Czy Hongkong naprawdę może stać się pełnomocnikiem Chin w kryptografii?

Dzięki częściowej autonomii wyspiarskie miasto Hongkong tradycyjnie służyło jako „brama do Chin” – lokalne centrum handlowe, wspierane przez przejrzyste prawo zwyczajowe w stylu angielskim i otwarcie pro-biznesową strategię rządu. Czy port, w którym mieszka siedem milionów mieszkańców, może odziedziczyć tę rolę w stosunku do branży kryptograficznej, stając się pełnomocnikiem dla eksperymentów Chin kontynentalnych z kryptowalutami? 

Impuls do takiego przesłuchania dał Arthur Hayes, były dyrektor generalny giganta kryptowalut BitMEX w swoim poście na blogu z 26 października. Hayes wierzy w zapowiedź rządu Hongkongu o wprowadzeniu tzw ustawa regulująca krypto być znakiem, że Chiny próbują ułatwić sobie powrót na rynek. Opinia została natychmiast powtórzona w wielu mediach przemysłowych i mainstreamowych.

Co się stało

Pod koniec października szefowa jednostki fintech w Komisji Papierów Wartościowych i Kontraktów Terminowych (SFC) w Hongkongu, Elizabeth Wong, ogłosiła liberalizacja krajobrazu regulacyjnego Hongkongu umożliwiając inwestorom detalicznym „bezpośrednie inwestowanie w aktywa wirtualne”. 

Do niedawna tylko osoby z portfel o wartości co najmniej 1 miliona USD (co oznacza około 7% populacji miasta) uzyskało dostęp do scentralizowanych giełd kryptograficznych przez SFC. Wong zauważył, że regulator rozważa również, czy zezwolić inwestorom detalicznym na inwestowanie w fundusze giełdowe związane z kryptowalutami.

Mniej więcej kilka dni później, 21 października, sekretarz ds. usług finansowych i skarbu Hongkongu, Christopher Hu, podzielił się między innymi planami fintech swojego miasta, skierowany na „przekazywaniu bogactwa następnemu pokoleniu”. Kluczem jest ustanowienie systemu regulacyjnego dla dostawców usług wirtualnych aktywów, a pewien projekt ustawy został już przedstawiony miejskim prawodawcom, jak określił Hu.

Wreszcie, 31 października, podczas FinTech Week 2022, sekretarz finansowy Hongkongu, Paul Chan, zapewnił uczestników, że cyfrowa transformacja usług finansowych jest kluczowym priorytetem dla jego zespołu. Kolega Chana, dyrektor generalny Hong Kong Monetary Authority (HKMA), Eddie Yue, obiecał „radykalną otwartość” na innowacje. 

Według niego, HKMA jest w trakcie ustanawiania systemu regulacyjnego dla stablecoinów i wydała już wytyczne dla banków dotyczące kryptowalut lub zdecentralizowanych usług związanych z finansami.

Rozprawa na kontynencie, niepewność na wyspie

Zamiar Hongkongu, aby otworzyć się na kryptowaluty, pojawia się rok po niszczycielskim ataku na branżę w Chinach kontynentalnych. Do 2021 roku Chińska Republika Ludowa cieszy się statusem światowego lidera w wydobywaniu haszyszu i kryptowalut. 

Począwszy od maja 2021 r. chińskie organy regulacyjne zaczęły zabraniać instytucjom finansowym angażowania się w kryptowaluty, następnie operacji wydobywczych, a wreszcie pracy giełd i handlu dla osób fizycznych. Chociaż nie zdelegalizowało to skutecznie posiadania kryptowalut jako takiego, jakikolwiek potencjał rozwoju instytucjonalnego branży kryptograficznej w kraju został zamrożony.

Wtedy urzędnicy z Hongkongu nie potwierdzili (ani nie zaprzeczyli), że miasto na wyspie będzie przestrzegać twardej polityki Pekinu dotyczącej aktywów cyfrowych, ale mimo to inwestorzy zaczęli rozważać swoje opcje.

Najnowsze: W jaki sposób „lekkie” wersje aplikacji kryptograficznych pomagają w adopcji?

Choć dziś może to zabrzmieć ironicznie, w 2021 r., przenosząc swoją siedzibę główną na Bahamy, Sam Bankman-Fried z FTX podkreślał znaczenie długoterminowych wytycznych regulacyjnych i przejrzystości, które jego zdaniem wiązały się z Hongkongiem.

Ta niepewność rzeczywiście dała się we znaki — po przyciągnięciu 60 miliardów dolarów w kryptowalutach między lipcem 2020 a czerwcem 2021 roku, Hongkong zaczął być świadkiem otwierania przez największych graczy alternatywnych biur na Karaibach lub w sąsiednim Singapurze. Do FTX dołączyły takie firmy jak Crypto.com, BitMEX i Bitfinex.

Narracja Hayesa

Mieszając dwie linie fabularne – jedną, która śledzi wszystkie najważniejsze innowacje kryptograficzne w Chinach, a drugą, która zwraca uwagę na historyczną rolę Hongkongu jako punktu wejścia do komunistycznych Chin – Hayes argumentował:

„Przyjazna reorientacja Hongkongu w kierunku krypto zwiastuje ponowne umocnienie się Chin na kryptońskich rynkach kapitałowych”. 

