Crypto: USDC z powrotem do parytetu z USD

W końcu wczoraj kryptowaluta USDC powróciła do wartości 1 dolara.

USDC to token kryptowaluty stablecoin, którego wartość w teorii powinna zawsze pozostawać zgodna z instrumentem bazowym. Rzeczywiście, jego aktywem bazowym jest USD, czyli dolar amerykański.

Zeszłej nocy jego wartość rynkowa powróciła do około 1 dolara, po spadku do zaledwie 0.84 dolara w ostatnich dniach.

Crypto: utrata powiązania USDC z USD

USDC (USD Coin) to token w pełni zabezpieczony w dolarach lub podobnych. Oznacza to, że za każdy wyemitowany USDC emitent (Circle) posiada jednego dolara amerykańskiego lub równoważne aktywa, takie jak obligacje skarbowe rządu USA, w gotówce.

Jednak, jak się okazało w piątek, część rezerw Circle została zdeponowana w Silicon Valley Bank (SVB), który w ostatnich dniach zbankrutował.

Rzecz w tym, że zanim Circle upublicznił wiadomość, że 3.3 miliarda USD w gotówce rezerwowej USDC faktycznie leżało bezczynnie na rachunkach SVB, bank został zamknięty przez władze, a zatem nie mógł być wykorzystany.

Sposobem Circle na utrzymanie kursu USDC na poziomie 1 USD jest po prostu możliwość wykupu wszystkich USDC w dowolnym momencie, otrzymując w zamian taką samą liczbę USD.

Ponieważ w obiegu było 43.5 miliarda USDC, teoretycznie Circle powinno mieć aktywa o łącznej wartości co najmniej 43.5 miliarda USD, aby ostatecznie spełnić wszystkie żądania umorzenia.

Ale przy 3.3 miliarda dolarów mniej, rezerwy w tym momencie wynosiły tylko 40.2 miliarda dolarów, czyli o 7.6% mniej.

Rynek w tym momencie zareagował masową sprzedażą tokenów USDC w zamian za inne stablecoiny (głównie USDT), walutę fiducjarną (głównie USD) i do pewnego stopnia prawdopodobnie Bitcoin.

Ponieważ strata powiązania została wywołana po zamknięciu banków na weekend, Circle jak zwykle musiało tymczasowo zawiesić wykupy USDC na poziomie równym, by wznowić je w poniedziałek rano, kiedy banki zostały ponownie otwarte. W rzeczywistości dolary amerykańskie są wysyłane do podmiotów wymieniających tokeny USDC za pośrednictwem platform bankowych, które nie przetwarzają transakcji w weekendy.

Odzyskiwanie kołka

Jednak zanim banki zostały ponownie otwarte wczoraj rano, pojawiły się już dwie wiadomości, które pomogły nieco odbić się cenie USDC. W rzeczywistości już w nocy z niedzieli na poniedziałek wartość rynkowa USDC wzrosła z powrotem do 0.98 USD.

Pierwszą wiadomością było to, że Circle oświadczyło, że jest gotowe pokryć dziurę w całości z własnych środków.

Chociaż wydawało się to bardziej obietnicą niż pewnością, przynajmniej służyło uspokojeniu rynków, że firma zamierza zrobić coś, aby USDC odzyskał kurs.

Nie wyjaśnił jednak, gdzie może znaleźć 3.3 miliarda dolarów, ale mimo to założenie nie wydawało się wcale naciągane.

Ale dopiero druga wiadomość rozwiała wszelkie pozostałe wątpliwości: amerykański bank centralny (Fed) powiedział, że jest gotów w całości pokryć niedobór depozytów klientów upadłego banku.

Innymi słowy, nie ratując banku (który pozostaje w stanie upadłości), przynajmniej wszyscy deponenci będą mogli w całości odzyskać wszystkie swoje depozyty, w tym Circle.

W tym momencie powstała dziura w rezerwach USDC teoretycznie już nie istniała, mimo że firma nie odzyskała jeszcze swoich pieniędzy. W rzeczywistości, nawet zanim banki zostały ponownie otwarte, a tym samym Circle reaktywował wykupy par USDC, jego wartość rynkowa ponownie przekroczyła 0.99 USD.

Odkupienia

Warto zauważyć, że problem nie został spowodowany przez Circle, ale przez zdarzenie zewnętrzne, które było dla nich całkowicie nieprzewidywalne.

Co więcej, rozwiązanie znalezione przez Fed całkowicie rozwiązuje problem, dzięki czemu Circle i USDC odzyskują znaczną część reputacji utraconej podczas tego krótkiego kryzysu.

W rzeczywistości wczoraj, po ponownym otwarciu wykupów USDC, tokenów, które zostały zwrócone, było niewiele: było ich mniej niż jeden miliard z 40 miliardów, czyli tylko 2.5%. Oznacza to, że ponad 97% wciąż znajdujących się w obiegu USDC nie zostało zwróconych.

Warto wspomnieć, że w poprzednich dwóch dniach kapitalizacja rynkowa USDC już spadła.

Przed publikacją wiadomości o zablokowaniu 3.3 miliarda dolarów na SVB, USD Coin kapitalizował 43.5 miliarda, ale przed ponownym otwarciem wykupów wczoraj rano spadł już do 40.1.

W ten sposób USDC stracił 3.4 miliarda kapitalizacji między piątkową a niedzielną nocą, a następnie stracił kolejne 0.6 miliarda wczoraj, kiedy Circle reaktywował umorzenia.

W sumie stracił 4 miliardy kapitalizacji, czyli nieco poniżej 10% tego, co miał przed upadkiem.

Tymczasem jego główny rywal, Tether’s USDT, wzrósł z 71.8 do 72.3, osiągając roczny rekord 56%, podczas gdy dominacja USDC spadła z 33% do 30%.