Największa awaria banku od czasu wielkiej recesji wywołuje „przesadzone” obawy przed zarażeniem – ale duże utrzymujące się ryzyko pozostaje

Topline

Nagły upadek pożyczkodawcy Silicon Valley Bank – którego kulminacją była największa upadłość banku od czasu Wielkiej Recesji – siał spustoszenie na akcjach i wywołał obawy przed potencjalnie systemową zagadką, i chociaż eksperci twierdzą, że obawy są w dużej mierze przesadzone, ostrzegają również związane z tym skutki podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną będą jeszcze przez jakiś czas odbijać się na gospodarce.

Kluczowe fakty

Obawy o zarażenie ogarnęły rynek w tym tygodniu, ponieważ sektor finansowy doprowadził do szerszego spadku akcji po zamknięciu kryptobanku Silvergate w środę i podobnie nagłego zamknięcia SVB w piątek, kiedy to zamknięte przez kalifornijskiego regulatora w największej upadłości banku od czasów Wielkiej Recesji.

Szeroka wyprzedaż była „niewątpliwie niepożądanym przypomnieniem” kryzysu finansowego z 2008 roku, mówi analityk Sevens Report, Tom Essaye, zauważając, że SVB załamało się i ostatecznie nie udało mu się utrzymać na powierzchni po tym, jak zostało zmuszone do sprzedaży portfela obligacji ze stratą 1.8 miliarda dolarów, ponieważ wyższe stopy procentowe zepchnęły ceny obligacji „znacznie poniżej” poziomu w momencie ich zakupu.

Choć „złowieszcze” i „wyjątkowo negatywne”, problemy Silvergate i SVB z finansowaniem nie powinny być „ekstrapolowane [w celu] ukarania całej branży”, mówi Essaye, zauważając, że oba banki działały na rynkach, które są bardziej podatne na stres gospodarczy wywołany przez wyższe stopy procentowe – kryptowaluty, startupy i venture capital.

Niemniej jednak trudności uwydatniają również wyzwania stojące przed całym sektorem bankowym – a mianowicie koszt depozytów (a tym samym bankowość) „znacząco wzrósł” z powodu wyższych stóp procentowych, podczas gdy obligacje mają niższą wartość rynkową, co oznacza, że ​​„niektóre banki mogą nie być tak pisane wielką literą, jak im się wydaje” — mówi Essaye.

W piątkowej notatce dla klientów analityk Bank of America, Ebrahim Poonawala, w dużej mierze zgodził się, mówiąc, że panika jest „prawdopodobnie przesadzona”, ponieważ inwestorzy podkreślają „idiosynkratyczne problemy w poszczególnych bankach”, ale zauważył również, że sektor będzie nadal walczył, dopóki nie pojawi się inflacja wreszcie osłabnąć — perspektywa z wysoce niepewne oś czasu.

Kluczowy cytat

„W [tym nowym] środowisku stóp procentowych liczą się modele biznesowe, liczą się zyski, a nierealistyczne prognozy rentowności za 5 do 10 lat nie pomogą” — mówi Chris Zaccarelli, dyrektor ds. inwestycji w Independent Advisor Alliance. „Istnieje wiele firm i baniek spekulacyjnych, które nie wracają z tej rundy interwencji Fed”.

Czego nie wiemy

Nadal nie jest jasne, jak urzędnicy Fed zareagują na zmagania sektora bankowego; jednak prezes Fed, Jerome Powell, może zostać zmuszony do zareagowania na zamieszanie na zakończenie następnego spotkania politycznego banku centralnego, 22 marca. Zeznając przed ustawodawcami w tym tygodniu, przewodniczący powtórzył że podwyżki spowalniają gospodarkę „z długimi i zmiennymi opóźnieniami”, które uderzają w niektóre sektory i firmy bardziej niż w inne, dodając: „Potrzeba czasu… na pełne efekty ograniczeń monetarnych”.

Kluczowe tło

Dwa najważniejsze pytania dla ekonomistów dotyczą tego, kiedy Fed zwolni lub zatrzyma podwyżki stóp procentowych – i co, jeśli nie znacznie niższa inflacja, może wymusić ostateczną pauzę. Rosnąca liczba ekspertów uważa, że ​​może to wymagać dużych zakłóceń na rynku finansowym, ale nie jest jasne, jakiego rodzaju Ponieważ rentowności 30-letnich obligacji skarbowych skoczyły pod koniec ubiegłego roku, strateg kredytowy Bank of America, Yuri Seliger, powiedział klientom, że decydenci mogą być bardziej zaniepokojeni słaba płynność na rynku skarbowym. Dodatkowo, potencjalnie duży spadek cen mieszkań może potencjalnie skutkować zbyt dużymi zacieśnieniami w sektorze mieszkaniowym, będącym kluczową częścią amerykańskiej gospodarki.

Inne dokumenty

SVB zamknięty przez kalifornijskiego regulatora (Forbes)

Akcje SVB wstrzymane po krachu giełdowym — fundusze VC nakazują firmom wycofanie środków (Forbes)