Według Hayesa władze Hongkongu nie mogą zbytnio odbiegać od Pekinu w swoich decyzjach, więc otwarcie rynku kryptograficznego w obliczu represji na kontynencie nie może być aktem autonomicznym. 

Powodem przychylności Pekinu do takiego zwrotu jest obawa przed utratą przez Hongkong statusu głównego azjatyckiego centrum finansowego. Z pewnością osłabł podczas pandemii COVID-19, kiedy twarda polityka lockdownu stosowana w Chinach i Hongkongu spowodowała falę ucieczki inwestycji do sąsiedniego konkurenta, Singapuru, który znacznie wcześniej złagodził swoje ograniczenia.

Według Hayesa, kolejnym ważnym czynnikiem stojącym za możliwym wsparciem Chin dla liberalizacji kryptowalut w Hongkongu jest problem tego pierwszego z gigantycznym zyskiem handlowym w dolarach amerykańskich. Historycznie, jak prawie każdy naród na świecie, Chiny przechowywały dolary w aktywach, takich jak amerykańskie obligacje skarbowe.

Ale przykład Rosji, której zagraniczne aktywa zostały zablokowane z powodu sankcji finansowych po inwazji na Ukrainę, niepokoi chińskich urzędników. W związku z tym jest wysoce prawdopodobne, że szukaliby innego rodzaju aktywów, w których mogliby przechowywać swoje dochody w USD. Opcją mogą być kryptowaluty i powiązane produkty finansowe.

Sprawdzenie autentyczności

W rozmowie z Cointelegraph David Lesperance, założyciel firmy prawniczej Lesperance & Associates, który od ponad 30 lat zajmuje się klientami z Hongkongu i Chin, wątpił w możliwe zainteresowanie chińskiego rządu otwarciem się na kryptowaluty:

„Raczej są zainteresowani pełną kontrolą nad swoją populacją, w tym nad mieszkańcami HK. Świadczą o tym takie działania, jak punktacja kredytowa społeczności, rozpoznawanie twarzy, rejestracja gospodarstwa domowego, zakazy wyjścia, zero COVID-19 itp.” 

Odkładając kryptowaluty na bok, ostatnie lata przyniosły zacieśnianie politycznej, kulturowej i gospodarczej kontroli Chin nad Hongkongiem, wraz z ustawą o bezpieczeństwie narodowym z 2020 r., która zniosła poprzednie swobody obywatelskie, zmianę programów nauczania w celu podkreślenia chińskiej historii regionu i trwającą integracja firm kontynentalnych z przestrzenią prawną wyspy. 

Te oznaki zmniejszania się odległości między kontynentem a Hongkongiem mogą przyciągnąć uwagę światowych regulatorów. Jako jeden bankier powiedziany niedawno do CNN: „Najgorszy scenariusz jest taki, że Zachód potraktuje Hongkong tak samo jak Chiny kontynentalne, a następnie Hongkong poniesie tego rodzaju sankcje”.

Słoń w pokoju jest chiński waluta cyfrowa banku centralnego (CBDC) projekt. Szybki rozwój cyfrowego juana (znanego również jako e-CNY) i zakaz kryptowalut nie jest przypadkiem. Jak powiedział Ariel Zetlin-Jones, profesor nadzwyczajny ekonomii w Tepper School of Business na Carnegie Mellon University w Cointelegraph w 2021 roku: w następstwie represji:

„Chiny wyraźnie chcą promować cyfrowego juana. Usunięcie konkurentów poprzez zakaz działalności kryptograficznej jest jednym ze sposobów, aby to osiągnąć, dlatego rozsądne wydaje się rozważenie tej motywacji jako jednego z uzasadnień ich polityki.

Cyfrowy juan stał się najbardziej aktywną walutą transakcyjną w niedawnym sześciotygodniowym programie pilotażowym płatności transgranicznych m-Bridge wśród walut cyfrowych emitowanych przez banki centralne Chin, Hongkongu, Tajlandii i Zjednoczonych Emiratów Arabskich. Jako państwowe chińskie media zauważyć po eksperymencie „Hongkong [ma] szansę stać się tętniącym życiem centrum wykorzystania e-CNY w handlu międzynarodowym”.

Najnowsze: Rozbicie upadłości FTX: czym różni się od innych przypadków z rozdziału 11

Lesperance podkreślił, że wprowadzenie e-CNY i utrzymujące się ograniczenia na resztę kryptowaluty, nawet jeśli chodzi o krajowych górników, potwierdza dążenie Pekinu do kontrolowania sfery finansowej przede wszystkim:

„Kontrola nad życiem finansowym i majątkiem chińskich obywateli jest kontrolą ostateczną. Zostanie to osiągnięte, gdy wszystkie transakcje będą dokonywane w e-yuanach. Ułatwianie innych kryptowalut podważyłoby ten ruch w kierunku pełnej kontroli”.