży. Rodzina Glazerów, która kupiła Manchester United w 2005 roku, nie była zainteresowana sprzedażą klubu przez 17 lat.

To znaczy do teraz.

W tym tygodniu, kiedy rodzina Glazerów ogłosiła zamiar zbadania strategicznych alternatyw, które obejmowały możliwa sprzedaż. Nie ma wątpliwości, że jeśli Glazerowie poważnie podejdą do sprzedaży klubu, akcjonariusze zostaną sowicie wynagrodzeni. Akcje są notowane ze znacznym dyskontem w stosunku do ceny sprzedaży wartości trofeum. 25-procentowy wzrost akcji w środę, który podniósł wartość przedsiębiorstwa do około 3.5 miliarda dolarów, częściowo odzwierciedla ten potencjał.

Podobno Sir Jim Ratcliffe, zagorzały fan Manchesteru United, był zainteresowany licytacją nie wyższą niż 5 miliardów dolarów. Jego oferta wyniosłaby około 30 USD za akcję. Wartość rzadkości i rozgłos posiadania tak legendarnego klubu mogą potencjalnie znacznie podnieść licytację.

Sprzedaż angielskiego klubu piłkarskiego Chelsea za 3.2 miliarda dolarów na początku roku ustanowiła wysoki poziom potencjału wyceny znacznie bardziej popularnego Manchesteru United.

Nie popełnij błędu, rodzina Glazerów ma kontrolę nad głosowaniem i trzyma wszystkie karty. Akcjonariusze nie mogą wymusić sprzedaży, więc żaden aktywny inwestor nie wejdzie do puli, jeśli Glazerowie nie dostaną swojej ceny – podobno od 7.25 do 9.67 miliarda dolarów. Pod pewnymi względami kupowanie akcji Manchesteru United ma aspekt pokera kłamców — twoja ręka może wyglądać dobrze, ale po drugiej stronie jest utalentowany blefujący, który ma na sercu tylko ich interes. Tak więc żadne łzy nie są dozwolone, jeśli zarząd w końcu przegłosuje atrakcyjną ofertę dla akcjonariuszy.

Ogólnie rzecz biorąc, podkreśla to problem z posiadaniem udziałów w franczyzie sportowej, takiej jak Manchester United: akcjonariusze podejmują ryzyko i koszty alternatywne bez wyraźnej nagrody ekonomicznej; i bez pułapek posiadania trofeów. Jednak z drugiej strony akcje zostały znacznie zdyskontowane na rynku do wartości przejęcia; a jeśli zarząd pociągnie za spust w sprawie uczciwej oferty, akcjonariusze mogą czerpać korzyści.

Podsumowując, MANU oferuje unikalny stosunek ryzyka do nagrody po tym, jak jego właściciele wyrazili chęć sprzedaży klubu Premier League. Zarówno akcjonariusze, jak i fani byliby zwycięzcami. Manchester United poinformował: „Zarząd rozważy wszystkie strategiczne alternatywy, w tym nową inwestycję w klubie, sprzedaż lub inne transakcje z udziałem firmy”. Oczywiście nie gwarantuje to sprzedaży, ale biorąc pod uwagę odpowiednią tolerancję ryzyka inwestora, warto pociągnąć za spust, aby posiadać akcje z pełnym zrozumieniem zastrzeżeń i niebezpieczeństw związanych z grą o wysokie stawki dla tego trofeum.