Wielki zakład Europy na regulacje kryptograficzne

Podczas gdy rządy starają się dowiedzieć, jak regulować rynki kryptograficzne, Unia Europejska stworzyła jedną z najbardziej wszechstronnych ram kryptograficznych do tej pory.  

Unijni decydenci zaprojektowali przepisy dotyczące rynków kryptowalut jako „globalnych standardów”, mając nadzieję, że większa pewność regulacyjna będzie działać jak magnes dla branży aktywów cyfrowych. Rachunek Czeka ostateczne głosowanie w Parlamencie Europejskim w kwietniu.

Europejski zakład podzielił ekspertów ds. Polityki kryptograficznej, a niektórzy twierdzą, że działania UE są dodatnie dla kontynentu. Zgłosili również obawy, zwłaszcza dotyczące wpływu ustawy na monety typu stablecoin.  

„Pierwsza pozycja daje potencjalne możliwości komercyjne na wczesnym etapie, ale oznacza również, że miejmy nadzieję, że naprawdę dobrze to zrobiłeś” – powiedziała Teana Baker-Taylor, wiceprezes ds.   

Efekt Brukseli  

„[MiCA] pomaga budować w branży oczekiwania co do tego, co to znaczy być regulowanym i co oznacza całościowe przestrzeganie wymagań, które wykraczają poza obszar przeciwdziałania praniu pieniędzy” powiedziała Elisabeth Noble, ekspert ds. polityki regulacyjnej Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego. W przypadku innych jurysdykcji MiCA działa jako „punkt odniesienia, na podstawie którego można budować ich systemy regulacyjne”.

Tak zwany „efekt brukselski” opisuje sposób, w jaki prawo UE jest ogłaszane na całym świecie. Jeśli chodzi o MiCA, można go już znaleźć we wstępnych akapitach i przypisach innych krajowych wniosków ustawodawczych i dokumentów światowych organizacji dotyczących regulacji aktywów cyfrowych; jak raport konsultacyjny Rady Stabilności Finansowej.  

„MiCA stawia Europę w bardzo silnej pozycji. Nie widzieliśmy czegoś podobnego na całym świecie” – powiedziała Caroline Malcolm, która kieruje międzynarodową polityką publiczną w firmie Chainalysis zajmującej się analizą danych blockchain. „Jeśli chodzi o bardzo kompleksowe podejście, MiCA ma prawie wszystko”, dodała, przyznając, że niektóre obszary ochrony konsumentów i reklamy pozostają na szczeblu państwowym.  

Możliwości dla kryptowalut i TradFi  

MiCA była pierwotnie odpowiedzią na zagrożenie stwarzane przez cyfrową walutę bez granic ze strony zagranicznego giganta technologicznego. Podczas gdy projekt Facebooka Libra (później Diem) utknął w martwym punkcie, UE postanowiła uregulować sektor kryptograficzny. Wielu twierdzi, że to potencjalne egzystencjalne zagrożenie dla suwerenności strefy euro odcisnęło swoje piętno na MiCA.  

Rozporządzenie koncentruje się na scentralizowanych punktach branży i zapewnia długo oczekiwaną jasność co do zakresu i definicji regulacji kryptograficznych. Daje dostawcom usług Crypto Asset kilka podstawowych kompetencji, takich jak harmonizacja rozdrobnionego krajobrazu regulacyjnego w całym bloku 27 krajów poprzez system paszportowy. Jeśli firma posiada licencję w jednym kraju UE, ma legalny dostęp do całego rynku UE. 

„Wyobrażamy sobie, że każda nasza działalność, która koncentruje się na Europie, zostanie przeniesiona do Europy po wdrożeniu MiCA, teraz jest to na uregulowanej ścieżce” – powiedział Baker-Taylor z Circle.  

W przypadku tradycyjnego finansowania MiCA pozwala graczom wybrać licencjonowanych partnerów do współpracy w celu opracowania własnych rozwiązań kryptograficznych. Według źródła TradFi posiadanie ram legislacyjnych może zapobiegać ryzyku utraty reputacji na rynkach wschodzących.   

Ustawodawcy w USA są w trakcie negocjowania przepisów dotyczących stabilnych monet i rynków towarów cyfrowych. Baker-Taylor zasugerował, że reszta świata powinna pochylić się i obserwować, aby wyciągnąć wnioski z UE.  

