Duże banki przygotowują się na podwyżki stóp procentowych Fed – co może być dobre i złe

Rezerwa Federalna nie zrobiła jeszcze nic w sprawie stóp procentowych, ale opublikowane w piątek wyniki banków pokazują, że samo oczekiwanie na wycofywanie się z polityki łatwego pieniądza ciąży na branży.

W piątek trzy z czterech największych banków w kraju ogłosiły zyski za ostatni kwartał 2021 r.: JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) i Wells Fargo (WFC).

W Wells Fargo podstawowe pożyczki i dobre zarządzanie wydatkami sprawiły, że bank z siedzibą w San Francisco był jedynym zwycięzcą akcji wśród największych banków podczas piątkowej sesji giełdowej. W pozostałych dwóch dużych bankach, które podały, deflacja handlu instrumentami stałymi, walutami i towarami (FICC) spotkała się z kwaśną reakcją ulicy.

„Dzisiaj otworzyliśmy piñatę na temat zarobków, słowem kluczowym jest „w linii”” – powiedział w poniedziałek Yahoo Finance menedżer portfela Hennessy Funds, David Ellison. „Myślę, że właśnie dlatego akcje spadają. Nie ma niespodzianek, pod choinką nie ma nic specjalnego.”

W miarę jak Fed ogłasza swój zamiar podniesienia krótkoterminowych kosztów pożyczek w celu stłumienia inflacji, w branży bankowej może nastąpić odejście od rentowności przedsiębiorstw na rynkach kapitałowych na rzecz większych dochodów odsetkowych netto z portfeli kredytowych.

Byłoby to odwróceniem trendu obserwowanego na początku ożywienia po pandemii, kiedy niemal zerowe stopy procentowe wymagały od dużych banków uczenia się na swoich stanowiskach handlowych, jak zwiększać przychody.

Złe

FICC był jasnym punktem dla banków w głębi pandemii, ale wydaje się, że dobre czasy dla handlu blakną wraz ze zbliżaniem się normalizacji Fed.

JPMorgan Chase odnotował 16% spadek w ujęciu rok do roku w swojej działalności FICC. Citigroup zaobserwowała spadek o 16%.

W tym kwartale Fed zaczął sygnalizować, że może szybciej wycofać swoją politykę z czasów pandemii (stopy procentowe bliskie zera i zakupy aktywów). Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych o dłuższym terminie wzrosły w oczekiwaniu na podwyżki stóp procentowych przez Fed.

Dyrektor finansowy Citigroup Mark Mason powiedział w piątek reporterom, że „trudne środowisko handlowe” wynika z nowego stanowiska Fed, które wytrąciło z równowagi stopy procentowe firmy i rozproszyło biznes produktów, w miarę jak klienci zaczęli ograniczać ryzyko.

Historia jest kontynuowana

Dyrektor finansowy JPMorgan Chase, Jeremy Barnum, ostrzegł, że w przyszłych kwartałach może nastąpić dalszy spadek przychodów FICC.

„Wraz z ewolucją otoczenia polityki pieniężnej w przyszłym roku może to faktycznie przynieść pozytywne skutki dla tej działalności” – powiedział Barnum analitykom w piątek rano.

Dobry

Chociaż zmiana polityki Fed osłabiła handel FICC, analitycy twierdzą, że banki również powinny skorzystać na wyższych stopach procentowych.

Dzieje się tak dlatego, że wszystko powyżej status quo (stop procentowych prawie zerowych) umożliwiłoby bankom uzyskiwanie większych przychodów odsetkowych od produktów kredytowych. Według JPMorgan Chase dochód odsetkowy netto wzrośnie w tym roku do około 50 miliardów dolarów – w porównaniu do zaledwie 5.5 miliarda dolarów w roku ubiegłym.

„Kiedy spojrzymy na perspektywy podwyżek stóp funduszy Fed, jeśli okażą się wyższe niż oczekiwano, będzie to oczywiście korzystne dla banków” – powiedział w piątek Yahoo Finance analityk banku RBC Capital Markets Gerard Cassidy.

Wells Fargo byłaby na tym beneficjentem, ponieważ bankowość konsumencka stanowi większą część ich działalności w porównaniu z pozostałymi trzema megabankami (FICC nie generuje nawet strumienia przychodów o wartości 1 miliarda dolarów).

Mimo że regulacyjny limit aktywów (z powodu skandalu związanego z fałszywymi kontami firmy) ogranicza wzrost kredytów, przychody wzrosły o 12.8% rok do roku. Wydaje się, że wzrost ten był częściowo skutkiem 27% wzrostu dochodów pozaodsetkowych (takich jak prowizje), ale podwyżki stóp procentowych mogłyby jeszcze bardziej poprawić wyniki spółki.

Szereg innych dużych banków ma opublikować wyniki w przyszłym tygodniu; We wtorek spodziewane są wyniki Goldman Sachs (GS), a w środę Bank of America (BAC) i Morgan Stanley (MS).

Brian Cheung jest reporterem zajmującym się Fedem, ekonomią i bankowością w Yahoo Finance. Możesz śledzić go na Twitterze @bcheungz.

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube, Reddit