Emisja tokenów Ethereum kontynuuje inflacyjną, deflacyjną huśtawkę

Po latach przygotowań, fuzja została sfinalizowana Wrzesień 15, przełączając Ethereum z Dowód pracy (PoW) do Dowód na stopę (punkt sprzedaży).

Wdrożenie przyniosło kilka korzyści, w tym zmniejszenie zużycia energii w łańcuchu o zgłoszone 99% i stworzenie podstaw dla shardingu w celu poprawy skalowania w przyszłym hard forku.

The Merge również odebrał EIP 1559, który pojawił się wraz z hard forkiem w Londynie w sierpniu 2021 r. Wprowadziło to uproszczenie mechanizmu rynku opłat Ethereum, w tym podział opłat na opłaty podstawowe i napiwki, a następnie spalenie opłaty podstawowej.

W ramach mechanizmu PoS po fuzji, palące opłaty podstawowe były sprzedawane jako mechanizm deflacyjny, który zmniejszyłby emisję tokenów aż o 88%.

CryptoSlate przeanalizował dane Glassnode, aby ocenić, czy roszczenia się utrzymają. Emisja podaży netto nie była konsekwentnie deflacyjna w ciągu trzech miesięcy od fuzji.

Deflacja Ethereum waha się

Zgodnie z Ethereum, w ramach poprzedniego systemu PoW, górnikom wydawano około 13,000 1,700 ETH dziennie w nagrodach za wydobycie bloków. Teraz, po fuzji, gracze otrzymują około 87 ETH w codziennych nagrodach – oznacza to XNUMX% redukcję emisji.

Jednak wraz z pojawieniem się wypalania opłaty podstawowej, możliwe jest dzienne zmniejszenie podaży netto. Spalanie opłaty podstawowej zależy od wykorzystania sieci. Im bardziej obciążona jest sieć w danym dniu, tym więcej spalanych jest opłat bazowych.

Minimalna wartość aktywności dla spalonych opłat bazowych przekraczająca 1,700 ETH, co prowadzi do spadku podaży netto, wynosi około 16 Gwei dziennie.

Poniższy wykres pokazuje, że emisja podaży netto była inflacyjna bezpośrednio po fuzji do 9 listopada, osiągając najwyższy poziom 15,000 XNUMX tokenów na początku października.

Po około dwutygodniowym okresie deflacji od 10 listopada, emisja podaży netto ponownie zmieniła się w inflacyjną, po czym powróciła do ujemnej emisji podaży netto od 12 grudnia, spadając do nowego najniższego poziomu -11,000 19 tokenów XNUMX grudnia.

Do tej pory okresy inflacji podażowej przewyższają deflację podażową.

Stopa inflacji netto

Poniższy wykres pokazuje spadek wskaźnika emisji i wskaźnika wypalania po fuzji, przy czym poprzedni wskaźnik znacznie spadł po 15 września.

Wcześniej stopa emisji była względnie stała i od października 4.1 r. utrzymywała się na poziomie około 2021%. Jednocześnie w tym okresie stopa wypalania była znacznie bardziej zmienna w porównaniu, osiągając szczyt na poziomie około -5%, po czym od sierpnia spadła do ok. stawka 0.35%.

Obecna stopa emisji na poziomie 0.5% i stopa wypalania na poziomie -0.9% dają stopę zmiany podaży netto na poziomie -0.4%.

Pomnożenie spalonej opłaty podstawowej przez cenę spot w momencie wypalenia daje w wyniku wskaźnik wartości spalonej podaży.

Od czerwca 2022 r. spalona dzienna wartość znacznie spadła do około 4 milionów USD dziennie. Skumulowana suma wszystkich spalonych do tej pory wynosi prawie 9 miliardów dolarów.

Staking metryk

Stakowane jest około 13% dostaw Ethereum. To jest znacznie mniej niż BNB Chain na poziomie 90.2%, Cardano na poziomie 71.6% i Solana na poziomie 68.6%.

Obecnie stakowanego ETH nie można odblokować, co prawdopodobnie jest czynnikiem wpływającym na stosunkowo niski procent postawionej podaży w porównaniu z innymi dużymi kapitalizacjami. Jednak po włączeniu nie jest jasne, czy spowoduje to masowe zdejmowanie tokenów, a tym samym ograniczenie wydawania codziennych nagród za stakowanie ETH, czy też więcej tokenów zostanie obstawionych w oparciu o możliwość wchodzenia i wychodzenia z obstawiania z mniejszymi ograniczeniami.

Od końca 2020 roku podaż ETH na giełdach spadła z 30% do 16.5%. Natomiast podaż w inteligentnych umowach poszła w drugą stronę, wzrastając z 15% do 26% – obie wartości przecinają się mniej więcej w połowie 2021 roku.

Łączna liczba postawionych ETH zbliża się do 12 milionów. Jednak dystrybucja tego jest bardzo skoncentrowana wśród kilku walidatorów w następujący sposób:

• Lido – 4.6 mln
• Baza monet -2 miliony
• Kraken – 1.2 mln
• Binance – 1 milion