„Projekty amerykańskich aktów prawnych, które zostały rozesłane, nie zawierają takich samych barier wokół działalności stablecoin, jak MiCA”, powiedział Baker-Taylor, podkreślając jednocześnie, że Stany Zjednoczone nie mają na horyzoncie takich samych kompleksowych regulacji. „MiCA daje potencjalną możliwość innym jurysdykcjom zidentyfikowania miejsc, w których branża podniosła pytania dotyczące odpowiedniości lub proporcjonalności lub struktury nadzorczej – wszystkich rzeczy, które wchodzą w skład nowych przepisów”. 

Zastrzeżenie dotyczące stablecoinów  

Stablecoiny to jedna strona europejskiego rynku kryptograficznego, na którą może to mieć wpływ. W innych przypadkach represje regulacyjne mogą zdusić innowacje, argumentowała Baker-Taylor, dodając, że ma nadzieję, że będą możliwości „ponownego przeglądu, odświeżenia, udoskonalenia” przepisów w prawodawstwie.  

„Sposób, w jaki rzeczy brzmią na papierze lub w dyskusji w parlamencie oraz sposób, w jaki rzeczy dzieją się w prawdziwym życiu – zawsze jest luka w tym procesie” – dodała.  

Malcolm z Chainalysis powiedział, że chociaż cele polityki, takie jak stabilność finansowa, zostały jasno określone w MiCA, istniał mniej wyraźny motyw, by inaczej traktować waluty inne niż euro. Po wielu debatach decydenci wprowadzono dzienny limit w wysokości 200 milionów euro dla transakcji stablecoinami niezabezpieczonymi w euro, nawiązujący do pierwotnego zamiaru MiCA ochrony euro.  

„Ten pomysł myślenia nie tylko o kijach, ale o marchewkach prawdopodobnie będzie ważny w następnej rundzie stanowienia przepisów. Próba ograniczenia tych, których nie lubimy, to jedno, ale jak zachęcić tych, których lubimy” – powiedział Malcolm.  

Faza wdrażania  

EBA i inne europejskie organy nadzoru finansowego określą zasady wdrażania MiCA po głosowaniu końcowym. Obejmuje to szczegóły, takie jak wymagania dotyczące dokumentów kryptograficznych, które będą obowiązkowo umieszczane na giełdach, lub jak ujawniać wpływ mechanizmów konsensusu na środowisko.  

„Myślę, że [standardy regulacyjne], w których możemy spodziewać się najbardziej aktywnego zaangażowania ze strony branży, to najprawdopodobniej wymogi ostrożnościowe, takie jak wymogi dotyczące rezerwy, która musi być utrzymywana przez emisje tokenów referencyjnych do aktywów”, powiedział EBA Szlachetny.  

Zwróciła uwagę, że aby płynnie zintegrować MiCA, przemysł kryptograficzny i instytucje regulacyjne muszą nauczyć się współpracować i budować zdolności nadzorcze. „Wyzwanie jest wspólne dla wszystkich jurysdykcji i polega na budowaniu zdolności nadzorczej do egzekwowania stosowania regulacji w sektorze aktywów kryptograficznych”.  

Za wcześnie na MiCA II  

O potencjalnym następczym rozporządzeniu – nazwany MiCA II – wspominają już w instytucjach europejskich urzędnicy, którzy uważają, że należy zrobić więcej, aby uregulować kryptowaluty, zwłaszcza w obszarach takich jak zdecentralizowane finanse.

Po pierwsze, szefowa Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde jest zwolenniczką tego pojęcia. Wcześniej powiedziała Parlamentowi Europejskiemu, że Europa chce przewodzić w rozszerzaniu regulacji kryptograficznych. Noble argumentował jednak, że jest za wcześnie, aby myśleć o drugim rozporządzeniu, ponieważ MiCA wciąż czeka szereg przeglądów po jego wprowadzeniu w życie. 

Zgodził się z tym Ondrej Kovarik, centrowy eurodeputowany, który pomagał w przygotowaniu projektu rozporządzenia w Parlamencie. „Teraz rozpoczyna się prawdziwy okres prac nad nowymi ramami regulacyjnymi dla aktywów kryptograficznych. I myślę, że kluczem jest teraz wdrożenie, a także sposób, w jaki przełożeni sobie z tym poradzą”.  

© 2023 The Block Crypto, Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest oferowany ani przeznaczony do wykorzystania jako porady prawne, podatkowe, inwestycyjne, finansowe lub inne.